5月23日，医药股(gǔ)开盘拉升，复星医药(yào)、科伦(lún)药业(yè)涨超2％，恒瑞医药(yào)、药明康德、智飞生物、沃森(sēn)生(shēng)物、长春高(gāo)新(xīn)等涨(zhǎng)超1％。

　　医(yī)药板(bǎn)块今(jīn)年以来持续处(chù)于低位水平，具(jù)有较(jiào)大(dà)吸(xī)引(yǐn)力。截(jié)至5月23日，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年(nián)分位值(zhí)16％，仍处于(yú)历史较低分(fēn)位数水平。

　　在AI、中特估(gū)主题行情逐渐(jiàn)熄火(huǒ)后，医药板块作为(wèi)老赛道是否能有反弹行(xíng)情？在后疫情时代，医(yī)药(yào)板块是否还有新的(de)业绩(jì)驱动因素？本(běn)文将详细解析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药行业复(fù)苏确定性很强

　　疫情在2023年第一(yī)季度的影(yǐng)响将会逐(zhú)步消退，医药行业的基本面正继(jì)续得到改善。

　　2023年一(yī)季度，医药板块（创新药除外）营收同比+2.13％，归母净利润同比(bǐ)-26.98％，与(yǔ)2022年的(de)增速相(xiāng)比，收入(rù)增(zēng)速(sù)下滑(huá)14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估(gū)值角度(dù)来看，在2023年(nián)一季度，医(yī)药(yào)板块（创新药除外）存在一定的估值修复，市盈率（TTM）由2022一季度的(de)28.51倍提升至2023一季度的(de)31.24倍(bèi)。

　　在(zài)2023年(nián)第一季度，创新药板块的营收与去年(nián)同期(qī)相比增加了6.56％，研(yán)发总支(zhī)出(chū)的增速(sù)达到了+15.25％，研(yán)发支出占收入(rù)的(de)比例(lì)达到(dào)了38.07％，与2022年(nián)第一季度(dù)相比下降了12.44 pct，整体板块市值(zhí)/净现金已经从2022第一(yī)季(jì)度的8.84倍(bèi)恢复到了(le)2023第一季度的15.45倍。

　　从(cóng)医(yī)药行(xíng)业的(de)经营数据(jù)来看，除去创新药(yào)和疫情受益细分领域，医药(yào)板块中具有较好成长能力的低估(gū)值板块有原料(liào)药、医疗设(shè)备、血制品、药店。

　　20斤是几kg 20斤是多少磅相较(jiào)于许多创新药、器(qì)械(xiè)企业(yè)的产品销(xiāo)售前(qián)景(jǐng)，国(guó)内市场仍未达(dá)到预(yù)期，原因在于近(jìn)几年来(lái)，由于老龄化，国内医保支出(chū)并未增(zēng)加(jiā)太多(duō)，增速中的增量大部分都被用于疫情相关行(xíng)业。

　　这也是为(wèi)什么，国内的医(yī)疗(liáo)行业，增长(zhǎng)速度并不快(kuài)。首先，结构性(xìng)的分化是非常明显的，传统药企必须要给创新留出(chū)空间，比如在(zài)过去的三年(nián)中，港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)企的年化营收增速高达70％。对本土医药企(qǐ)业而言，要实现高速发展(zhǎn)，必(bì)须要双(shuāng)管齐(qí)下，在本土市场(chǎng)之外拓(tuò)展国际市场(chǎng)。

　　02

　　医疗(liáo)新基建仍是

　　医药投资的胜负手

　　目前在总需求复苏不及预期的(de)背景下，医药(yào)板块中有(yǒu)刚性需(xū)求的新基建(jiàn)板(bǎn)块或是(shì)最具有确定性的领(lǐng)域之一，一(yī)定程度上或仍是今年医药投资的胜负手。

　　我国(guó)继(jì)续(xù)推进优质医疗(liáo)资源扩容下沉、区域平衡(héng)分布，医疗新(xīn)基(jī)建再获政策扶持(chí)。4月13日，国家(jiā)卫生健康委员(yuán)会召开新闻(wén)发布(bù)会(huì)，重点介绍(shào)优质(zhì)医疗资源下移(yí)、区域平衡布(bù)局(jú)。县医院作(zuò)为县级医疗卫生服务网络的龙头(tóu)，连接着城乡卫生服务体系。长期以来，国家卫生(shēng)健康(kāng)委通过开(kāi)展三级医(yī)院(yuàn)对口(kǒu)帮扶等方式(shì)，引导优质医(yī)疗(liáo)资(zī)源下移，不断(duàn)提高县级医院(yuàn)的综合实力。

　　今后，继续推进人(rén)才、技术(shù)、管(guǎn)理的下移(yí)，通过城市三级医(yī)院的对口20斤是几kg 20斤是多少磅支援，托(tuō)管，建立医(yī)联体，远程医(yī)疗等(děng)多种形式，满(mǎn)足县域居民的基本医疗(liáo)卫生需(xū)求(qiú)，为普通疾病在市县范围(wéi)内解决奠定坚实的基础。

　　会议同(tóng)时指出，在(zài)接下来(lái)的工(gōng)作(zuò)中，将继续(xù)推进临床(chuáng)重点专科“百千(qiān)万”工程(chéng)，指导各地按(àn)照“搭(dā)平台，建载体，促融(róng)合”的思(sī)路(lù)，重点(diǎn)加强群众需(xū)求(qiú)较大的(de)心血管外(wài)科学(xué)、妇产科、骨科、麻醉(zuì)科、小儿科、精神病学、病理学等专科建设(shè)，补齐(qí)资源(yuán)短(duǎn)板，完成预(yù)期的建设(shè)任务。随着具体政(zhèng)策(cè)的出台(tái)，相关的(de)基层医疗(liáo)器械市场或将(jiāng)受益(yì)。

　　可发现与医疗成像器材、生(shēng)命信息设备和(hé)心血管耗(hào)材相关的板块将(jiāng)会有较大的发展空间。其中的个股有：联影医疗(liáo)、万东医疗(liáo)、奕瑞科技、乐(lè)普(pǔ)医疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医改政策频频出台，医(yī)疗(liáo)器械市场持续(xù)扩张。随着国(guó)家继(jì)续支(zhī)持优质医疗资源(yuán)扩容下沉的政策，在未来，医疗卫(wèi)生(shēng)资源的(de)分布将会得到优(yōu)化，促(cù)进更多优质的医疗(liáo)资源向下扩容，释放更多中、基层医疗机构的采(cǎi)购需求。

　　在(zài)国家“十四五(wǔ)”规划中提出要加强医(yī)疗卫生领域的基础设施(shī)建设的背景下，预计(jì)医(yī)疗器械采购(gòu)将更加(jiā)宽松(sōng)，这将推动医(yī)疗器械市场的快速发展。在政策推(tuī)动下(xià)，国产品牌有望(wàng)凭借高性价比的(de)优(yōu)势加速进入医院，长期而(ér)言(yán)，随着(zhe)多(duō)项政策支持的持续加强，国(guó)产替代将逐步加速，相关大型医(yī)疗器械(xiè)的龙头厂商将会抓(zhuā)住放量的机会，实现(xiàn)快(kuài)速发(fā)展。

　　华富证券建议关注国内高端医疗设(shè)备的龙头企业：迈瑞医疗(liáo)、联(lián)影医疗、澳华内镜、开立医疗、海(hǎi)泰新光。这些企业具有较好的(de)产(chǎn)品性能、较好的渠道(dào)和较强的研发能力(lì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 20斤是几kg 20斤是多少磅