在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不(bù)？”“还要有(yǒu)个(gè)跌停板才和净值一样(yàng)”“这基(jī)涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，对(duì)公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率(lǜ)已(yǐ)经大幅回落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，两家公募旗下的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示(shì)投(tóu)资者关注二级(jí)市场交易价格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目投资，可能(néng)遭受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表(biǎo)现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅(fú)都(dōu)超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢(yì)价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提示后(hòu)有所降温(wēn)，正在回(huí)归理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向看，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指(zhǐ)数的(de)产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年(nián)以来资(zī)金净流2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪的指数(shù)都是(shì)日经(jīng)225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场高(gāo)居前列(liè)。

　　一(yī)位(wèi)股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近期涨势(shì)较大，涨幅犀利(lì)，叠加产(chǎn)品(pǐn)流(liú)通盘不够大，短期内受到资金的净(jìng)买(mǎi)入(rù)，产生(shēng)了供(gōng)不应求的情(qíng)况，就会推(tuī)高二级市场价格(gé)，让价(jià)格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的(de)前(qián)面，这个(gè)情况就会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数(shù)表(biǎo)现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也(yě)就意味着当前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高溢价回归(guī)的过程(chéng)，就会产生二级市场价格的(de)下(xià)跌，因此(cǐ)，建议投资(zī)者不要盲目买(mǎi)入高溢(yì)价品种，避(bì)免下(xià)跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表现看，今年年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经(jīng)济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)认为，近(jìn)期(qī)日本股市上涨受多重因素驱动：一是(shì)随着美(měi)联储加息预期下降和(hé)日央行(xíng)紧缩预(yù)期上(shàng)升，吸(xī)引(yǐn)国际资本回流(liú)日本市场；二(èr)是(shì)随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所(suǒ)上(shàng)市公司多(duō)表现(xiàn)良好；三(sān)是今年东京(jīng)交易所(suǒ)提(tí)出(chū)将(jiāng)改革公(gōng)司(sī)治理监督机制。在这一改革(gé)下，预计部分(fēn)低估(gū)值(zhí)企业可(kě)能采取(qǔ)股票回购等方式(shì)提振股价，截至本(běn)周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是近(jìn)期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举投资日本股市(shì)等，推动(dòng)市场对日本(běn)股市的整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带(dài)来(lái)的投资风险，并提示(shì)投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者(zhě)在自(zì)己能力圈内(nèi)投资，避(bì)免盲目(mù)追(zhuī)高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继(jì)续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日(rì)收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间(jiān)成交均价测(cè)算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入(rù)方向来看(kàn)，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入(rù)都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业前列(liè)。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流(liú)入。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关(guān)注(zhù)，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)相对居前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)净(jìng)流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金(jīn)165亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资金的追逐(zhú)，净流入资金都在(zài)50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关(guān)指数(shù)的(de)“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量(liàng)化(huà)投资(zī)部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的(de)回调(diào)，当前(qián)估值(zhí)已来到30倍(bèi)的历史(shǐ)低位(wèi)区(qū)间(jiān)，且一季报显示成分(fēn)股净利(lì)润同比增长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋势明显，持(chí)续关(guān)注板块趋势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分(fēn)析，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的(de)政治局会(huì)议提出“要夯(hāng)实科技自(zì)立自强根基，培育(yù)壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新能(néng)源汽(qì)车发展优势(shì)，加快推进(jìn)充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建(jiàn)设和配套(tào)电(diàn)网(wǎng)改(gǎi)造(zào)。要重(zhòng)视通(tōng)用(yòng)人(rén)工智能发(fā)展，营(yíng)造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经(jīng)济发展(zhǎn)动(dòng)能要加快转变，新能源及人工智(zhì)能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇(huì)聚(jù)战略性新(xīn)兴产业的创(chuàng)业板持续(xù)受益于政策红利(lì)，该机构建议关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出，当(dāng)日基金份额流失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有(yǒu)超过1个亿的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期(qī)出现(xiàn)阶(jiē)段性(xìng)行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流(liú)出(chū)资金(jīn)也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年(nián)以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金(jīn)净流出位(wèi)居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的(de)资金(jīn)出现流出，但(dàn)部分机构仍(réng)建议(yì)从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资(zī)机会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国经2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022济中长(zhǎng)期的(de)趋势(shì)，但(dàn)市(shì)场展现(xiàn)出(chū)更多结构性机(jī)会(huì)，当前市场(chǎng)对(duì)题材(cái)的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒(méi)板块近期跌幅居前(qián)，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议(yì)继(jì)续(xù)关注资金合力最(zuì)强的(de)人(rén)工智能与央(yāng)企相关品种，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后(hòu)关注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机(jī)会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生(shēng)产力的提升，重(zhòng)点(diǎn)关注计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等(děng)行(xíng)业。

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