A股“股王”之争(zhēng)进入白热化阶段，中(zhōng)国移动股价周中创历史(shǐ)新高(gāo)，一度从独占A股市(shì)值榜(bǎng)首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热(rè)议。截至周五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱优势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值(zhí)得注意的是，因中国(guó)移动在A+H两地上(shàng)市(shì)，若按(àn)其(qí)A股股(gǔ)本计(jì)算(suàn)则不过是一(yī)场计算上(shàng)的乌龙，但若(ruò)均(jūn)按照A股股价(jià)等数据计算，则其总市值一(yī)度(dù)达2.19万(wàn)亿(yì)元，超越茅台成(chéng)为“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经济(jì)、信(xìn)创、中特估、人工智(zhì)能(néng)等一系列(liè)热点催化下，中国移动今年股(gǔ)价(jià)累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近60%，自去年上市(shì)以来最(zuì)近一(yī)年股价(jià)累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步(bù)。有市场人士认为，中国移动和(hé)茅(máo)台(tái)这(zhè)场(chǎng)股(gǔ)王宝座(zuò)的争夺可能(néng)揭示着A股未(wèi)来的发展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出白(bái)酒泡沫(mò) 数(shù)字经济(jì)时代带来预(yù)备新(xīn)股王

　　A股(gǔ)总市值榜(bǎng)首之争，向来是(shì)市场关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十(shí)多(duō)年来股王(wáng)变迁(qiān)的背(bèi)后似乎也反应着国内经济趋(qū)势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石(shí)油(yóu)登陆A股时，市(shì)值一度超过8万亿人民币。不(bù)仅稳居A股第一，甚至登顶全球资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)市(shì)值之首，得益于当时基建(jiàn)大发展时期，中石油在股王的位(wèi)置(zhì)上稳坐了(le)八年，直到2015年工商(shāng)银行依托(tuō)当年互联网金融牛市成为新锐股王(wáng)。再后来，随(suí)着我(wǒ)国在2018年(nián)进入消费牛市，开启了此后三年的消(xiāo)费白马(mǎ)股大牛市，也成就了(le)如(rú)今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微(wēi)信公众号市值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而(ér)最近(jìn)两年，虽然茅(máo)台仍一直(zhí)稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今年(nián)春节(jié)后白酒行业的终端动销几乎并(bìng)未达到预期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公(gōng)司(sī)股价也现大幅下跌(diē)。近日，中国(guó)移(yí)动的突然崛起更(gèng)是(shì)开(kāi)始(shǐ)对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国(guó)移动一度超(chāo)越贵州茅台市值这一历(lì)史性事件背后(hòu)，除(chú)了离不开(kāi)国家政策持续推(tuī)进的数字(zì)经济，与最近爆火的人(rén)工(gōng)智能两大概(gài)念加(jiā)持，还有来自于(yú)“中(zhōng)特估”这个新概念的强(qiáng)力催(cuī)化。

　　具体来(lái)看，根据数据显示，当(dāng)前(qián)美股市(shì)值前十的上市公司(sī)中，苹果(guǒ)、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科技进步已成提升生产力的(de)重(zhòng)要因素，二级市(shì)场对科(kē)技(jì)企业的态度能一(yī)定程度显示(shì)出科技企业的(de)竞争力(lì)强度。因此(cǐ)，以中国移动为代表(biǎo)的科技(jì)股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表的消费股似乎也(yě)预示(shì)着市场中(zhōng)的(de)积极现象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐(jiàn)向数字化深度转型的背景下，实力(lì)强劲(jìn)并实(shí)现华丽(lì)转身的中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，已(yǐ)经(jīng)逐渐成引(yǐn)领中国经(jīng)济潮(cháo)流的主力军(jūn)。信达证券研报(bào)表(biǎo)示，公司作为(wèi)国(guó)企(qǐ)数字经(jīng)济担当(dāng)，积(jī)极布局云计算(suàn)、IDC、工业(yè)互联网等创新业(yè)务，伴随算力(lì)网络的进一(yī)步发展，将(jiāng)拉(lā)动底(dǐ)层云计算业(yè)务的需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算业务能(néng)力，正在从传统管道运营商(shāng)向数字科(kē)技领军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望(wàng)首先迎来估值重(zhòng)塑机(jī)遇。

　　同时，从估(gū)值修复情况来看(kàn)，根据光(guāng)大(dà)证券(quàn)4月15日研报(bào)显示(shì)，2022年(nián)底以来(lái)，截至(zhì)4月13日，三大(dà)运营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其(qí)中中(zhōng)国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值(zhí)分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三大运营商板块，借(jiè)助“央企低估值(zhí)+数字经济(jì)”成为(wèi)率先修复(fù)的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同(tóng)时(shí)，还(hái)有(yǒu)另一个故事引发市(shì)场热议。即很长(zhǎng)一段时(shí)间(jiān)以来，A股市场一(yī)直流传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大多(duō)股价(jià)超过茅(máo)台的上市公司，在风光散尽之后往往下场都不太(tài)好(hǎo)。本次中国移(yí)动直接在市(shì)值上(shàng)超(chāo)越茅台，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回(huí)看那(nà)些(xiē)中了(le)“茅台魔咒(zhòu)”的(de)A股上市公(gōng)司(sī)，有同(tóng)样中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶(bó)业景气度提升，股价超越茅台并一(yī)度突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至(zhì)今中国(guó)船舶股价维持在24元(yuán)左右。此(cǐ)外(wài)，海普瑞(ruì)、神州泰(tài)岳、安硕信(xìn)息、中文在(zài)线、全通(tōng)教育(yù)等多家(jiā)公司股价均超越茅(máo)台，但(dàn)最后的结果(guǒ)不(bù)是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上述公司的(de)陨落大部分(fēn)主要是由(yóu)于行业景气(qì)度变化(huà)以(yǐ)及股市景气度无法(fǎ)维持(chí)。而茅台凭(píng)借其产(chǎn)品(pǐn)稀缺性以及(jí)长期稳稳增(zēng)长(zhǎng)的(de)利润(rùn)，最(zuì)终一次次甩开(kāi)这(zhè)些(xiē)曾经短暂(zàn)领(lǐng)先者。对于一家企业股价能否持续上涨以及维(wéi)持高位，市(shì)场普遍观点还是认为，实际需要看(kàn)公司(sī)的基本(běn)面(miàn)。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之称(chēng)，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中国(guó)移动，为什么此前(qián)市(shì)值却一(yī)直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结为(wèi)两个重要原因。一方面，茅台(tái)越卖越贵，但(dàn)话费越(yuè)交越(yuè)少。在(zài)市场化(huà)的作用下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右(yòu)的高价，而中国移动虽掌握着(zhe)大(dà)把(bǎ)的通信类(lèi)资源，但(dàn)作为央企需(xū)要承担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能无拘束地涨价。另一方面(miàn)即(jí)是(shì)成本方面的问题(tí)，中国(guó)移动本质(zhì)作为(wèi)通信(xìn)基础设施企业，需要持续不断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支合(hé)计1.82万亿元。相(xiāng)比之(zhī)下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的(de)生意，基(jī)本(běn)不需要如此沉重(zhòng)的资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据(jù)可(kě)以(yǐ)看出，中国移动今年一季(jì)度(dù)的营收是茅台的8倍，但净利(lì)润却(què)差(chà)别(bié)不大，销售毛利(lì)率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系(xì)列(liè)信号表明(míng)中国移动(dòng)可(kě)能正在(zài)迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设(shè)高峰期的结束(shù)，中(zhōng)国移动(dòng)此前(qián)表示，2022年是(shì)三年投资高峰的最后一年，2023年(nián)起(qǐ)资本开支不(bù)再(zài)增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元(yuán)同比(bǐ)下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可(kě)突破(pò)1万亿元(yuán)。据(jù)业内人士(shì)测(cè)算(suàn)，这意味着届时全年资本开支占收入(rù)比(bǐ)重将低于18%，创下2007年(nián)以来的新低(dī)。

　　同时(shí)，更加重要(yào)的(de)是，随着移动互联(lián)网进入(rù)下半场，行业重心已转向产业互联网和智能化(huà)，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机(jī)遇。信达(dá)证券研报(bào)表示(shì)，中(zhōng)国移(yí)动数字化转型(xíng)收入(rù)“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对(duì)主营业务收(shōu)入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司(sī)收(shōu)入增(zēng)长(zhǎng)的(de)第(dì)一驱动力。此外(wài)，公司移动云收(shōu)入规模实现新跨越(yuè)，去年移动云(yún)收入达到503亿元，同比增长108.1%怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味>，连续(xù)三年实现翻(fān)倍暴涨，综合实力(lì)迈入国内(nèi)业界第一阵营。