5月10日，有消息(xī)称部分银行相(xiāng)关部(bù)门(mén)收(shōu)到《关于调整协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本(běn)次拟(nǐ)下(xià)调中协定存款更(gèng)多是对公业务(wù)，而通知(zhī)存(cún)款则集中于(yú)短期(qī)存款。

　　就本次协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后(hòu)续货(huò)币政策走向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了(le)招商基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金(jīn)管理部(bù)总经理邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基(jī)金、光(guāng)大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮(lún)调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降息有助于促(cù)进投资、消费，也被看作是(shì)促(cù)进(jìn)宏观(guān)经济复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难(nán)上行。预计下半(bàn)年(nián)货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者：四大国有银行(xíng)为何下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市场化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率武警能打过特警吗，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施(shī)。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份(fèn)行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银(yín)行出(chū)于自(zì)身经营考虑的(de)自(zì)发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增(zēng)的情(qíng)况下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷(dài)款向企业固定资产投资(zī)传(chuán)导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对(duì)公(gōng)客户留存(cún)的(de)活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年(nián)来(lái)市(shì)场利率整体下行，实体经济综合(hé)融资成(chéng)本(běn)不断下降(jiàng)，银(yín)行资(zī)产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅下(xià)降导致存款增长比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需关系(xì)发生了变化(huà)，降低了银(yín)行高吸(xī)揽储的必(bì)要性(xìng)；第四，协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对(duì)于活期存款(kuǎn)与定期存(cún)款利率进(jìn)行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自律上限下调也是要将存(cún)款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市场(chǎng)趋势，通(tōng)过(guò)自(zì)律机制协(xié)调调降负债成本，有(yǒu)利(lì)于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱(tuō)实(shí)向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近(jìn)年来贷(dài)款利(lì)率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是(shì)大(dà)行和(hé)股份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调(diào)，中小银(yín)行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外，考评(píng)制度(dù)由原来的激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚(fá)措施，加速了中小银行存(cún)款利率补降的(de)进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲(chōng)式复(fù)苏后(hòu)经济边际(jì)走弱，经济修复(fù)存在波折(zhé)。目前(qián)居(jū)民(mín)超额储蓄高(gāo)增，实(shí)体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存(cún)款成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收(shōu)益，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋(qū)势(shì)，特别是(shì)中小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一(yī)方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量(liàng)资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机(jī)制创设以来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中在活(huó)期和定期(qī)存款，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些介于活期(qī)和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存款和(hé)协定(dìng)存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银(yín)行(xíng)一季度净息差(chà)水平均创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低(dī)银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之外，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但(dàn)企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款成本(běn)成为当务之急(jí)。中(zhōng)小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期(qī)来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此(cǐ)银(yín)行(xíng)降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的(de)降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的(de)方向仍是由(yóu)实体经济资(zī)金(jīn)供需决(jué)定的，而央行的(de)政(zhèng)策(cè)利率、基准利率在一(yī)方面要合适顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第(dì)一(yī)年，我们(men)仍面临(lín)内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行(xíng)已经通过降准以及结构(gòu)性货(huò)币政策等多项举措给(gěi)予了实体经济所需(xū)的一定的(de)资金(jīn)投放支(zhī)持(chí)，有效(xiào)降低了(le)实体综合(hé)融资成本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配套(tào)政策(cè)继(jì)续激活内(nèi)生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要(yào)观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率(lǜ)不(bù)大(dà)，但仍会维持(chí)资金合理充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是否进一步下调要(yào)看(kàn)实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利(lì)率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平(píng)。在存款利(lì)率市场化调整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增(zēng)存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化定价情况作为(wèi)合(hé)格审慎评(píng)估的扣分项(xiàng)，引发中小银行(xíng)跟随(suí)调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或继续下(xià)行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前公布(bù)的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率(lǜ)持(chí)续下行，银行间(jiān)利率下行，叠(dié)加(jiā)银(yín)行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外来看(kàn)，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期(qī)基本(běn)结束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银(yín)行和(hé)股份制商(shāng)业银行(xíng)的(de)定期存款利(lì)率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍(réng)有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权平均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利(lì)率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银(yín)行信贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民避险需求仍在，存(cún)款持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去(qù)下调存款定(dìng)价来保障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利(lì)率(lǜ)自律上(shàng)限调(diào)整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压(yā)力大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下(xià)调存款利(lì)率。另一方(fāng)面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存(cún)款(kuǎn)端(duān)，此次存款利率下(xià)调也有望带动存款资金的释放，盘活市(shì)场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期(qī)成本下(xià)降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理(lǐ)修复(fù)，有利(lì)于增强银(yín)行内生资本补(bǔ)充能(néng)力；②减少企业及(jí)居民的(de)短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分(fēn)中小(xiǎo)银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过(guò)高，会对遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的银(yín)行产生揽储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下(xià)调(diào)后(hòu)会普遍(biàn)降低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行(xíng)影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期类(lèi)存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对私客户(hù)看齐，一(yī)方面(miàn)有(yǒu)助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一(yī)方面有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限调整(zhěng)降低(dī)了银行负(fù)债(zhài)成本，目前上市银(yín)行协定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利率(lǜ)上限后(hòu)，预计(jì)行业资(zī)金成本(běn)可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高(gāo)息(xī)揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银行对公活(huó)期存款成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行(xíng)负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进一步打开了(le)资(zī)产端收(shōu)益率下(xià)行的空(kōng)间，或带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信(xìn)号

　　中国基(jī)金报：未来存(cún)款利率(lǜ)是否(fǒu)还(hái)有进一步下(xià)降的空(kōng)间？对股债(zhài)市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行使得商业银行净(jìng)息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一(yī)方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款加权(quán)平均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上(shàng)的竞争类似“非(fēi)零(líng)和(hé)博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考核压(yā)力使得各行(xíng)下调(diào)存款利率动力(lì)不足(zú)，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和(hé)存款利(lì)率的(de)非对(duì)称下(xià)行作用(yòng)下(xià)，2022年12月(yuè)商业(yè)银行净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于(yú)降低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定(dìng)股息率的(de)央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然(rán)有(yǒu)下降的(de)趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以来(lái)由于(yú)存款定期化(huà)，活期存(cún)款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银(yín)行息(xī)差压力，这(zhè)使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管(guǎn)层面有动力(lì)去(qù)持(chí)续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款(kuǎn)流向消费和(hé)实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战(zhàn)激(jī)烈，贷(dài)款利率很(hěn武警能打过特警吗)难上行。考虑到存(cún)量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动力主动跟(gēn)进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，有望(wàng)带(dài)动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于(yú)压(yā)低全社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市(shì)场中，对流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释(shì)放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续(xù)，但(dàn)解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度(dù)货政(zhèng)例(lì)会(huì)均表(biǎo)明当(dāng)前(qián)货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是(shì)第一(yī)要求(qiú)，而(ér)在此基础上强(qiáng)调“着(zhe)力(lì)支(zhī)持扩大内需，为实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)空间，但这一调(diào)降是针对银行协定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利(lì)率，存款利率下(xià)调(diào)并(bìng)不等于(yú)政策利率就必(bì)须进行对(duì)等(děng)下调(diào)，市场不(bù)应(yīng)视为降息(xī)的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及(jí)安(ān)全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者(zhě)应该如何守(shǒu)住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资者的投(tóu)资工具应该兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景(jǐng)下，短债基金以(yǐ)及(jí)其他(tā)固(gù)收类基(jī)金在具一定流动性(xìng)的(de)同时(shí)，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银行(xíng)理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定(dìng)的(de)超额(é)收(shōu)益，是风险偏(piān)好较低和风险偏(piān)好适中投资者的合(hé)适投(tóu)资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无(wú)论从绝(jué)对(duì)利率水平还是从信(xìn)用利(lì)差(chà)，都回到(dào)了较(jiào)低(dī)历史(shǐ)分位数水平，虽(suī)然债(zhài)市(shì)多头(tóu)环境(jìng)仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的(de)比较迅速(sù)，市场进一步盈(yíng)利(lì)空间被压缩(suō)，若看不(bù)到央行货币政(zhèng)策(cè)增量政(zhèng)策(cè)，后续或进入(rù)震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能会放(fàng)大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环境下(xià)尽量选(xuǎn)择防(fáng)守(shǒu)类型的产品，规(guī)避市场波动(dòng)，例如货(huò)币(bì)基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期(qī)短流(liú)动性(xìng)好、历史回撤控制好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频(pín)数据(jù)的弱化趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月底(dǐ)政(zhèng)治(zhì)局会议从(cóng)疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济(jì)的(de)“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化(huà)，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在(zài)市场震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股息(xī)策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临(lín)低利(lì)率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益(yì)率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对(duì)普通投资(zī)者而言(yán)，如果不具备相(xiāng)关(guān)专业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备一定(dìng)投资能(néng)力和风控能力的人士可通过理财(cái)和投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选择适(shì)合自(zì)己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资(zī)者在评估自身风险承受(shòu)能(néng)力后可适当(dāng)考虑公募货(huò)币基金(jīn)、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品(pǐn)等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品(pǐn)。

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