“一带一(yī)路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大(dà)的看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的(de)出口(kǒu)增速也不赖，与韩国(guó)、越南(nán)等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美发达经济(jì)体整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一(yī)带一(yī)路”出(chū)口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上(shàng)就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再(zài)次验证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国、越(yuè)南(nán)出口通(tōng)胀作为(wèi)传统观察(chá)中国出口(kǒu)增速的重要(yào)指标，但随(suí)着中(zhōng)国出口(kǒu)结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其(qí)对中国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家(jiā)偏(piān)向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数(shù)据(jù)与实(shí)际出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口(kǒu)增速与(yǔ)中国出口基本(běn)保持统一趋(qū)势，但由于(yú)产品结构差异，2023年(nián)以来(lái)两者产(chǎn)生较大背离(lí)。出口(kǒu)结构性(xìng)变化背景下，传(chuán)统(tǒng)观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带(dài)一(yī)路”国家。除(chú)低基(jī)数影响之(zhī)外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带(dài)一路”贸易持(chí)续活跃，沿(yán)路经济带(dài)仍(réng)是我(wǒ)国稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长(zhǎng)避(bì)短(duǎn)”的属性。中国4月汽车(chē)及机电(diàn)出口金额维持强势，增(zēng)速较(jiào)3月进一步加快(kuài)部分源于去(qù)年低基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍(réng)明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国(guó)更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车(chē)出口反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业(yè)链(liàn)韧性仍(réng)可在一(yī)段时间(jiān)内支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球半导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要(yào)的(de)作用(yòng)，那么如(rú)何去评估(gū)这(zhè)一空间有多(duō)大(dà)？

　　一(yī)带一路(lù)出口(kǒu)背(bèi)后存(cún)量博弈。在全球经济(jì)和贸(mào)易(yì)放缓的背景下(xià)，我国出口(kǒu)的(de)韧性可能主要来自(zì)于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日(rì)韩在这些国(guó)家的(de)进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大(dà)的10个(gè)国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速(sù)情(qíng)况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美(měi)欧(ōu)日韩减少的进口(kǒu)份额(é)中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出(chū)口增速(sù)约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国(guó)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放(fàng)缓的(de)背景下，1个(gè)百分点并(bìng)不少，我国全年(nián)出口增(zēng)速可能攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别略高于0％。对欧(ōu)美日等(děng)发达(dá)经济体出口增速预(yù)测，思(sī)路为在中国(guó)加入世(shì)界贸易(yì)组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景作为参(cān)考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美(měi)欧(ōu)有可能在下半年陷(xiàn)入温(wēn)和衰退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按(àn)照IMF对2023年世界商品贸(mào)易(yì)数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其余国(guó)家拉(lā)动我国出口增速约(yuē)0.64个(gè)百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性(xìng)”。数(shù)据(jù)方(fāng)面，各国自中国(guó)进口(kǒu)的数据和中国(guó)向(xiàng)各国出口的数据存在(zài)差(chà)异（无论是绝对量还(hái)是增(zēng)速），有时(shí)这一差(chà)异还较大(dà)，一(yī)般而言中国(guó)出口端的增速(sù)会更(gèng)高，这意(yì)味着我们基于“一带一(yī)路”国家(jiā)进口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也(yě)可(kě)能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国(guó)出口(kǒu)的(de)拖累(lèi)可(kě)能没有那么大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟、俄罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经济(jì)体经济增(zēng)长(zhǎng)不(bù)及(jí)预期，对外(wài)需(xū)拉动不(bù)足(zú)。疫(yì)情(qíng)二次(cì)冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中国(guó)出口的(de)拖累不(bù)足。

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