昨天深(shēn)夜，美(měi)国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美(měi)国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举(jǔ)行闭(bì)门(mén)会议，但会议开始后(hòu)不久就突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表实在不(bù)可理喻(yù)，目前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息的(de)鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的压力可(kě)能影响(xiǎng)联储的利(lì)率路径，若源于(yú)银(yín)行业危机的信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美联储可能(néng)不必(bì)让利率升到原应有(yǒu)的(de)高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预(yù)计(jì)，美联储6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债(zhài)务上限事态(tài)发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水，对利率前(qián)景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前(qián回族女人为什么离婚少)所(suǒ)创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美(měi)元(yuán)指数刷(shuā)新日低(dī)，加速(sù)跌(diē)离周四所创的3月末(mò)以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股和(hé)美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大(dà)多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致持平一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息称，美(měi)国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表示，共和(hé)党人将于北(běi)京时间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务上限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部(bù)现(xiàn)金余(yú)额截(jié)至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国(guó)财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能(néng)无需(xū)继续加息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小组(zǔ)讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供的利(lì)率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议(yì)暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行(xíng)业(yè)危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条(tiáo)件(jiàn)收(shōu)紧(jǐn)，可(kě)能(néng)意(yì)味着(zhe)美(měi)联(lián)储峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能(néng)对经济增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造(zào)成(chéng)的负(fù)面(miàn)影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得(dé)长足进(jìn)步，政策(cè)立(lì)场(chǎng)现在(zài)是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正(zhèng)变得(dé)更(gèng)加平(píng)衡(héng)。我们面临(lín)着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的(de)效应滞后，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多(duō)重不(bù)确定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察(chá)更多数据(jù)和未来前景的(de)演变，然后再决定可能需(xū)要(yào)提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度(dù)经济预测的准确度(dù)通常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提到的(de)观点及(jí)其能实现的程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应(yīng)进一步(bù)收(shōu)紧多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明银(yín)行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐(nài)心(xīn)”的利(lì)率路径信号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究(jiū)所负责(zé)人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一(yī)是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较(jiào)大(dà)跌(diē)幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存(cún)依旧累(lèi)库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需(xū)关(guān)系(xì)也存在一定的(de)影响。在现(xiàn)货松动、投产预(yù)期、库(kù)存(cún)累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游(yóu)的备货情(qíng)绪出(chū)现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或者恐高的(de)情(qíng)形，因此产销出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也(yě)已充分(fēn)计价，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)9月合约的深贴水可(kě)以(yǐ)得到(dào)验证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽松的(de)预期下，产业链开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回(huí)归(guī)的(de)方(fāng)式收敛基差上可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支(zhī)撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库(kù)存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区(qū)产销(xiāo)数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是(shì)高库(kù)存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻(luó)辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国(guó)内经济(jì)复苏不及预期的(de)背(bèi)景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的(de)中观(guān)逻辑(jí)终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金(jīn)在做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是否能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期(qī)价格(gé)下跌至成本线(xiàn)为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游(yóu)以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏(fá)弹(dàn)性(xìng)，价格(gé)预期偏弱。后市关注在(zài)需求存(cún)在缺口的情(qíng)形下，7月订(dìng)单(dān)是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需(xū)上有重大改变，回族女人为什么离婚少否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注两个(gè)指标：一是(shì)回族女人为什么离婚少基差(chà)不再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式来修复(fù)；二是月(yuè)供需预期博弈(yì)相(xiāng)对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注远(yuǎn)兴能(néng)源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续(xù)投产推迟，则(zé)盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则(zé)视(shì)终端需求变(biàn)动来判断是(shì)否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深加工订单(dān)情(qíng)况(kuàng)、地(dì)产施工端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳。

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