“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出(chū)口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不(bù)赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济(jì)体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日(rì)出口(kǒu)的下(xià)滑(huá)，使(shǐ)得(dé)全年2023年(nián)全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的(de)数据再次验(yàn)证，当前观察的(de)中国(guó)的出口“不看港口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作(zuò)为传(chuán)统观察中国出口增速的(de)重要指标，但随(suí)着中国出口结构向(xiàng)“一带一(yī)路”国(guó)家转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火车(chē)等陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续(xù)偏离，另一方(fāng)面，以往韩(hán)国、越南出(chū)口增速与中(zhōng)国出口基(jī)本(běn)保持统一趋势(shì)，但由(yóu)于产品结构(gòu)差(chà)异(yì)，2023年以来两者产生较大(dà)背(bèi)离。出(chū)口结构性变化背景下，传(chuán)统观(guān)察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在(zài)于“一带一路(lù)”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映“一带(dài)一路”贸易持(chí)续活跃，沿路(lù)经济带仍是我(wǒ)国稳外(wài)贸(mào)的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速(sù)较3月进(jìn)一(yī)步加快(kuài)部(bù)分源于去年低基数原因，不过(guò)对同比的(de)拉动(dòng)仍(réng)明显好于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可(kě)在一段时间内(nèi)支(zhī)撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市场大多聚焦欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退的(de)拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外“一带(dài)一(yī)路”却在稳定外贸上发(fā)挥(huī)了越(yuè)来越重(zhòng)要的作用(yòng)，那(nà)么(me)如何(hé)去评(píng)估这(zhè)一空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的(de)韧性可能(néng)主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在(zài)一带一(yī)路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中国出(chū)口1个百分点。我们选取“一(yī)带(dài)一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的(de)10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口增速(sù)情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国(guó)对(duì)美(měi)欧(ōu)日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下(xià)，1个百分(fēn)点并不少，我国全(quán)年出(chū)口增(zēng)速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速(sù)预测，思路为(wèi)在(zài)中国加入世界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时(shí)间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的(de)基准假设(shè)为(wèi)美欧(ōu)有(yǒu)可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后的全球(qiú)经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐(lè)观情景(jǐng)。根据预(yù)测(cè)，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速(sù)预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来(lái)自于(yú)两(liǎng)个方面：数据口径差异(yì)和欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方面，各国自(zì)中(zhōng)国进口(kǒu)的数据(jù)和(hé)中国向各国出口的数据(jù)存在差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言中国出口端(duān)的增(zēng)速会更高，这(zhè)意(yì)味(wèi)着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数据的测(cè)算(suàn)是低估(gū)的；外需(xū)方(fāng)面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的时点(diǎn)存(cún)在较大的不确定性0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明(míng)年，若后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)可(kě)能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经(jīng)济(jì)增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖(tuō)累。欧(ōu)美经济韧(rèn)性超(chāo)预期(qī)，对于中国(guó)出(chū)口的拖累不足。

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