5月以(yǐ)来，嘉实(shí)基金、博时基金、富国(guó)基金、南方(fāng)基金等(děng)多家头部(bù)公募(mù)基金密集申报了跟踪海外半导体指数QDII产品(pǐn)，布局全球半导体市(shì)场(chǎng)，引(yǐn)发业内(nèi)广泛(fàn)关(guān)注(zhù)。

　　从(cóng)国内(nèi)半导体(tǐ)板(bǎn)块表现来看，在经历一季(jì)度的持(chí)续回调后(hòu)，半导体板块自4月中下旬以来又开始持续下跌。不过资(zī)金对主题ETF越跌(diē)越买(mǎi)，区间份额增幅最高达(dá)40％。拉长时间(jiān)看(kàn)，年内超半数(shù)半导体主题ETF产品份额(é)出(chū)现正增长，最高份(fèn)额(é)增幅(fú)超1282％。

　　多位业内人(rén)士认为，资金对半导体主题ETF的越(yuè)跌越买，主要是基于对板块(kuài)中长期投资(zī)价值(zhí)的肯定。尽管半导体板块年内表现(xiàn)震荡，但随着国产替代持续推进(jìn)，以及近期AI行情的带动下，板块细分(fēn)领域仍有较多投资(zī)机会。

　　越跌越买，最高份(fèn)额涨超1282％

　　从国内半(bàn)导体板块表现来看(kàn)，在经(jīng)历一季度(dù)的持续(xù)回调后，半导(dǎo)体(tǐ)板块自4月中下旬(xún)以来又(yòu)开始(shǐ)持续(xù)下跌。以中(zhōng)证全(quán)指半导体指数(shù)表(biǎo)现为(wèi)例，该指数在4月6日(rì)攀至年内(nèi)高位(wèi)后(hòu)便开始不断下跌，4月(yuè)10日至5月12日区间(jiān)跌幅(fú)近20％。

　　本周板块表现(xiàn)上，半导体与(yǔ)半导(dǎo)体生(shēng)产设(shè)备板块周跌(diē)幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二(èr)级行业(yè)中跌幅居前。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，尽管板块持续下跌，但(dàn)资金对主(zhǔ)题ETF产品越(yuè)跌越买。Wind数据显示，截(jié)至5月12日，月内半导体芯(xīn)片主题(tí)ETF收益均告负，平均收(shōu)益率为-7.18％；但份额(é)却(què)悉数上涨。其中，工(gōng)银瑞信国证半(bàn)导体芯片ETF、鹏华(huá)国证半导(dǎo)体芯(xīn)片ETF月内(nèi)份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导(dǎo)体芯(xīn)片主题ETF产品份(fèn)额变化(huà)，截至(zhì)5月12日，除汇添富中证芯片产业(yè)ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩(hán)半导体ETF等三只(zhǐ)产品份额出现(xiàn)下降外，其余产(chǎn)品份额均有大幅增长。其中，嘉(jiā)实(shí)上证科创板芯片ETF份额涨幅位列第一(yī)，年内份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近(jìn)期半导体(tǐ)板块持续下(xià)跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金(jīn)经理田光(guāng)远分析，当前半导体行业(yè)复苏不及预期主要原(yuán)因，一是国(guó)产替代(dài)进(jìn)程不及预期，国(guó)内半导(dǎo)体(tǐ)企(qǐ)业相比海外半导体大厂起步较晚，在技术和人(rén)才等方(fāng)面存在差距(jù)，在国产替代过程中产品(pǐn)研发(fā)和客(kè)户导(dǎo)入(rù)进程可能不(bù)及预(yù)期；二是下游需求(qiú)不及预(yù)期，在(zài)边缘政(zhèng)治和全(quán)球(qiú)经济(jì)疲软背(bèi)景(jǐng)下，全球电(diàn)子产品等终(zhōng)端需求(qiú)可能不及预期(qī)，从而导致对半导(dǎo)体产(chǎn)品需求量减少。

　　“2023年(nián)是(shì)全球(qiú)半导体行(xíng)业正处于下(xià)行(xíng)筑底的阶段，但(dàn)我们认为有望于今(jīn)年(nián)看到(dào)拐点的出(chū)现”田光远表示，在本轮周(zhōu)期中，率先(xiān)回暖的种类要看(kàn)芯片下游(yóu)的景气度，有(yǒu)创新属(shǔ)性(xìng)和份(fèn)额(é)提升属(shǔ)性的环节会率先(xiān)回(huí)暖。一方面中(zhōng)国经济(jì)体(tǐ)重要(yào)的构成央国(guó)企(qǐ)对资(zī)产回(huí)报提出(chū)要(yào)求，民营企业的竞争力(lì)提升也会更加依赖数字化，成(chéng)本效(xiào)率提升是数字化的长期关键驱动力，另一(yī)方面短周期(qī)维(wéi)度数字经济(jì)有顺周期属(shǔ)性(xìng)，经济复苏会加大企业数(shù)字化投入力(lì)度。

　　九泰基金战(zhàn)略投资部副总监、九泰泰富灵活配置混(hùn)合（LOF）基金经理(lǐ)刘源表示，首先，回顾(gù)年初(chū)以来半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)上涨的原因，一(yī)方面是(shì)2022年(nián)板块调(diào)整幅度较大(dà)，行业估(gū)值处(chù)于底部位置；另一方面市场预期基本面(miàn)即将见底，再加(jiā)上有AI主题的(de)催化，所以从年初到4月初半导体(tǐ)指数出现(xiàn)了一(yī)定的反弹。

　　“但事实上，其中许多个(gè)股的股价其实是(shì)过度(dù)反应的，所以随着4月中(zhōng)下旬半导体一季报披(pī)露，整(zhěng)体呈(chéng)现强预期、弱现实的表(biǎo)现，再加上AI主题(tí)的降(jiàng)温，综(zōng)合因素引起行业近期的持(chí)续回调。”刘源直言。

　　长期看好半(bàn)导体投资价值

　　尽管半导体板块年内(nèi)表现(xiàn)震荡，但从资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌(diē)越买也(yě)能看出投资者对板块价值的肯定，多位(wèi)业内人士(shì)也表(biǎo)示，长期看好半导体板(bǎn)块投(tóu)资(zī)价值。

　　“我们(men)认为当前无需过度悲(bēi)观。”嘉实基金(jī赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么n)田光远表(biǎo)示，从基(jī)本面上，人工智能给半导体带赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么来(lái)了新(xīn)的需求增量，从周期(qī)视角(jiǎo)，预计未来1-2个季(jì)度虽然(rán)会有(yǒu)一定业绩的压力，但一(yī)方面需求会(huì)重新复苏，另一方面中国半导(dǎo)体(tǐ)企业有国产替代的中期逻辑支撑；另(lìng)外，估值(zhí)方面，半导体板块(kuài)估值波动较(jiào)大(dà)，且子(zi)板块(kuài)和细(xì)分线索较多(duō)，始终有估(gū)值合理甚至低估(gū)的机会出现。

　　田(tián)光(guāng)远认为，当(dāng)前该板块很多(duō)优质的公司处于(yú)历史估(gū)值分位低位区间，随着需求回暖(nuǎn)或者新产品的(de)突破，会(huì)有(yǒu)形(xíng)成很好(hǎo)的(de)投资机会。他进一步(bù)表(biǎo)示，人类历(lì)史经历(lì)了三次工业革(gé)命(mìng)，前两次都(dōu)是以能源(yuán)为对象进行创(chuàng)新，第(dì)三次是信息为(wèi)对象进行创新，当前阶段的人工智(zhì)能(néng)从感知智能走向认(rèn)知智能后(hòu)，将对(duì)人(rén)类生产(chǎn)力的提升产生巨大(dà)的影响，也会开启新一轮的工业革命(mìng)，它是信息革命经(jīng)历(lì)了个人(rén)电(diàn)脑(nǎo)、互(hù)联(lián)网(wǎng)革命和移动(dòng)互联网革命后(hòu)在万(wàn)物(wù)智联层面的延伸，将(jiāng)会(huì)在经(jīng)济、社(shè)会、政治、军事等方面(miàn)全(quán)面影响人(rén)类社会。当前仍处于(yú)新一(yī)轮产业革命爆发的早期的(de)阶段，在人工智(zhì)能(néng)带来的技术变(biàn)革浪潮下，人工智能对云(yún)管端各方面都(dōu)产(chǎn)生了影响，云侧变化最为显著，很多环节(jié)发生(shēng)了(le)改变，产生了(le)新的投资方(fāng)向，如(rú)算(suàn)力芯(xīn)片的(de)GPU、存储芯(xīn)片(piàn)的HBM等(děng)。

　　“随赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么着人工智能应用(yòng)的落地，端侧(cè)和网(wǎng)侧(cè)的新硬件也会产生(shēng)新的投资机会。因此我们长期看好(hǎo)半导体的投资价值(zhí)。”田光远建议(yì)投资(zī)者长期(qī)关注该(gāi)板块(kuài)投资机(jī)会，他认为可以重点配置的主线包括以AI为(wèi)代表(biǎo)的创新线、周期见底后的复(fù)苏线、以及以半导体设(shè)备材(cái)料(liào)国产(chǎn)化为代(dài)表(biǎo)的制造线。

　　诺安基金科技组基金经理(lǐ)刘慧影也表示，2023年(nián)全(quán)面看(kàn)好整个半导体板(bǎn)块(kuài)，其中(zhōng)，从半导体(tǐ)国产化为主(zhǔ)的(de)设备材料EDA板块，到下游需求为(wèi)主的芯片设计都会在今年都有非常(cháng)好的机会(huì)。首先(xiān)，基本面(miàn)上(shàng)，美国(guó)对中国的极限制裁(cái)将加(jiā)速中(zhōng)国芯(xīn)片的国(guó)产(chǎn)替代(dài)，党的二十大对于科技安全的强(qiáng)调为(wèi)芯片(piàn)的国产替代提供了坚实的理论基础(chǔ)。其(qí)次(cì)，芯片设计板(bǎn)块经过近一年的充分(fēn)调整，股(gǔ)价已经(jīng)充分反映悲(bēi)观预期。最后，伴随(suí)AI等新(xīn)需求拉动，整个(gè)芯片设计板(bǎn)块有(yǒu)望正式迎来反转。

　　“站(zhàn)在当前(qián)，我(wǒ)们将持续跟踪和调研半导体行业库存、动销(xiāo)数据和(hé)重点公司的边际变化，同时(shí)动态跟踪电子消费品的复苏情况(kuàng)，预判半导体景(jǐng)气的拐点(diǎn)。”九(jiǔ)泰基金刘源表示，展望(wàng)未来(lái)，AI的基础模型训(xùn)练需要(yào)大量(liàng)算力，硬(yìng)件基础(chǔ)设施成为发展(zhǎn)基石，算力芯片等核心环节预期将会(huì)受益，后续有望驱动(dòng)半导体行业持(chí)续增长。此(cǐ)外，半导体设备公司(sī)的一季报业(yè)绩相对较强(qiáng)，国(guó)产化趋(qū)势仍在加速推(tuī)进，后续半导体设备、材(cái)料(liào)也是可以关注的方向。存储作为半(bàn)导(dǎo)体中最大的周期品种，也可能在年内迎来(lái)边际变化，需要持续(xù)动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景气度(dù)修(xiū)复速(sù)度和估值的匹配程(chéng)度，尽管基本(běn)面改善的趋势比较确定，但改善的过程中(zhōng)股价有(yǒu)可能波动较大，要结合基本面变化(huà)综合(hé)判(pàn)断配置价值，我们也会通(tōng)过适当调仓来(lái)平衡风(fēng)险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么