金融(róng)界(jiè)5月(yuè)11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃分点，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个(gè)百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比上年(nián)同(tóng)期(qī)多(duō)2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实(shí)体(tǐ)经济发放的外币贷款折(zhé)合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金融机(jī)构(gòu)存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主因(yīn)居民存(cún)款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更(gèng)可(kě)能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下(xià)：在经历了一季(jì)度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月明显回落(luò)。从结构上来看，居(jū)民(mín)部门再次“缩表”，不过企业(yè)中长期(qī)贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是(shì)因(yīn)为一季度透支(zhī)了部分银行信贷额(é)度和(hé)企业信贷(dài)需求，而且4月(yuè)地产销(xiāo)售(shòu)也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融资持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重回(huí)表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民(mín)贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存(cún)款的流出(chū)而非企业活期存款大幅(fú)改善，和地(dì)产销(xiāo)售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大(dà)幅减少的问题(tí)，中信证券认为是(shì)季节性(xìng)波动。因为银行倾向于(yú)让理财产品在季末到期(qī)，使资(zī)金回流成存款，以应对考核，然后在下(xià)季初发行新(xīn)的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券(quàn)看法较为一致，招商宏观表示居民存款减(jiǎn)少符合季节性(xìng)规(guī)律。在(zài)本月(yuè)数(shù)据中(zhōng)，居民(mín)端出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况(kuàng)。从历(lì)史(shǐ)规律来(lái)看，4月及7月一般(bān)是居民存款(kuǎn)减少(shǎo)的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存(cún)款(kuǎn)的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无法(fǎ)从(cóng)4月数据得出类似居民加(jiā)速(sù)偿还(hái)房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的(de)去向问题(tí)，申万宏(hóng)源(yuán)分析认为4月居民存款减少更(gèng)可能(néng)去(qù)向表(biǎo)外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃构问题(tí)，招商(shāng)宏观表示在放缓的信(xìn)贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端(duān)中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居(jū)民端(duān)在前期(qī)购房(fáng)需求(qiú)脉冲式释放后信心仍然不(bù)足(zú)的情况(kuàng)。如(rú)果没有进(jìn)一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷(dài)量会持续维持在低位。

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