财联社5月18日讯(xùn)（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事件有关的一个重(zhòng)要(yào)问题终于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非(fēi)洲地区(qū)的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发布(bù)公(gōng)告称，由11家买方机构、卖(mài)方银(yín)行和做市商(shāng)组(zǔ)成的委员会(huì)一致投票(piào)通过了(le)上(shàng)述决议。值得一(yī)提的(de)是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员(yuán)，但没有(yǒu)出现在投弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个(gè)问(wèn)题(tí)的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该(gāi)与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级债）具有同等(děng)地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞(ruì)信英镑次级(jí)债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首(shǒu)先一(yī)致裁(cái)定，并(bìng)没有发生(shēng)“政(zhèng)府干预的信贷事(shì)件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的(de)排名条款和担保条件(jiàn)，次级债的(de)持有人(rén)是相较于(yú)AT1债券(quàn)的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构(gòu)成借(jiè)款资金(jīn)做出任何(hé)决定。

　　在3月中(zhōng)旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发了大量此(cǐ)类(lèi)债(zhài)券持有(yǒu)人的诉讼(sòng)。一些投机(jī)者也在市场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗　作(zuò)为金融市(shì)场较(jiào)为(wèi)常见(jiàn)的(de)金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的(de)作用(yòng)是在信贷(dài)事件（违(wéi)约(yuē)、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等(děng)于参考资产的面值减去违约后的(de)市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会，负责(zé)决定在这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据(jù)并未(wèi)区分优先级(jí)债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞(ruì)银公布(bù)了接(jiē)手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预(yù)计将造成170亿美元(yuán)的(de)损失，其(qí)中有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过(guò)这部分(fēn)的损(sǔn)失将会由一笔“负(fù)347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆(fù)盖，意味着(zhe)收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价(jià)值(zhí)。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委(wěi)员会就已经开始(shǐ)评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易(yì)完成后加入(rù)瑞银集团的董事会(huì)，同时在“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营。

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