金融(róng)界(jiè)4月27日消(xiāo)息  顶着“港(gǎng)股(gǔ)白酒第一股”光环的珍酒李渡正式(shì)登(dēng)陆港交所，尴(gān)尬的(de)是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势(shì)尽(jǐn)显，最终收盘(pán)下(xià)跌17.93%，报(bào)8.88港元(yuán)/股，上市第(dì)一天(tiān)市值就缩水超过60亿(yì)港元(yuán)，惨遭开门(mén)黑。

　　私募巨头KKR浮(fú)亏超过22亿(yì)港元

　　自2016年金(jīn)徽酒挂牌上交所后，至(zhì)今没有酒企成功(gōng)上市，珍酒(jiǔ)李渡是近7年时间第一(yī)只实现资本上(shàng)市的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国台等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次(cì)在港交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹(chóu)资资金(jīn)约(yuē)50亿(yì)港元，公开发(fā)售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得(dé)注意的是，不(bù)知道是出(chū)于何(hé)种考虑，此(cǐ)次(cì)珍酒李渡(dù)并没有引(yǐn)入基石投(tóu)资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计(jì)引入两(liǎng)轮投资者(zhě)，分别(bié)是有着“华(huá)尔(ěr)街(jiē)之狼”之(zhī)称的私募(mù)股权(quán)巨头(tóu)KKR和大中华网讯。KKR在2021年(nián)11月和(hé)2022年5月分(fēn)别投资(zī)3亿美元(yuán)、5亿美元，两(liǎng)次成本(běn)分别为1.76美元和1.78美(měi)元，即13.82港元和(hé)13.97港元。相(xiāng)较于珍酒李渡今日(rì)收盘价8.88港元(yuán)，这意味着私募巨头KKR目前浮亏超过22亿港(gǎng)元(yuán)。

　　三年(nián)时间(jiān)狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料(liào)显示，珍酒李渡是一家致力提供以酱香型为主(zhǔ)的次高端白酒产品的中国(guó)白酒公(gōng)司。珍酒李渡集团旗(qí)下包括(kuò)珍酒、李渡、湘窖及开口(kǒu)笑四大白酒品牌，覆盖酱香(xiāng)型、浓(nóng)香型、兼香型三大白酒品类。

　　招股书显示，按2021年收入计算，珍酒(jiǔ)李渡是中国第四(sì)大民营白酒公(gōng)司，以及中国白(bái)酒(jiǔ)行业(yè)中提供三(sān)种香型白酒的第三大公司。2020年(nián)到(dào)2022年，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡归(guī)母净生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元(yuán)，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来看，珍酒李(lǐ)渡(dù)的增速在下降(jiàng)。

　　此外，珍酒李(lǐ)渡2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒公司相比(bǐ)也处于下(xià)风，“股(gǔ)王”贵州茅台2022年的(de)毛利率超过90%，而腰部的今世缘、口子(zi)窖(jiào)等(děng)企业毛(máo)利率(lǜ)也超过(guò)了(le)70%。

　　导致毛(máo)利(lì)率的直接原(yuán)因之一就是珍酒李(lǐ)渡的“豪横(héng)”的(de)广(guǎng)告支出。财(cái)报(bào)显示(shì)，2020年、2021年(nián)及2022年，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)销售及经销(xiāo)开(kāi)支分别(bié)为4.03亿元、10.21亿元及(jí)13.42亿元，于同期(qī)分别占公司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开(kāi)支分别(bié)为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年(nián)时间，广告费(fèi)就砸了15.77亿(yì)元。

　　与(yǔ)此同时，珍酒李渡的存货正在逐步增(zēng)加(jiā)。报告期(qī)内，公(gōng)司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元(yuán)，呈逐年增长趋势，存货周转天数(shù)分(fēn)别为517天(tiān)、414.4天和612.8天(tiān)。招股书(shū)解(jiě)释称大(dà)部分存(cún)货为基酒(jiǔ)，但仍然有(yǒu)不少针(zhēn)对其产(chǎn)销失衡的质疑。

　　吴(wú)向东(dōng)曾操盘金(jīn)六福(fú) 身价(jià)230亿元

　　低(dī)于行业的毛(máo)利率和“豪横(héng)”的广告(gào)支出，这(zhè)与珍酒李渡创始(shǐ)人吴向(xiàng)东的操盘手法(fǎ)密(mì)切相(xiāng)关。

　　声名在外的“白酒教父”——吴向(xiàng)东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出(chū)生(shēng)在湖南醴(lǐ)陵的(de)一个普通农村(cūn)家庭，1992年，在湖南(nán)省外贸学校毕业的吴向(xiàng)东，进入其姐夫傅军(jūn)旗下新华联集(jí)团工(gōng)作。此后四年(nián)，他升至新华联集团(tuán)董事、董(dǒng)事(shì)局副主席。也(yě)是(shì)在此(cǐ)，吴(wú)向东正式开启了他的白酒事业。

　　在(zài)傅军(jūn)的帮助下(xià)，吴向东(dōng)在1996年拿下(xià)五(wǔ)粮液旗下川酒王(wáng)的代理(lǐ)权，仅一年就将川酒王销(xiāo)量做到湖(hú)南第一生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语。川酒王热销之后(hòu)，大量仿冒(mào)产品涌现(xiàn)。同时，白酒(jiǔ)市场竞争(zhēng)白(bái)热化，下游经(jīng)销商的日子越(yuè)来(lái)越难，吴(wú)向(xiàng)东想自(zì)创白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签(qiān)订了OEM代工协议，这是他在白酒业(yè)首(shǒu)创了一种新模式OEM，即贴牌代(dài)工模式，随后(hòu)，金六福(fú)在这一年诞生了。

　　2001年，中国(guó)男足冲进世界杯，媒体将时(shí)任男(nán)足主教练的米卢(lú)誉(yù)为神奇教练和好运福星。深谙营销(xiāo)的吴向东找来(lái)米卢担任金六福形象代(dài)言人。米卢(lú)穿着唐装，面带微笑地说“中(zhōng)国人的(de)福酒，金六福。”很长一段时间，金六福的广(guǎng)告投放量都是(shì)全国第一。

　　在(zài)吴(wú)向(xiàng)东的广告轰炸下(xià)，金(jīn)六(liù)福迅速成为(wèi)国民白酒(jiǔ)，高峰期一天(tiān)能发出57个车皮(pí)。

　　2021年(nián)，在吴向东的(de)操盘下，贵州酱(jiàng)酒品牌珍酒(jiǔ)、江西李渡(dù)，以及(jí)湖南(nán)知名(míng)白(bái)酒品牌湘窖和开口(kǒu)笑(xiào)正式合并(bìng)——珍酒李(lǐ)渡诞生。

　　目(mù)前，吴向东实际控(kòng)制的金东集团旗下共(gòn生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语g)有华致酒行、华泽酒业集团（下辖金六福(fú)、珍酒等(děng)12个酒企）、金东投资三个产(chǎn)业板(bǎn)块。涉(shè)足金融、文化旅游、新能源(yuán)、互联网(wǎng)、酒业等多个产业。

　　靠(kào)卖(mài)白酒，吴向(xiàng)东也一举成为湖南省株洲市首富。2023年3月(yuè)，胡(hú)润研(yán)究院发布《2023胡润全球富(fù)豪榜(bǎng)》，吴向东以(yǐ)230亿元人民币(bì)财富(fù)位列榜单(dān)第955位。

　　白酒还是会更好(hǎo)生意(yì)吗？

　　在前不(bù)久的第108届全国(guó)糖酒商品交易会上，阵阵寒意从会上传来。

　　4月(yuè)9日，在糖(táng)酒会(huì)的(de)相(xiāng)关论坛上，在(zài)酒水行业颇为知名的(de)盛(shèng)初咨(zī)询董事长王朝(cháo)成(chéng)放(fàng)出“重磅观点”：酒(jiǔ)业整(zhěng)体将(jiāng)长期(qī)进入(rù)销(xiāo)量(liàng)负增长(zhǎng)、收入低增长(zhǎng)或0增长(zhǎng)、利(lì)润低增长的内(nèi)卷时代，并且很可能刚刚开始。

　　第(dì)一，2023年是行业的分水(shuǐ)岭(lǐng)，从场景-量价(jià)-集中度看趋(qū)势，真正的(de)高端消费(fèi)在疫(yì)情场景中并没有(yǒu)太受影响，次高端库存仍未消(xiāo)化，区域酒借助消费恢复较快。高端的(de)恢复没有看到更强的动(dòng)力，仍(réng)然在低位徘(pái)徊(huái)，一二季度(dù)上市公司(sī)业绩(jì)会(huì)出现增速放缓和进(jìn)一步分化。

　　第二(èr)，从白酒供需-库存(cún)周期看趋势(shì)，现在(zài)存在三个矛盾：一是产区和供需的矛盾，大产区都(dōu)在扩产能，但(dàn)销量(liàng)在(zài)下(xià)降；二是名(míng)酒企业都在向下扩(kuò)展产(chǎn)品线，和地(dì)方酒(jiǔ)厂(chǎng)会(huì)产(chǎn)生矛盾(dùn)；三是名酒企业渠(qú)道重心(xīn)下移(yí)，和(hé)地方酒(jiǔ)企的渠(qú)道有(yǒu)矛(máo)盾(dùn)。

　　其具体表现(xiàn)是：2022年白酒行业销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行(xíng)业(yè)600万吨消失的主要是100块钱以下的价位带，其原(yuán)因(yīn)在于城市化，大部分劳动(dòng)人口(kǒu)从农村转移到(dào)城市(shì)后(hòu)，消(xiāo)费习(xí)惯变了，导致未(wèi)来升级(jí)空间(jiān)基数变小；超高端从5万吨(dūn)上涨到10万(wàn)吨(dūn)，次高端（售价在300-800元(yuán)）的量(liàng)至少涨了(le)两倍。

　　他给出了(le)一组各价格带白(bái)酒节(jié)前和节后(hòu)的终(zhōng)端进货量数据。其中：2000元(yuán)以(yǐ)上相(xiāng)关(guān)产品下(xià)降19%，节后上涨12%；800~2000元(yuán)相(xiāng)关产品(pǐn)下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高(gāo)端相关产品节(jié)前下降41%，节(jié)后下(xià)降20%；300~600元次(cì)高端(duān)价格节前(qián)下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中高端节前下降(jiàng)4%，节(jié)后上涨12%；100以下中低端(duān)节前增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港股白(bái)酒第一股”珍酒李渡未来走向何方让我们拭(shì)目以(yǐ)待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语