财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳酸锂迎来一(yī)波久违的反弹(dàn)，据上海钢联(lián)发布数据显示，4月28日电(diàn)池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始(shǐ)止跌(diē)企稳四个交(jiāo)易日后价格(gé)连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强势(shì)，融(róng)捷股份(fèn)一度涨停(tíng)，雅(yǎ)化集团和永兴材料(liào)最(zuì)高涨超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的(de)原因之一(yī)是上海车展有望带(dài)动(dòng)购车需整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚求预(yù)期的提振。乘(chéng)联会(huì)秘书长(zhǎng)崔东树表(biǎo)示，上海车展将让(ràng)消费者感受(shòu)到(dào)汽车消(xiāo)费(fèi)的火(huǒ)热，提升消费信心，也(yě)提振士(shì)气。国泰(tài)君安表示，此前车(chē)企(qǐ)大幅降价导致(zhì)消费者对电动车的观望心态有望(wàng)逐渐(jiàn)改善，市场开(kāi)始预期5月需(xū)求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的价格已(yǐ)经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策(cè)略上以企稳为(wèi)主，不(bù)太可能进(jìn)行降价(jià)。但未来，止跌(diē)信号能(néng)否持续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产业(yè)人士分(fēn)析(xī)称，乐观来看，国内动力电池厂商清库(kù)存工作或到5月完(wán)结，届(jiè)时(shí)电(diàn)池厂商(shāng)库存水平有望逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并带(dài)动上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调(diào)查的情况看，一(yī)些电池龙头企业5月份的排(pái)产预(yù)计(jì)将(jiāng)环(huán)比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前期基数较(jiào)低(dī)，环比增幅(fú)更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份(fèn)开始会全面恢(huī)复生产，排产(chǎn)相比一季度会有(yǒu)明显的提(tí)升(shēng)。由此可见(jiàn)，碳酸锂(lǐ)市场需求回(huí)暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段性反弹还(hái)是底部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面(miàn)还需要(yào)看终端需求是否真正回暖，”华(huá)南(nán)一家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前(qián)对财联社记(jì)者表(biǎo)示。该人士表(biǎo)示，电池(chí)厂商实际(jì)上整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚从去年(nián)四季(jì)度开始便启动大规模(mó)去库存(cún)举措(cuò)，这一举措在一季度实际(jì)上已经(jīng)有(yǒu)所反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入(rù)4月中(zhōng)旬以后，相关电(diàn)池厂商(shāng)提(tí)到，目(mù)前库存已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的产线也(yě)已经逐渐复(fù)产(chǎn)。特(tè)别是(shì)针对(duì)磷酸(suān)铁锂电(diàn)池(chí)库(kù)存，有业内人士(shì)直言，相(xiāng)关库(kù)存基(jī)本(běn)出(chū)清，后续将根(gēn)据(jù)公司规(guī)划，逐步进行补货。作(zuò)为(wèi)锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)的风向标，宁德(dé)时(shí)代一季(jì)度报告显(xiǎn)示，其(qí)库(kù)存金额(é)已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下降16.5％。从绝对(duì)金额来(lái)看，宁(níng)德时(shí)代的库(kù)存已经退回到2022年第一季度的水平。材料(liào)价格和库存水(shuǐ)平(píng)，两项关(guān)键的指标也构成(chéng)锂(lǐ)电(diàn)产业走向(xiàng)的关键，随价格(gé)企稳以及库存(cún)水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂(lǐ)盐价格走(zǒu)向 最(zuì)乐观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在26日召(zhào)开的中国(guó)汽车动力电池产(chǎn)业(yè)创新(xīn)联盟2023年度大会上(shàng)，中(zhōng)国汽车工(gōng)业(yè)协会(huì)常务副(fù)会长付(fù)炳(bǐng)锋指出，国内动力(lì)电池行业仍然存在(zài)一些(xiē)问题(tí)，包括电(diàn)池产业链分工，价值链分(fēn)配问题(tí)。“原(yuán)材料(liào)短期大(dà)幅下降也不是正常(cháng)的现(xiàn)象，”他直言(yán)。在他(tā)看来，原(yuán)材料适(shì)当(dāng)涨价(jià)是(shì)正(zhèng)常现象(xiàng)，行(xíng)业(yè)要以之前大幅涨价(jià)为(wèi)教训，保证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联(lián)社不完全(quán)梳理(lǐ)，这(zhè)些业内人士和分析师近期对锂盐价(jià)格(gé)未(wèi)来走势进行预判并阐述具体逻(luó)辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为(wèi)信号，一系(xì)列的(de)数据验证(zhèng)锂(lǐ)电产业拐点或已经(jīng)到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期(qī)，主(zhǔ)要在于下游车市短期需求(qiú)下(xià)滑(huá)，叠加中游扩(kuò)产(chǎn)迅速从而在需求表(biǎo)现上(shàng)提(tí)前透支碳酸锂的未来(lái)增长空(kōng)间。进(jìn)而导致(zhì)，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下跌(diē)，中游电池(chí)厂商集体进入(rù)清(qīng)库存(cún)阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反(fǎn)弹。更值得注意的是(shì)，在锂电产业链，包括六(liù)氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉(fěn)等系列(liè)材料价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面(miàn)。

　　作为锂电(diàn)产业拐(guǎi)点(diǎn)的另一(yī)关键指(zhǐ)标，中(zhōng)游电池(chí)厂商(shāng)的库(kù)存也已经逐步恢复至健康水平。据(jù)高工锂电了解(jiě)，目前中游(yóu)电池厂商库(kù)存水位(wèi)回退，此前部分电池厂商暂(zàn)停的生(shēng)产(chǎn)线已经重启生(shēng)产(chǎn)。在(zài)采购方面，电池厂(chǎng)商和下游(yóu)车企已陆(lù)续重启(qǐ)订单(dān)，带动产(chǎn)业(yè)需求回暖。从终端新能源汽车市场表(biǎo)现上(shàng)看，年(nián)初的市场恐(kǒng)慌情绪(xù)主要(yào)来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度(dù)新(xīn)能源汽(qì)车销(xiāo)量数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀(pān)升并且(qiě)回(huí)暖速度超过(guò)往年。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进一步带动(dòng)锂(lǐ)电产业(yè)中(zhōng)上游的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开启(qǐ)月度采(cǎi)购(gòu)谈判，行业有望迎来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有回涨(zhǎng)的(de)空(kōng)间(jiān)，但(dàn)幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士(shì)表(biǎo)示，因为(wèi)经历本(běn)轮(lún)碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供给情况更(gèng)加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电池厂商在价(jià)格(gé)谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电(diàn)池厂商一体化带(dài)来的碳(tàn)酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议(yì)价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企业持续推进电(diàn)池回收布(bù)局，来自终端材(cái)料(liào)回收(shōu)的产能(néng)也在(zài)稳(wěn)步爬坡。相关数据(jù)显示(shì)，2025年国内回收的(de)废旧(jiù)电池的总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都(dōu)已完善在锂矿端的布(bù)局，包括宁德(dé)时(shí)代(dài)的宜春锂(lǐ)矿项目(mù)，亿纬锂(lǐ)能(néng)的盐湖提(tí)锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程(chéng)之后，整个锂电(diàn)产业(yè)的运(yùn)作模式(shì)正(zhèng)从(cóng)“大(dà)开(kāi)大合”的(de)波浪式变得更为平滑。从原材(cái)料到电池(chí)，再到下(xià)游(yóu)车企(qǐ)，产业链各个环节的(de)价格以及供需变化也(yě)将变(biàn)得更加(jiā)平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而(ér)，亦有(yǒu)空(kōng)方则认为，当前上游(yóu)库存水(shuǐ)平依(yī)旧(jiù)处于高(gāo)位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是并不足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一个下游获(huò)利、上游承压的简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和(hé)电池材料的价格下跌(diē)过快(kuài)，但这(zhè)并不为业(yè)内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击(jī)的当(dāng)属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于(yú)2022年(nián)四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨(dūn)，削减至今年一(yī)季(jì)度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场(chǎng)行(xíng)情策动(dòng)，上游(yóu)锂矿企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货(huò)价格(gé)，部分锂矿企业已经(jīng)出现(xiàn)主动减产的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月24日公告(gào)，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则命(mìng)运分化，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获(huò)得(dé)更(gèng)多(duō)市场份额(é)，行业将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一(yī)轮锂价下降中发生(shēng)过的事。而(ér)同环节的(de)大量中小企业(yè)，尤其是最近两年追高(gāo)入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东(dōng)风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表(biǎo)示(shì)，这一轮(lún)价格下降长(zhǎng)期利好中(zhōng)国最(zuì)大的两(liǎng)个(gè)锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们去年的(de)净利润都超过200亿元，比中国最大的新能(néng)源车企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利润(rùn)增长(zhǎng)超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更(gèng)能(néng)承受价格下跌和可能的未(wèi)来亏损。这两家公司(sī)也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业(yè)等公司(sī)入股的(de)海外锂矿资源开采成(chéng)本(běn)普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是(shì)全球最低水平(píng)。

　　但(dàn)这并不意(yì)味着，这两家公(gōng)司能以(yǐ)低于(yú)5万(wàn)元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国际交易中，即(jí)使拥有海(hǎi)外矿(kuàng)产的分销权(quán)或开采权，交易(yì)价格也(yě)需要通过长协确定(dìng)，按市价定期调整(zhěng)。但能(néng)获得上(shàng)游更低成本的资源，让这两家(jiā)大企业更能容(róng)忍低价(jià)，并能在上游因降价减产时保持(chí)产(chǎn)能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动(dòng)着万亿新能(néng)源车市场。不过锂价下降带来(lái)的(de)连锁反(fǎn)应，并(bìng)不是一个下游获利，上游承压(yā)的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益(yì)，但锂价的超预期下跌，使宁(níng)德(dé)时代(dài)今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格绑定一些车企(qǐ)的(de)三年长(zhǎng)单(dān)。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代(dài)今年(nián)5月计划投产的(de)宜春锂矿(kuàng)很(hěn)有(yǒu)可能一开采就亏损。

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