在股市高(gāo)点(diǎn)成立的主动权益类定开基(jī)金密(mì)集(jí)迎(yíng)来开放日，近三个(gè)月即将开放的产品超3成跌破(pò)面值，破净率达(dá)33％，亏损(sǔn)最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行(xíng)业(yè)内人士表示，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基金的整体破净率与(yǔ)基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本(běn)数(shù)量等众多因(yīn)素有关。其中，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净的(de)重(zhòng)要原因(yīn)。同(tóng)时，他们也建议(yì)基金公司要更加前瞻性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户(hù)利益和导向开展产(chǎn)品的布(bù)局(jú)和发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布(bù)公告称，根据基金法、基金(jīn)运(yùn)作管理(lǐ)办法、基金合同的(de)有关规定，公(gōng)提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好司(sī)旗下主(zhǔ)动权(quán)益一年定期开放(fàng)基金最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出(chū)现触发基金合同终止的情形(xíng)，基金管理人将终(zhōng)止《基金合(hé)同》，并按照(zhào)《基金合(hé)同》约定履行基(jī)金(jīn)财产(chǎn)清算程序，无须(xū)召开基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该(gāi)只(zhǐ)基金(jīn)的基金合同生效(xiào)后，若登(dēng)记机构完成每(měi)个开放期最(zuì)后一个开放日的(de)申购、赎(shú)回或转换业务申请(qǐng)确认时，基(jī)金(jīn)的基金(jīn)份额持有(yǒu)人数量不满(mǎn)200人或者基金资产净值低于五千万元(yuán)，基金管理人在履行相关监管报告(gào)和信息披露(lù)程序后终止基(jī)金合同，无需(xū)召开(kāi)基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来(lái)两年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净(jìng)产品。

　　据记(jì)者统计(jì)，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将到期的主动(dòng)权(quán)益类定期开(kāi)放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复(fù)权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破(pò)净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好净率呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡(dàng)上升态势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评价研究中(zhōng)心高级分(fēn)析(xī)师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着(zhe)基(jī)金开放日临(lín)近，为了(le)应对基金集中申赎(shú)影响，基金(jīn)的投资(zī)策(cè)略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场(chǎng)表现不(bù)好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率(lǜ)可(kě)能有(yǒu)增(zēng)加趋势。当然，整体破净(jìng)率情(qíng)况也与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因(yīn)素(sù)有关(guān)。

　　一(yī)位基金销售机(jī)构负责(zé)人也分(fēn)析，今年8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金大(dà)多成立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净的重(zhòng)要(yào)原因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金(jīn)数量(liàng)明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份(提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好fèn)并没有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍较高(gāo)，可(kě)能也与(yǔ)基金的发(fā)行节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观察，从近(jìn)三(sān)月即(jí)将迎来开放的定期开(kāi)放(fàng)式基(jī)金(jīn)来看(kàn)，多数成(chéng)立(lì)于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破净的(de)重要原因。

　　针对(duì)上(shàng)述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发行角度而(ér)言，权(quán)益市场(chǎng)高点时(shí)基金发行相(xiāng)对(duì)容(róng)易，而且规模也容(róng)易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高(gāo)点入市就容易出(chū)现一段时间内(nèi)基金(jīn)业绩表现不(bù)佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对(duì)基金公司(sī)而言(yán)，在市场高(gāo)点时要(yào)保持(chí)冷静(jìng)，相对谨(jǐn)慎发(fā)行产品(pǐn)，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导(dǎo)向进(jìn)行产品布局和(hé)发行。此举既可以(yǐ)保护(hù)投资者利益，也可以树立基金公(gōng)司良好口碑，有利于(yú)基金公司(sī)长期管理规模(mó)提升(shēng)。

　　上述(shù)基(jī)金(jīn)销售机构负责(zé)人也表示，在(zài)市场高位、情(qíng)绪(xù)火热时(shí)发行基金往往伴(bàn)随着较高(gāo)的风险。一方面，近两年权(quán)益(yì)市场(chǎng)的(de)整体波动增大，风格(gé)轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资策略、不同(tóng)投资(zī)范(fàn)围的基(jī)金收益率差距较大(dà)。另一方(fāng)面，市场情绪(xù)火热时(shí)容易出(chū)现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规(guī)模(mó)给基金经理带来(lái)的灵(líng)活性限制很可能(néng)会影响产品未来的超额收益。同时，优(yōu)质资产(chǎn)的资金容量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理规模(mó)要(yào)求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多(duō)投(tóu)资机会，调(diào)整投资分(fēn)布，也可能会增加错判的风险，对获(huò)取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金(jīn)销售部门机构负(fù)责人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在基金经理能力范围(wéi)内(nèi)，高点成立的产品(pǐn)，如(rú)果通过均衡和多元化(huà)的布局，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在(zài)中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权(quán)益类(lèi)基金(jīn)表现(xiàn)不及预期，近(jìn)一年新成立(lì)的定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少(shǎo)24只；平(píng)均发(fā)行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态(tài)会受(shòu)到一定(dìng)程度的影响，甚至可能打击(jī)投资者的投资信心。如果(guǒ)破(pò)净率持续上升的话，投资(zī)者(zhě)对于后(hòu)续新(xīn)发基金的(de)购买意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但(dàn)是定开(kāi)基金也受市场波(bō)动影(yǐng)响(xiǎng)，跌(diē)破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二(èr)是(shì)要做好投资(zī)者教育(yù)。”孙(sūn)桂平称。

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