美(měi)国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银(yín)行大跌

　　美东时(shí)间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资(zī)产出售，可能出售所有业务或(huò)部分业务。该行(xíng)已经(jīng)为(wèi)此聘请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一家地(dì)区银行(xíng)传(chuán)出考虑(lǜ)可(kě)能(néng)出售的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包括出(chū)售在内的战略选择(zé)，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的(de)潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太(tài)平洋合众银行发布(bù)声明确(què)认了周三的媒体消息，称在和多(duō)位潜(qián)在的投(tóu)资者商谈，还表示，其(qí)核心存款(kuǎn)3月以(yǐ)来已经增长，在(zài)第(dì)一共和银行(xíng)被出售后，该行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行(xíng)股价继(jì)续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停(tíng)交易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部银行此后表示，关于该行磋(cuō)商(shāng)出售资产等战(zhàn)略选项的媒体(tǐ)报道“绝(jué)对失(shī)实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌幅(fú)收窄(zhǎi)到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危(wēi)机(jī)火(huǒ)上浇(jiāo)油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克(kè)综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股(gǔ)重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行收(shōu)跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议(yì)院银行(xíng)委员会就近期(qī)大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管专家(jiā)表(biǎo)示(shì)，管(guǎn)理不善是(shì)导致破产的(de)主要原因。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上(shàng)表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一(yī)共和银行有非常独(dú)特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注(zhù)于资本密集型的科技以及生物(wù)医学初创企业；第一共和银行(xíng)集(jí)中于财(cái)富管理；而签名(míng)银行(xíng)则有大量的数(shù)字资产(chǎn)风险。在听证会(huì)上，专家(jiā)们明(míng)确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员们也表示(shì)，美联储存(cún)在(zài)监管失误。

　　据(jù)外媒援(yuán)引知情人士周四(sì)报道，美(měi)国联邦和(hé)州政府官员正在评估近几天银行股大幅波动背后(hòu)存在“市场操纵”的可(kě)能(néng)性，白宫方面(miàn)也(yě)表(biǎo)示将监(jiān)控“健康银行面(miàn)临的做空压力”。美股地区(qū)银行股本周大(dà)幅下(xià)跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士(shì)称，鉴于地区(qū)银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近(jìn)几日，做空活(huó)动增加和股市(shì)波动(dòng)已引起(qǐ)官员(yuán)及监管机(jī)构越来越(yuè)多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银行体系(xì)动荡之际(jì)，近一半的美国人担心他(tā)们在银行或其(qí)他金融(róng)机构账(zhàng)户上的钱(qián)的安全。总共有48％的美国成年人(rén)表(biǎo)示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的(de)人(rén)为“非(fēi)常(cháng)”担(dān)心，29％的人为(wèi)“比较(jiào)”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后(hòu)不(bù)久的数(shù)据(jù)相(xiāng)似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金(jīn)的安全。尽管(guǎn)盖(gài)洛(luò)普并(bìng)未在(zài)银行业(yè)较为(wèi)平静的(de)时(shí)期测量过(guò)这(zhè)一数(shù)据，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机得到解决后(hòu)，人们(men)对存款安全(quán)的(de)担(d不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语<不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语/span>ān)忧略有减少(shǎo)，这(zhè)表明对(duì)存款安全(quán)的高度担(dān)忧(yōu)可能并非美国人的(de)常态(tài)。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯(sī)社(shè)报(bào)道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫(hè)金斯(sī)基石(shí)化厂遭(zāo)到一(yī)架无人机袭击，并引发(fā)了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击(jī)了该(gāi)工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾(zāi)，总过火(huǒ)面积为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起事(shì)件(jiàn)中均没有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣(xuān)布加(jiā)息25个基点

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政策会议(yì)，决(jué)定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融(róng)资利(lì)率、边(biān)际借(jiè)贷(dài)利(lì)率和存(cún)款(kuǎn)机制利率从本(běn)月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自(zì)去年7月以来已连续7次上调关(guān)键利(lì)率，以期阻止通胀(zhàng)。不过(guò)专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标(biāo)还需要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰(shuāi)退担忧压(yā)制，外盘(pán)原(yuán)油大(dà)幅下(xià)跌。受外盘(pán)原油大幅走(zǒu)低带动，内(nèi)盘原(yuán)油“五一”假期(qī)后(hòu)跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如(rú)期加(jiā)息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第10次(cì)加息，本轮已(yǐ)累计加息500个(gè)基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特(tè)原油7月合约上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏观避险情绪的(de)影(yǐng)响，原油市场自身基本(běn)面(miàn)变化(huà)不大。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的走势(shì)更多(duō)体现(xiàn)的是金(jīn)融属性。一(yī)方(fāng)面，美联储如期加息25个(gè)基点，市场对连续加(jiā)息(xī)对(duì)经济造成(chéng)影响(xiǎng)的(de)担(dān)忧加剧；另(lìng)一方面，近期美(měi)国再度出现破产银行，造成美国股市下(xià)滑，原油(yóu)作为大宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐(qí)盛期货原(yuán)油分析师高健告(gào)诉期货日报记(jì)者，近期(qī)海外宏观(guān)集中避险，主要还是与美国银(yín)行危机事件有关。另外(wài)，美(měi)国债务上限(xiàn)问题仍(réng)未解(jiě)决(jué)，市场担(dān)心该问题(tí)是另一个“雷(léi)”。美国白宫对(duì)此发布的一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限，美国经济(jì)将(jiāng)面临严重后(hòu)果(guǒ)，在三种预期(qī)情形下(xià)，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再次进(jìn)入(rù)集中(zhōng)避险状态，对(duì)股市和商品等风险资产带来短(duǎn)期(qī)情绪冲击(jī)。”高健分析称，目(mù)前美国(guó)银(yín)行问题(tí)再次出现，叠加债(zhài)务上限(xiàn)临期风险，宏(hóng)观层面(miàn)的不确定(dìng)性较大，主要风(fēng)险(xiǎn)在于(yú)当(dāng)前的宏观(guān)避险(xiǎn)情绪(xù)是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别(bié)演变成周(zhōu)度级(jí)别(bié)的拉(lā)升(shēng)行情。如果这种情况出现，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观(guān)情(qíng)绪(xù)指标(biāo)的跟(gēn)踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服(fú)务(wù)业以及综合PMI均低于预期，显示在(zài)利率(lǜ)上升(shēng)和(hé)通胀居高不(bù)下(xià)的情况下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐(fá)放(fàng)缓，劳动力(lì)市(shì)场逐渐降(jiàng)温，经济面临(lín)的风险正在上升。而在此(cǐ)次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威(wēi)尔发(fā)言偏(piān)鹰派，称(chēng)美(měi)联(lián)储致力于实(shí)现2％的通胀目标，是否停止加息取决(jué)于数据(jù)。美联(lián)储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面探索货币(bì)政策路径，如果(guǒ)6月(yuè)初之前(qián)高利率带来的风险事件进(jìn)一步扩大，美(měi)联储(chǔ)或(huò)将终止当前(qián)紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回归宽松。目前(qián)市场的关注点在于美联储是否会在(zài)接下来(lái)的议息(xī)会(huì)议(yì)中暂停(tíng)加息(xī)，以及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌(diē)的情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动(dòng)上(shàng)也有较高的(de)相似性。高健表示，共(gòng)同点是在银(yín)行业(yè)危(wēi)机的(de)背(bèi)景下(xià)，宏观避(bì)险情(qíng)绪升温引发盘(pán)面快速下跌。不同(tóng)点有两(liǎng)个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有(yǒu)一部(bù)分债(zhài)务上限的加(jiā)成；二是(shì)当前原油(yóu)基(jī)本面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘(pán)面(miàn)的走(zǒu)势，对此轮原(yuán)油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下旬原(yuán)油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面(miàn)上的表现是连续收出(chū)长下影线。因此，近期原油盘面也(yě)要重(zhòng)点留意是(shì)否会重现以(yǐ)上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称，从基本(běn)面看，短期原油尚不具备持续大幅(fú)下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库(kù)存减(jiǎn)少(shǎo)约(yuē)505万桶，已经连续五(wǔ)周(zhōu)出现大幅(fú)减少，而美国(guó)即将进入(rù)夏季用(yòng)油高峰，市场预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为(wèi)首的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行着(zhe)各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况仍需(xū)观(guān)察，但整体上市场(chǎng)再度(dù)进入供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着超卖(mài)情(qíng)绪(xù)的(de)逐步释放，原(yuán)油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期(qī)油价仍(réng)以弱(ruò)势振荡为(wèi)主，价格(gé)的突破上行仍需(xū)其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格(gé)局，价(jià)格向下逼近年内低点，短(duǎn)线(xiàn)观察前低的(de)支撑力(lì)度。未来(lái)能否(fǒu)驱动原(yuán)油破位向下(xià)，主要看避(bì)险情绪的持续(xù)蔓(màn)延情(qíng)况，特别是VIX指数能(néng)否(fǒu)出现周线(xiàn)级别的行(xíng)情(qíng)。除此之外，原油暂(zàn)时看不(bù)到(dào)实质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在于芃森看(kàn)来(lái)，美联储年(nián)内加(jiā)息基本全部落地(dì)，后期将不再存在加息对大宗商品(pǐn)压制的(de)预期，情(qíng)绪上将有一定(dìng)缓(huǎn)和。但美(měi)联储连续大幅加息后对市(shì)场的影响仍(réng)需一段时间观察，情(qíng)绪(xù)的底部可能已经出现(xiàn)，但市(shì)场(chǎng)的底部仍需要观察。基本(běn)面上，市场对经(jīng)济衰退的担(dān)忧仍未结束，需求会下(xià)降(jiàng)多少也尚未有明确的定(dìng)论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合来(lái)看，目(mù)前原(yuán)油(yóu)阶段(duàn)性(xìng)底部或(huò)已出现(xiàn)，将(jiāng)进(jìn)入一(yī)段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个交(jiāo)易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关(guān)的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分(fēn)流至(zhì)欧(ōu)洲和(hé)美(měi)国(guó)的问题依然存(cún)在，沥(lì)青原(yuán)料(liào)供应减少(shǎo)，稀释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而减(jiǎn)缓了(le)成本端原(yuán)油价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高(gāo)位，对比往年同期数据(jù)，供(gōng)应提前发力(lì)，叠加终端需求(qiú)未有明显回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月(yuè)，沥青供(gōng)应端总计划排(pái)产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情况对沥青(qīng)生产供应(yīng)造(zào)成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部(bù)分(fēn)无(wú)配(pèi)额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青(qīng)产能(néng)利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复(fù)沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季(jì)度(dù)受(shòu)沥青(qīng)生(shēng)产利润(rùn)较(jiào)好影响，国内沥青装置开(kāi)工率持续回升，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥(lì)青装置(zhì)检修增加，但当前沥青供(gōng)应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥(lì)青(qīng)利润压缩限制生产积极(jí)性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月(yuè)份(fèn)国(guó)内(nèi)沥青(qīng)供应存在收缩预(yù)期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍(réng)处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需(xū)求回升偏慢，北方(fāng)需(xū)求仍没有较(jiào)好的表(biǎo)现。从(cóng)下(xià)游行业的(de)开(kāi)工率看，道(dào)路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体(tǐ)需(xū)求一(yī)般(bān)。5月份(fèn)基建(jiàn)乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启(qǐ)动(dòng)，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近(jìn)期沥(lì)青价(jià)格波(bō)动(dòng)的主要逻辑在于成(chéng)本端原(yuán)油，短期(qī)供需端矛盾(dùn)并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事(shì)件以及衰退(tuì)预(yù)期的(de)压力(lì)，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价格也难(nán)有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处(chù)于偏低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成本下移，沥青综(zōng)合加工利(lì)润或将有所增长(zhǎng)。另(lìng)外，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍处历史偏(piān)低水平(píng)，加之(zhī)天(tiān)气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工(gōng)条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短(duǎn)期(qī)沥青(qīng)期(qī)价弱势振荡，建议逢低(dī)做(zuò)多(duō)裂解(jiě)价差，中长期(qī)需(xū)关注沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个(gè)交(jiāo)易日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不(bù)及(jí)预期、PX海外开(kāi)工率上升(shēng)以及聚(jù)酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏(hóng)观事(shì)件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大(dà)期货(huò)研究院能(néng)化组组长谢雯告诉记(jì)者，由(yóu)于PTA期货跌(diē)幅(fú)扩大(dà)，现货市场基(jī)差偏强(qiáng)，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格(gé)下跌，PTA加工(gōng)费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金(jīn)流明显回升，聚酯开(kāi)工率改善(shàn)，需(xū)求(qiú)负(fù)反馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的格局将慢慢(màn)发(fā)生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于(yú)检修(xiū)高峰(fēng)，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置(zhì)将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下旬(xún)的(de)低点65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开工率将提升(shēng)10个百分(fēn)点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃调油(yóu)需求也不(bù)再有(yǒu)增量。PX与石脑油(yóu)价(jià)差(chà)在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比(bǐ)重为20不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语％）投产，PX估(gū)值将有(yǒu)一个向下压(yā)缩(suō)的过程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划，但由于高(gāo)加工(gōng)差下装(zhuāng)置开工较(jiào)为积极，实际检修(xiū)力度有(yǒu)待(dài)观察。而且，亚东石化(huà)和英力(lì)士重启提负(fù)，桐昆新(xīn)产(chǎn)能(néng)释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从(cóng)180万吨(dūn)回升(shēng)至198万(wàn)吨(dūn)附近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表(biǎo)示，目前来(lái)看调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年(nián)初开始(shǐ)，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且(qiě)随着集中(zhōng)检修将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期(qī)结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态(tài)，5月PX货源可(kě)能(néng)趋(qū)于宽松。同时，调油(yóu)需求(qiú)不及预(yù)期，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下(xià)价格(gé)走势偏(piān)弱。后(hòu)续需关(guān)注(zhù)原油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是否实质(zhì)发生。若原油价格企稳(wěn)、调油需(xū)求再起，在聚酯开工率(lǜ)有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌(diē)和聚(jù)酯(zhǐ)端开工(gōng)下滑(huá)的(de)利空可(kě)能会慢慢发(fā)生改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开工率也(yě)出现了周(zhōu)度回升的态势。最(zuì)大的利空因(yīn)素在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价(jià)格走势看，也很可能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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