财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字）距(jù)离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一个重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市(shì)商组(zǔ)成的委员会一致(zhì)投票通过了上(shàng)述(shù)决议。值得(dé)一提(tí)的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但没有(yǒu)出现在投票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提出这(zhè)个问题的市(shì)场参与者(zhě)认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该(gāi)与(yǔ)CDS合(hé)约(yuē)所依据的参考(kǎo)债券(quàn)（次级债）具有(yǒu)同等地(dì)位，并以一(yī)份2020年(nián)到期的(de)瑞信英(yīng)镑(bàng)次(cì)级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预(yù)的(de)信贷(dài)事件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了(le)“排除义务”。周(zhōu)三的(de)文(wén)件(jiàn)中，决策(cè)委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大(dà)量此类债券持有人的诉(sù)讼。一(yī)些投机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方(fāng)索赔(péi)，索赔(péi)的金额通常等于(yú)参考资产的面值减(jiǎn)去违约(yuē)后(hòu)的市(shì)场价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在这个(gè)地区(qū)是(shì)否发(fā)生(shēng)了信贷衍生品(pǐn)合约(yuē)中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数(s狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字hù)据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集(jí)团(tuán)债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务(wù)和(hé)次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在(zài)本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的(de)损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的(de)诉(sù)讼(sòng)和(hé)罚款支出。不过(guò)这部分的损(sǔn)失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实(shí)际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同样显示，从(cóng)去年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委员会就(jiù)已(yǐ)经开始评(píng)估(gū)瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在(zài)今(jīn)年2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府(fǔ)的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团(tuán)的董事会，同时在(zài)“可(kě)预见的(de)未来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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