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　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可(kě)能不(bù)得不(bù)进(jìn)一步提(tí)高利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己将观望(wàng)一定(dìng)时间，看(kàn)看经济数据表现(xiàn)再决定(dìng)6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们(men)过去15个(gè)月采取的激进(jìn)政(zhèng)策遏(è)制了通胀(zhàng)的上升，但目前还不(bù)清楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处于(yú)通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表(biǎo)示，需(xū)要(yào)看到(dào)“通胀实质性下降”才能确信没有必(bì)要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认(rèn)为美(měi)联储仍然(rán)可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严(yán)重下滑的情况下帮助(zhù)通胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者(zhě)中鹰派官员的(de)代表人物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦(bāng)公开市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利率互(hù)换市场互联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国(guó)人民(mín)银行(xíng)5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联互(hù)通合作（即(jí) “互换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺利，初(chū)期先行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下的交易(yì)将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地(dì)区的境外投资者经(jīng)由香(xiāng)港(gǎng)与(yǔ)内(nèi)地基(jī)础设(shè)施机构之间在交(jiāo)易(yì)、清算、结算等方面(miàn)互(hù)联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市(shì)场。初(chū)期可交易品(pǐn)种为利率互换(huàn)产品，报价、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内投资(zī)者需与外汇(huì)交易中(zhōng)心签署报价商协议，并为上(shàng)海清(qīng)算所利率互换集中清算(suàn)业务的清算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的(de)境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者为符合人民银行要(yào)求并完(wán)成内(nèi)地银(yín)行间债券市场准入备案的境外(wài)机构投资者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北向(xiàng)互换通”交易权(quán)限(xiàn)的境外投资者需同时申(shēn)请(qǐng)成为场外结(jié)算(suàn)公司的清算会员或该(gāi)类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)，清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币，后续可根据(jù)市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交(jiāo)所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施(shī)停牌，并发(fā)布(bù)公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称公(gōng)司）在上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易日为2023年5月(yuè)4日(rì)，自(zì)2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将(jiāng)停止交易(yì)。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布(bù)4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技(jì)术原因，该可转债(zhài)仍挂(guà)牌交(jiāo)易。上交(jiāo)所发现后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券交易规则》第一百三十条等相关(guān)规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消，交易无效，不进行清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影(yǐng)响(xiǎng)，正常进(jìn)行(xíng)。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置(zhì)后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂市(shì)场(chǎng)基本(běn)面迎(yíng)来(lái)改善，“五一”假(jiǎ)期过后(hòu)，油脂(zhī)市场连(lián)涨两日。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期期间，伴随美(měi)联储继续加息预(yù)期以及欧美(měi)银行业危机(jī)的继续发(fā)酵，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围(wéi)市场环(huán)境(jìng)整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加息25个(gè)基点，这是本(běn)轮加息周期的第(dì)十次加息，也可能是本轮紧缩(suō)周(zhōu)期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四(sì)决定(dìng)放慢加息步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹，油脂(zhī)价格在(zài)假期(qī)开(kāi)盘走(zǒu)弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所(s中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗uǒ)油脂油料(liào)分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油(yóu)领涨油脂，产(chǎn)地(dì)供给(gěi)偏紧，同时(shí)国内棕(zōng)榈油库(kù)存连续(xù)下降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压(yā)力涨幅(fú)相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研(yán)究所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力(lì)反弹(dàn)是由基本面(miàn)的改善推动的(de)。她表(biǎo)示，一方(fāng)面源于餐(cān)饮(yǐn)端(duān)的利多预期。油脂相关上市企业一季(jì)度(dù)业绩大增(zēng)，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提升(shēng)共同推动；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出行(xíng)火爆(bào)，交通(tōng)运输部数据显示，假期前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意(yì)味着油(yóu)脂餐饮端(duān)消(xiāo)费亮眼，假期(qī)后，现(xiàn)货普遍存在(zài)一(yī)轮补库需求。未(wèi)来很长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间，餐饮端(duān)将持续(xù)成为(wèi)支撑油(yóu)脂(zhī)需求的重要力量。另(lìng)一方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月(yuè)上(shàng)旬仍出(chū)现(xiàn)不同程度的停机计划，市场现货(huò)供应(yīng)仍(réng)有偏紧张情况(kuàng)，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存出(chū)现超预(yù)期(qī)下(xià)降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨(dūn)，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万(wàn)吨(dūn)，分项数据(jù)和(hé)1月几(jǐ)乎持平。机构预期马来(lái)西亚棕榈油(yóu)4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环(huán)比下(xià)降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存减少的预期(qī)支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油整体(tǐ)数据偏弱，出口月(yuè)度环比下(xià)降，且产量降(jiàng)幅不足(zú)，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在(zài)价格持续下跌后(hòu)，利(lì)空落地(dì)效应以及机(jī)构(gòu)对于4月马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预估超预期(qī)下(xià)降(jiàng)的乐观情绪(xù)，推(tuī)动期价快速反弹(dàn)，而(ér)库存预估下降的原(yuán)因(yīn)来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘油脂(zhī)价(jià)格上行，而豆油及(jí)菜油自身(shēn)基本面供应增加的(de)利空因素逐(zhú)步(bù)弱化也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至4月(yuè)底的棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)料降(jiàng)至11个月以来最低(dī)水平，因产(chǎn)量持(chí)平且马来西(xī)亚国内使用量增加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易商(shāng)预(yù)估中值显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连(lián)续第三个月减少(shǎo)并触及(jí)2022年5月以来(lái)最低(dī)水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存也由(yóu)升(shēng)转降(jiàng)，刷(shuā)新5个半(bàn)月的最低水(shuǐ)平。中国(guó)粮油商务网(wǎng)监测数据显示，截(jié)至2023年第17周末(mò)，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨。其中(zhōng)24度(dù)及(jí)以下(xià)库存量为73.6万(wàn)吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高(gāo)度库(kù)存量(liàng)为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国(guó)内棕榈油库存(cún)都(dōu)在下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存下(xià)降的主(zhǔ)要原因来自于(yú)产(chǎn)量的季节性减产以及(jí)印尼国内出口(kǒu)政策限制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要(yào)是受到年(nián)初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮(yǐn)消费(fèi)的增加，同(tóng)时(shí)豆棕现货价(jià)差高(gāo)位运(yùn)行导致(zhì)棕榈油替代性(xìng)能(néng)大(dà)大增强，也进一(yī)步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及(jí)中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印尼5月出(chū)口政策出现调整，将(jiāng)允(yǔn)许更多的(de)棕(zōng)榈油出(chū)口，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月(yuè)出口数(shù)据(jù)保持谨慎(shèn)态度。中国和印度作(zuò)为全球主要的(de)棕榈油进(jìn)口国(guó)，虽然(rán)库(kù)存都不同程度下(xià)降，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其(qí)消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属(shǔ)于去库周期(qī)，因产量处于年内低(dī)位，无法(fǎ)满足当月需求(qiú)。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及(jí)需求国(guó)库存偏高，棕中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗榈油出口(kǒu)需求差，但依(yī)然(rán)没有扭转去(qù)库趋(qū)势(shì)。可以(yǐ)说，产(chǎn)量绝对(duì)水平低是去库的主要原因。后期随着产量(liàng)季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是(shì)必(bì)然趋势(shì)。

　　国内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需双重(zhòng)推(tuī)动的结(jié)果。随着(zhe)产地(dì)挺价，进(jìn)口利(lì)润差，棕榈油(yóu)到港压力(lì)下降，月均到港(gǎng)量(liàng)30万吨左右。更为重要的(de)是，国(guó)内油脂(zhī)餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎(hū)翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累库(kù)，需(xū)要进口(kǒu)增加，也(yě)就是说进口利润打开(kāi)，产地让(ràng)利(lì)，这至少(shǎo)需要产(chǎn)地库存压(yā)力明显恢复(fù)才有(yǒu)可能(néng)。因此(cǐ)，未来产地的累(lèi)库必将早(zǎo)于(yú)国内(nèi)，存在节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目前(qián)的(de)市场情(qíng)况来看，短期内(nèi)缺乏明显利多因素驱(qū)动，因此棕榈油(yóu)上涨缺(quē)乏可(kě)持续性(xìng)。不过，从更(gèng)长的年度时间(jiān)周期来看，在厄(è)尔尼诺气候的预(yù)期(qī)下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入(rù)中期(qī)企稳阶段。后续需要(yào)密(mì)切关注厄尔尼(ní)诺气候的发(fā)生和持(chí)续(xù)情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面(miàn)对于大(dà中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗)宗商品的影响仍(réng)然起到(dào)主导(dǎo)作(zuò)用。那么，对(duì)于(yú)油脂(zhī)市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放(fàng)慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随(suí)着(zhe)美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍(réng)将集(jí)中在美国银行业(yè)的任何可能(néng)的风(fēng)险蔓延(yán)，对此仍(réng)需保持(chí)谨慎态(tài)度。对于油脂(zhī)来说，目前基本面仍然多空(kōng)交(jiāo)织。当前年度加拿大(dà)油(yóu)菜籽的丰产(chǎn)对国内市场(chǎng)的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期对豆系(xì)品种(zhǒng)带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整体库存偏(piān)高也(yě)使得油(yóu)脂整(zhěng)体的行情难以表现得特(tè)别强势。不过，油脂(zhī)的(de)估值在(zài)偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预(yù)期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂似乎(hū)难以表现出独立走势，单边(biān)行情仍将比较多地被(bèi)宏(hóng)观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由于美联(lián)储加息已经在市场预(yù)期当中，因此对大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到(dào)产(chǎn)量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用消(xiāo)费各占一(yī)半，但各国生物柴油政策比例一段时(shí)期内是固定的(de)，不会因(yīn)为原油及(jí)宏观(guān)市场的(de)波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油(yóu)脂(zhī)食用作为消费必(bì)需(xū)品(pǐn)，宏观因素影响(xiǎng)有限，因(yīn)此油脂自身基本面对(duì)价格波动仍然将(jiāng)起到主导作用。

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