4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷高位，加之市(shì)场对新(xīn)年度减产担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承(chéng)压(yā)运行(xíng)，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了(le)内(nèi)外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于(yú)国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需(xū)求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告(gào)诉(sù)记(jì)者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉(lā)动效(xiào)果明(míng)显，大多(duō)纺(fǎng)企纱(shā)线产品库(kù)存(cún)低位，开工负荷(hé)保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天(tiān)，较上月增加2天，开工(gōng)负(fù)荷及订单排单时(shí)间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，产销压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价(jià)的(de)上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端(duān)利多的推动下(xià)强(qiáng)势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调查报(bào)告显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩(kuò)大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来(lái)了不利影响，进一(yī)步加剧了市场对于新年(nián)度(dù)产量大(dà)降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度(dù)引发(fā)了市场对于天气的(de)关注(zhù)，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出(chū)现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端方面，在意(yì)向种植(zhí)面积下(xià)降和播种期低温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率大(dà)大增加(jiā)。需求端，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对(duì)国内棉价形(xíng)成一定(dìng)的压(yā)力。但(dàn)中长期(qī)内需持续(xù)复苏的逻(luó)辑(jí)并未改变，中国已(yǐ)经成(chéng)为(wèi)支撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持(chí)续，使业者担忧持(chí)续(xù)加息(xī)的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或(huò)降低居民对(duì)纺(fǎng)织品(pǐn)服装的(de)消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存(cún)可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句实上，在(zài)国(guó)内(nèi)经济(jì)向好预期(qī)下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格(gé)随之水涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价(jià)格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后续与外(wài)棉市场的(de)竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季(jì)后(hòu)需求支撑(chēng)减弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质性利好，天气(qì)对(duì)产量(liàng)的影响仍有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升级改造加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会(huì)在今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬(tái)升。

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