今(jīn)年以来(lái)，港股走势(shì)可谓(wèi)一(yī)波三(sān)折(zhé)，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐(jiàn)落(luò)帷幕(mù)，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表(biǎo)示，预计港股市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩张，未(wèi)来港股市场将(jiāng)在波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和丁二醇和丙二醇是不是酒精医(yī)药(yào)、高景气的制造(zào)业(yè)等。

　　一季度(dù)港股基金仓(cāng)位(wèi)略有上(shàng)升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不同份额分(fēn)开(kāi)统(tǒng)计，下同）中含“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动(dòng)权益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资方向(xiàng)的基金。截至一(yī)季度末(mò)，这些基(jī)金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股持仓丁二醇和丙二醇是不是酒精(cāng)在90％以上。

　　今年以来(lái)，以(yǐ)恒生科技(jì)指数为(wèi)代表的港股数字经济呈现(xiàn)了(le)上涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走势(shì)，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知(zhī)名基金(jīn)经理在一(yī)季度加大了对港(gǎng)股(gǔ)的(de)投资力(lì)度，提(tí)升(shēng)港股配置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不等。比如(rú)，崔宸(chén)龙管理的(de)前海开源(yuán)沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升(shēng)至今年一(yī)季度末(mò)的(de)39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南方港股创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一(yī)季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的(de)92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理(lǐ)的中欧港(gǎng)股数字经济(jì)A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的83.22％提升至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有(yǒu)市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港(gǎng)股(gǔ)分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明(míng)生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李(lǐ)宁、华润啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖通(tōng)信(xìn)服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅(fú)度最大(dà)的前十(shí)只港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化(huà)工股份、中国南方航空(kōng)股(gǔ)份、华电国(guó)际电力股份、越秀地(dì)产、中广核(hé)电力，分别涵盖油(yóu)气开采(cǎi)、电(diàn)力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产(chǎn)开发等领域(yù)。值(zhí)得注意的是，商汤(tāng)-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆港通基金(jīn)在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在(zài)波动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持(chí)有基(jī)金基金经理(lǐ)史博在(zài)一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场(chǎng)投资机(jī)会：中国(guó)经(jīng)济方面，宏观经济仍在企稳回(huí)升(shēng)，3月中国官方(fāng)制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需求继续增(zēng)加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率(lǜ)方(fāng)面，3月初非(fēi)农和(hé)通胀数据以及突发的银行风险事件已(yǐ)经(jīng)让美(měi)联(lián)储过于(yú)强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着(zhe)了加息进入尾部(bù)区(qū)域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业(yè)风险事(shì)件对市场冲击可控，国内政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波丁二醇和丙二醇是不是酒精动中上行，在(zài)板块配置(zhì)方(fāng)面，我们将加(jiā)大对政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反(fǎn)转修复(fù)的互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气的制造业等板块的(de)配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股(gǔ)数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代表行业为互联网(wǎng)和先(xiān)进制造，在经历了过去2年(nián)的合规(guī)整(zhěng)治及业务(wù)梳理后，股价均处在(zài)价值(zhí)投资区域，具有(yǒu)良好的投资性(xìng)价(jià)比。同时(shí)，互(hù)联网相关公司，也更具(jù)有(yǒu)数据、平(píng)台和(hé)算法(fǎ)的(de)整合能(néng)力，通过推(tuī)出人工(gōng)智能相关(guān)模(mó)型及应用，提升(shēng)自身运营(yíng)效率，以(yǐ)及对外输(shū)出算法和算力。作为人工(gōng)智能赋能(néng)各个行业的元年，我(wǒ)们中长期看好港股数字经济板(bǎn)块的(de)前景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通香(xiāng)港(gǎng)基(jī)金经理周欣(xīn)表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业(yè)盈利来源(yuán)于中(zhōng)国(guó)内地，中国内地经(jīng)济的环(huán)比上行(xíng)将会支撑港股公司盈利(lì)的环比增长，从而支撑下港(gǎng)股(gǔ)公(gōng)司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利(lì)环(huán)比(bǐ)仍有一(yī)定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下(xià)半年港股盈利同比增速会较上半年有所(suǒ)回落。对于估(gū)值相(xiāng)对较高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙头(tóu)公司的(de)估值(zhí)仍将受(shòu)到一定程度的压制，但是(shì)当行业龙头公司受(shòu)情绪(xù)影响出(chū)现超跌时(shí)，将会有较好的买(mǎi)入(rù)机会出(chū)现。生物医药行(xíng)业(yè)仍将处在(zài)行业快速(sù)增长的红利(lì)中，但是(shì)随(suí)着(zhe)中报业绩的释放和(hé)四季度集采的预期，生物行业(yè)前期涨幅(fú)较多的龙头公司可(kě)能会出现一定的调(diào)整，但是通过自下而上的方式生物(wù)医药行业仍将(jiāng)有机会选出有(yǒu)较好成长性(xìng)的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍(bèi)佳表示(shì)，展望未来(lái)，我(wǒ)们预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入了(le)企业(yè)盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加(jiā)速扩张，并(bìng)且A股市(shì)场也即将进入企业盈利的(de)拐点，这是推动两地(dì)市场(chǎng)向上(shàng)的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近尾声流(liú)动性逐步宽松(sōng)背(bèi)景下，中国资产的吸(xī)引力有望(wàng)进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背(bèi)景下，有望开启(qǐ)盈利与(yǔ)估值修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利(lì)增(zēng)长高(gāo)弹性的机会：由于中国经济修复有望成为(wèi)全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和(hé)板块更有望受益于经济(jì)复苏，盈利预测有较大(dà)上修空间(jiān)；同时部分龙头(tóu)公(gōng)司有长期的前沿技术(shù)/产品储备以迎接下一轮的(de)收入(rù)扩(kuò)张机(jī)会(huì)，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互(hù)联网(wǎng)、部分可选消(xiāo)费(fèi)、部(bù)分(fēn)医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的机会(huì)：关注(zhù)在未来经济周期中上(shàng)行风险显著大于下(xià)行风险的行业。市场预期在(zài)低(dī)位(wèi)、景气度有拐点或持续(xù)性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预(yù)期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会：关(guān)注(zhù)基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意愿(yuàn)提(tí)升(shēng)的(de)高股息资(zī)产的投资机(jī)会，如通信(xìn)、石油(yóu)石化等(děng)。

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