在华尔街经济学(xué)家和央行官(guān)员(yuán)争论美(měi)国经济是否以(yǐ)及何(hé)时会(huì)陷入衰退之际，大(dà)型(xíng)基金经理(lǐ)们(men)并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资公(gōng)用事业和基(jī)本(běn)消费(fèi)品(pǐn)等在经济低迷时期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时(shí)做多(duō)和做空的对冲(chōng)基金(jīn)已apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次将其周(zhōu)期性股票与防御性股票的比例(lì)降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的(de)基(jī)金(jīn)经理来(lái)说，他们(men)对周期性(xìng)公司(sī)(这些公(gōng)司的命运取决于商(shāng)业(yè)周(zhōu)期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领域的悲(bēi)观(guān)情绪(xù)仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股(gǔ)相对防(fáng)御股的(de)比例降至近10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御股(gǔ)的偏好与去年不同(tóng)，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓延，主动型基金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周期(qī)股。这(zhè)一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能力通过积(jī)极的抗通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据(jù)进一(yī)步证(zhèng)明，专业人(rén)士(shì)持续(xù)看空股市。在美国银行4月份对(duì)基金经(jīng)理的最新调查(chá)中，现金持(chí)有(yǒu)量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券(quàn)比(bǐ)2009年以(yǐ)来(lái)的任何时候(hòu)都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时，只做多的基(jī)金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基(jī)于图(tú)表信号配(pèi)置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市(shì)场波动性下降(jiàng)，趋势(shì)追踪基金和(hé)波动性目(mù)标基(jī)金等系(xì)统性资金管(guǎn)理公(gōng)司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧(qí)立场。德意志银(yín)行称(chēng)，量化基(jī)金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很大一(yī)部(bù)分归(guī)因(yīn)于(yú)那些(xiē)对价(jià)格不(bù)敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨时(shí)买入(rù)股票。看(kàn)空者还(hái)警告称，持续数月(yuè)的(de)股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破(pò)4200点(diǎn)的尝试都以失(shī)败告(gào)终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量化基金的(de)需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售(shòu)可(kě)能会促使量(liàng)化(huà)基(jī)金改变(biàn)路(lù)线，并(bìng)退出(chū)股市。

　　好于预期的经(jīng)济(jì)数据和企业(yè)财报(bào)也提振股(gǔ)市(shì)。尽管(guapm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次ǎn)各公司在本(běn)财报季的业绩超出预期(qī)，但(dàn)目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美联储官员也预(yù)测(cè)今年(nián)晚些时候会出现“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而采(cǎi)取防御措施(shī)，最终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周期性的行业往往在(zài)衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经(jīng)济(jì)衰退(tuì)到(dào)来，防(fáng)御性股票(piào)才开始大放(fàng)异(yì)彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常会在下行周期(qī)结(jié)束前逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的经济学(xué)家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开(kāi)始。

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