美国债务上限危机暂时“告一段落(luò)”——美东时间5月31日，美国(guó)国会众议(yì)院通(tōng)过了一项关于联邦政府债务(wù)上限和预算(suàn)的法案，隔日参议院(yuàn)通过，根据法案政府(fǔ)开支(zhī)将受到(dào)上限制约直至(zhì)2024年结束，但可以(yǐ)避免发生债务违约。根据美国(guó)国会(huì)预算(suàn)办(bàn)公室数据，目(mù)前美(měi)国联邦债务规模约(yuē)为(wèi)31.46万亿美元，占其国内生产总值比(bǐ)例已超(chāo)过120％，相当于每个(gè)美国人负债9.4万美元(yuán)。

　　事实上(shàng)，二战以来，美国(guó)已103次调整债务上(shàng)限，尽管(guǎn)未曾出现过实质性债务违约(yuē)，但(dàn)债(zhài)务上限危(wēi)机仍(réng)可从市场预期(qī)、流(liú)动(dòng)性、风(fēng)险偏好、借贷成本等机制作用于全(quán)球金融、实物资产。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对《中国基金(jīn)报(bào)》记者表示，在目前美(měi)国债务上限情景下(xià)，中(zhōng)长期看美债上限违约(yuē)风(fēng)险难以忽视，亚洲等新(xīn)兴(xīng)市场股票表现将更具(jù)韧性，而(ér)市场关(guān)注的重点也将重新回到美(měi)联储(chǔ)的货币政策上(shàng)来。

　　幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会trong>危机暂缓新兴市场股(gǔ)票表现(xiàn)更具韧性

　　除(chú)本(běn)次外(wài)，1976年以来美国政府债务共有22次触及法定(dìng)上(shàng)限，每次债务上限触及后均得(dé)到了(le)上调或暂停，只是经历的时间长短不同。

　　彭博数据显(xiǎn)示，2011年债(zhài)务上限解决前后(hòu)，标普500指(zhǐ)数自高点下跌16.7％，而MSCI新兴市场(chǎng)指数下跌(diē)16.3％；在2013年债务(wù)上限解决前后，标普500指数最大下调幅度为(wèi)4.1％，MSCI新(xīn)兴市场指数为3.4％。而在本次债务危机谈判过程中(zhōng)，亚洲市场反应参差，日经225指数创1990年以来新高(gāo)，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数则(zé)跌至(zhì)年内(nèi)新低。

　　瑞银财(cái)富管理(lǐ)投资(zī)总监办(bàn)公(gōng)室（CIO）对(duì)记(jì)者表示，尽管美国彻(chè)底违约的(de)可能性非常低，但(dàn)此前因为市场担忧发生发生(shēng)违约(yuē)，很多国家和(hé)行业都遭到抛售，但(dàn)这次亚洲(zhōu)市场表现相对(duì)于美国和(hé)发达市场更具韧性，得益于较(jiào)佳的盈利(lì)增长前(qián)景和(hé)具吸(xī)引力(lì)的相(xiāng)对估值，尤其看好中国、泰国和韩(hán)国。

　　具(jù)体就中国市场而(ér)言，瑞银(yín)CIO认为(wèi)，盈利才(cái)是关(guān)键催化剂。中国(guó)今年首季(jì)盈利增长较去年第四季有所改善，有助提振对(duì)中国资产的信(xìn)心。与亚(yà)洲其他(tā)地(dì)区（日本除外）相比，中(zhōng)国股(gǔ)市的估值似(shì)乎被低估(gū)。

　　景顺(shùn)亚太区（日本除外）全球市(shì)场策略师赵耀庭也对记(jì)者表示，债务(wù)协议的顺利通(tōng)过(guò)消除了美国乃至全球面临的(de)一个不明(míng)朗因(yīn)素，进(jìn)而短暂提振市场情绪。中航(háng)信托宏观策略(lüè)总监吴照(zhào)银对记者称，因投资(zī)者对两党(dǎng)达成一(yī)致有(yǒu)确定(dìng)的(de)预期，所(suǒ)以近期(qī)美国以及(jí)全(quán)球资本(běn)市场并(bìng)没有对美国债务上(shàng)限(xiàn)问题过(guò)度反应，整体表现平稳。

　　中长期看美债上限(xiàn)违约风险难以忽视

　　目(mù)前来看，主(zhǔ)流(liú)大类资产对于美债危机(jī)的叙事反应都较为(wèi)平淡，但野村东(dōng)方国际证券资产管理部(bù)总经理兼(jiān)投资总监肖(xiào)令君对记者表示，从中(zhōng)长期的资产(chǎn)配置角(jiǎo)度(dù)出发(fā)，诸如(rú)美债上限等类(lèi)似的尾部风险(xiǎn)事件难(nán)以忽视。

　　“对冲投资组合的下(xià)行风险，主要考虑两点：一是多元化低(dī)相关性资产配置、二是支付保险费的另类策略，为组合(hé)提(tí)供下(xià)行保护。回(huí)顾美(měi)债上限(xiàn)危机历(lì)史，看到避险(xiǎn)资产如美(měi)元、美债、黄(huáng)金在通常较(jiào)风险资产呈现明显的超(chāo)额收益(yì)，因此组合配(pèi)置中保有一定比例的避(bì)险资(zī)产(chǎn)有助对冲投资组合(hé)波(bō)动。”肖令君(jūn)进一步阐(chǎn)述道。

　　长江证券在黄金与(yǔ)美债季度展望中也提到，黄(huáng)金作为典型的避险资产(chǎn)，国际(jì)金价(jià)将有支撑，短期或继续走高，因为美债(zhài)利率短期(qī)内仍(réng)会高位震荡(dàng)，通胀不确定性(xìng)仍然较(jiào)高，同时(shí)全球整(zhěng)体风(fēng)险因素在提高。

　　肖(xiào)令(lìng)君还提到，另一方面，极(jí)端危机环境下(xià)，大类资(zī)产(chǎn)会呈现同涨同跌的特征，如2020年3月极度(dù)恐慌(huāng)时期，市场无差别抛(pāo)售一切资产增(zēng)持现金，传(chuán)统避险资(zī)产随同(tóng)风险资产一起下跌，因此(cǐ)以期(qī)权保(bǎo)护组合下(xià)行风险是另一种方(fāng)式(shì)。美债违约并(bìng)非(fēi)我(wǒ)们的基准假设(shè)，如果出现此类尾部(bù)风险，做多(duō)波动率、以(yǐ)及做空风险资产的衍生品策略将显著受益。

　　瑞银首席美国(guó)经济学家Jonathan Pingle则认为，全球信(xìn)用(yòng)市场(chǎng)的最(zuì)佳非对称对冲策略是(shì)做(zuò)空美国高评级(jí)银行（评级下调、对手方、杠杆担忧(yōu)）、美国寿险企业（CRE敞口、高杠杆、估值(zhí)紧(jǐn)绷）和美国REIT（出现更(gèng)严(yán)重(zhòng)的衰(shuāi)退时，CRE敏感性更(gèng)高）。

　　FXTM富(fù)拓特约分析(xī)师黄俊则对记者(zhě)表示(shì)，美债上限的提升，将促进美联储停止紧缩货(huò)币政策，对(duì)美(měi)股也是一大利好。他还认为，美(měi)国政府的财政支出得(dé)到了(le)保证，在两年(nián)内可以(yǐ)继续举债(zhài)。最近(jìn)两周的(de)美债谈判关键期，美国三大(dà)股指主涨，“用脚投(tóu)票”的市场报以乐(lè)观。可见随着美债(zhài)上限谈判的(de)尘埃落定，美股仍有(yǒu)望进(jìn)一(yī)步有良好表现。

　　市场重点(diǎn)再次回(huí)到(dào)

　　美国(guó)财政(zhèng)政策和(hé)货币(bì)政策上

　　美国参(cān)议院(yuàn)已经投(tóu)票(piào)通(tōng)过债务上限法案，市场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦点(diǎn)再(zài)度回到美国(guó)未(wèi)来的财政政策和货(huò)币(bì)政策上。肖令君认为(wèi)，如果未(wèi)出现黑(hēi)天鹅事件，预计联储仍将贯彻数据依赖原则，联(lián)储(chǔ)可(kě)能会持续关注(zhù)就(jiù)业数据和工商业运行情况(kuàng)，等待市场自(zì)然(rán)降温至浅(qiǎn)萧条后再开启降(jiàng)息，年内降息的乐(lè)观预期存在修正可(kě)能。

　　肖幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会令君(jūn)还称(chēng)：“从(cóng)经济数据上看，美(měi)国经济韧性好于(yú)预期，如果(guǒ)年核心PCE指标(biāo)继续反弹走高，不排(pái)除联(lián)储(chǔ)还会继续加息的可(kě)能，但(dàn)加息周期已接(jiē)近尾(wěi)声，利率基本见(jiàn)顶的趋势(shì)不会改变(biàn)，因此预(yù)计加息对市(shì)场的冲击趋缓。”

　　赵(zhào)耀庭认为，债务(wù)上限协议通过后，美(měi)国财政(zhèng)部预计将可于未来7个月(yuè)发(fā)行(xíng)逾6000亿美元的国(guó)债(zhài)。随着市场流(liú)动性收(shōu)紧，这(zhè)或将产生显(xiǎn)著的吸力作(zuò)用(yòng)。债(zhài)券收益(yì)率或将随(suí)着(zhe)资本流(liú)出经济而上(shàng)升。

　　FXTM富拓(tuò)特约分析师黄俊则称，接下(xià)来美国财政部的工作重(zhòng)点是如何(hé)为美(měi)债找到买家，其中有三个重(zhòng)要(yào)看点，即第一，美联储现在(zài)仍在缩表周期，接(jiē)下来是否要调整货币(bì)政策停(tíng)止缩(suō)表抛售美债；第二，以中国为代表的贸易顺(shùn)差国是否购买(mǎi)美(měi)债；第三，美国国内普通家庭可能成为(wèi)购买美债异军突起的力(lì)量。

　　黄俊进而(ér)分(fēn)析称(chēng)，美联储现(xiàn)在仍在缩(suō)表周期，接下来是否要调整(zhěng)货(huò)币政策停(tíng)止缩表(biǎo)抛售美(měi)债。如果美联(lián)储(chǔ)缩表(biǎo)卖(mài)出(chū)美债，美国财政部发行美债(zhài)（向市场卖出）这无疑会给(gěi)美债市场造成极大(dà)抛压。他总(zǒng)结(jié)道，美债的重新发行，有可能促使美联储(chǔ)美(měi)联储(chǔ)停止加息和缩表。在(zài)5月美联储FOMC申明中(zhōng)删除(chú)了此前暗示未来还会(huì)加(jiā)息的措辞，需(xū)要关(guān)注6月(yuè)利率决议中美联储是否能进一步确认停止紧缩的态度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会