昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续(xù)暴(bào)跌(diē)，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利(lì)率大幅下(xià)跌(diē)，债券(quàn)交易员不再完(wán)全押注美(měi)联(lián)储会再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的(de)美联储利(lì)率(lǜ)掉期合(hé)约(yuē)目前反映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可(kě)能进一步(bù)加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储(chǔ)降息的(de)押注有所增加，他们(men)预(yù)计到年(nián)底联(lián)邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出的(de)债务上限(xiàn)方(fāng)案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党(dǎng)人(rén)必须在没(méi)有(yǒu)任何(hé)要(yào)求(qiú)和条件的情况(kuàng)下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出(chū)增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的(de)债务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将(jiāng)产生一(yī)场经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增(zēng)加未(wèi)来的投资成(chéng)本(běn)。如(rú)果不提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社(shè)会(huì)保障(zhàng)的老年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布(bù)竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国(guó)总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新(xīn)的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他(tā)们的基(jī)本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的原(yuán)因(yīn)。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他(tā)的(de)年龄(líng)可能受到“周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民(mín)调显示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的(de)民主党人，认为拜(bài)登不应该参(cān)选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期(qī)间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国(guó)内(nèi)各家期货交易所公布劳(láo)动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调(diào)整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源(yuán)方(fāng)面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个(gè)未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，所有品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，上述品种期货合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节(jié)前标(biāo)准；其(qí)他(tā)期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单(dān)边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各(gè)合约(yuē)的保证金调(diào)整系(xì)数根据相应股指期货的(de)交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，工(gōng)业(yè)硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有四点：一(yī)是(shì)短期二次(cì)育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下(xià)跌(diē)的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面(miàn)偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次(cì)育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一(yī)季度去产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目前的(de)存(cún)栏以(yǐ)及(jí)屠宰企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年(nián)市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各(gè)月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏(lán)体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模(mó)化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量明显高(gāo)于去(qù)年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空间。周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费总结为持续向好发(fā)展态势(shì)，政策引(yǐn)导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但(dàn)是(shì)，实际(jì)需求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将(jiāng)回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二(èr)育(yù)支撑，终端(duān)需(xū)求无实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企业出(chū)栏(lán)计划或继(jì)续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大(dà)于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪(zhū)整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价(jià)大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货(huò)启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期(qī)货盘面资(zī)金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持(chí)低位盘(pán)整运(yùn)行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的(de)阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预(yù)期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨(zhǎng)的(de)基(jī)础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变(biàn)化多集中在(zài)需求端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度(dù)洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对于第(dì)二波(bō)新冠疫(yì)情可(kě)能到来(lái)从而降低(dī)国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产地未(wèi)来(lái)供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个交易日均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担(dān)忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季节性减量(liàng)。目(mù)前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存(cún)和竞争油脂的(de)影响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期(qī)货(huò)油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累(lèi)库，且随(suí)着复(fù)产利多增强和(hé)出(chū)口前景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出(chū)。但是其国内食用油(yóu)峰(fēng)值库存问(wèn)题(tí)仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食(shí)用油总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目(mù)前(qián)已经(jīng)走(zǒu)负(fù)的(de)国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油(yóu)进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步(bù)好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油(yóu)脂(zhī)整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最(zuì)为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如(rú)果(guǒ)出现持续(xù)干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进口到港数量将明(míng)显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天气(qì)升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无(wú)法改变(biàn)消费(fèi)逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国(guó)内库存(cún)短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地(dì)存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集中供应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利(lì)多因素对盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价(jià)格(gé)或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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