在股市高点成(chéng)立的主动权益(yì)类(lèi)定开(kāi)基金(jīn)密集迎来(lái)开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立(lì)满两(liǎng)年(nián)亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权益定开基金(jīn)的整体(tǐ)破净(jìng)率与基金(jīn)成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素(sù)有(yǒu)关。其(qí)中，高(gāo)点成立是基金破净的(de)重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局(jú)产品，克(kè)服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益和(hé)导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南(nán)一家基金(jīn)公司发布(bù)公告(gào)称，根据(jù)基金法(fǎ)、基金运作管理(lǐ)办(bàn)法、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗下主动权(quán)益一年(nián)定期(qī)开放基金最近一个开放(fàng)期为(wèi)2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后(hòu)一(yī)个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日(rì)终，基金出(chū)现触发基(jī)金合同终止的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合(hé)同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行(xíng)基(jī)金财产清(qīng)算程序，无须召(zhào)开(kāi)基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基(jī)金的基(jī)金合同生(shēng)效后，若登记机(jī)构完(wán)成每个开放期最后一个开放(fàng)日(rì)的申(shēn)购、赎(shú)回或转换业务(wù)申请确认(rèn)时(shí)，基(jī)金的基金份额持有人数(shù)量不满200人或(huò)者基(jī)金资产净(jìng)值低于(yú)五(wǔ)千万元，基金管(guǎn)理人在履(lǚ)行相关监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召(zhào)开基金份额(é)持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合(hé)型(xíng)基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立(lì)以来两(liǎng)年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权(quán)益类定期开放基金有60只（份额(é)合并计算）即将(jiāng)迎来(lái)开放日，目前(qián)破(pò)净产品（统计复(fù)权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高(gāo)的产品成立两年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目(mù)前(qián)基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动权(quán)益(yì)类定开基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心(反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗xīn)高级分(fēn)析师孙桂(guì)平对此(cǐ)表示，一(yī)般而言，随着基(jī)金开放日临近(jìn)，为(wèi)了应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基(jī)金(jīn)的投资策略(lüè)可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会有所(suǒ)降低(dī)。因此，在(zài)权益市场表现不好时，距离开(kāi)放日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净率可能(néng)有增加趋势。当然(rán)，整体破净率情(qíng)况也与基金(jīn)成立时(shí)间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计(jì)样本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负(fù)责(zé)人也(yě)分析(xī)，今年8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金大多(duō)成立(lì)于2020年下半年(nián)，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破(pò)净的(de)重(zhòng)要原(yuán)因；另一方(fāng)面(miàn)反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破(pò)净基金的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净(jìng)率仍(réng)较(jiào)高，可能(néng)也与(yǔ)基金的发(fā)行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市(shì)场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开放的(de)定期开(kāi)放式基金来看(kàn)，多数(shù)成立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部(bù)分(fēn)基金破净的重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益(yì)市场高点时(shí)基金(jīn)发行相对(duì)容易，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司有动(dòng)力(lì)去做；但从投(tóu)资者而言，高点入市就容易(yì)出现一段时(shí)间内(nèi)基金业(yè)绩表现不(bù)佳(jiā)，甚至(zhì)出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对(duì)基金公司而言(yán)，在(zài)市场高点时要(yào)保持(chí)冷(lěng)静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保护(hù)投(tóu)资者(zhě)利益(yì)，也可以树立(lì)基金公司良好口碑(bēi)，有利于基(jī)金公司长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机构负责人(rén)也表(biǎo)示，在市场(chǎng)高位、情(qíng)绪火热(rè)时发行基(jī)金往往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两年(nián)权益市场(chǎng)的整体波动增大，风格轮(lún)动现象加(jiā)剧。所以，近两年(nián)不同的投资策(cè)略、不同投资范(fàn)围的(de)基金(jīn)收益(yì)率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪(xù)火热时容(róng)易出现爆款基(jī)金(jīn)，较(jiào)大规模(mó)给基金经理带来的(de)灵(líng)活性限制很(hěn)可能会影响产品未来(lái)的超额收益(yì)。同时，优质资产的资金(jīn)容(róng)量通常有限，且短期(qī)快速上涨(zhǎng)很可能估值虚(xū)高。过高的(de)管(guǎn)理规(guī)模要求基金经理不(bù)得不跨(kuà)出舒适(shì)圈(quān)，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资分布，也可(kě)能会增加(jiā)错判的风险(xiǎn)，对获取超额收(shōu)益(yì)影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负(fù)责(zé)人也(yě)建(jiàn)议基金(jīn)公(gōng)司前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，并将规模控(kòng)制(zhì)在基(jī)金(jīn)经理能(néng)力范围内，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如果通过(guò)均衡和多元化的布局(jú)，避免单押(yā)一个赛道(dào)，并通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期(qī)斩(zhǎn)获(huò)一定的超额(é)收益。

　　事实上，随(suí)着定(dìng)期开(kāi)放式权益类基金表现(xiàn)不(bù)及预期，近一年新成立(lì)的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金(jīn)表现不(bù)及预期时(shí)，投资(zī)者的心态(tài)会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可(kě)能打击投资者(zhě)的投资信心。如果(guǒ)破(pò)净率持续上升的话(huà)，投资者对于后(hòu)续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在(zài)基(jī)金经理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交(jiāo)易等(děng)方面(miàn)具(jù)有明显优势，有利于为投资(zī)者创造(zào)更好收(shōu)益。但是定开基金也受市(shì)场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开(kāi)基金发行时(shí)，一是要(yào)避免高(gāo)位发行(xíng)，二是要做(zuò)好(hǎo)投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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