4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高位，加之(zhī)市场对新年度减产担(dān)忧加重，国(guó)内(nèi)棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了(le)内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉(mián)价连(lián)续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强的原(yuán)因在于国内供需(xū)矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节后国内需求持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠(dié)加新疆天气不利棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供需(xū)趋(qū)于(yú)宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消费旺季拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订(dìng)单(dān)排(pái)单时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时(shí)由于大部分纺企纱(shā)线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉花市场消费(fèi)提(tí)供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花(huā)现货价(jià)格持续(xù)上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价(jià)的上(shàng)涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有(yǒu)所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区(qū)陆续(xù)出(chū)现低温降雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉(mián)花播种(zhǒng)以(yǐ)及(jí)出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对(duì)于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近日新疆(jiāng)地(dì)区迎(yíng)来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对(duì)于(yú)天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根据我们的调(diào)研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初(chū)部(bù)分地(dì)区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉(mián)田(tián)重播(bō)，预(yù)计新年度棉苗生长进度较(jiào)去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价格(gé)。4月份(fèn)国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在意(yì)向种植面积下(xià)降和播种(zhǒng)期(qī)低温(wēn)天气的双重作用下，新年(nián)度(dù)棉花减产概(gài)率(lǜ)大大增加。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业(yè)的(de)开(kāi)机率维持高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需(xū)求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一(yī)定的(de)压力。但中(zhōng)长期(qī)内需持续复(fù)苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧(yōu)持续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低居民对(duì)纺织品服(fú)装(zhuāng)的消费动(dòng)力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉(mián)花(huā)市场阶段(duàn)性(xìng)需求下(xià)滑，外(wài)棉(mián)价格也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消费量大(dà)幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期(qī)下，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促(cù)使棉(mián)企(qǐ)挺价(jià)出货意(yì)愿增强，国内棉花(huā)价格随(suí)之水涨船高；而国外(wài)弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续(xù)与外(wài)棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡季后需求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺(quē)乏实质(zhì)性利好，天气(qì)对产量(liàng)的影响仍有待观(guān)察，郑棉(mián)短期预计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大(dà)概(gài)率事件，今年已有许多(duō)轧(yà)花厂在升(shēng)级改造加工设备，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花(h手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒uā)厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年(nián)重演，中长期棉价(jià)重心有(yǒu)望继续抬升。

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