财(cái)联社5月18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞士(shì)政府撮合(hé)瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后(hòu)，与这次事(shì)件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲地区的信贷衍生品决(jué)定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖(mài)方银行和做市商组(zǔ)成的(de)委员会一致投票通过了上述决(jué)议。值(zhí)得(dé)一(yī)提(tí)的(de)是，瑞(ruì)信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50)题的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约所依据的参(cān)考债券（次级债）具有同等地(dì)位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞(ruì)信(xìn)英镑次级债作为标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员会(huì)首先一致(zhì)裁定，并(bìng)没有发生“政府(fǔ)干预(yù)的(de)信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中的(de)排名条款和担保条件，次(cì)级债(zhài)的持(chí)有人是相较于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债权人。同时在(zài)2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的(de)文件中，决策委员(yuán)会(huì)没有(yǒu)对AT1债(zhài)券(quàn)是否构(gòu)成借款(kuǎn)资(zī)金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也(yě)引发了大(dà)量此类(lèi)债券持有人的(de)诉讼。一些(xiē)投机者(zhě)也在(zài)市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的(de)金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷(dài)事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的(de)金(jīn)额(é)通常等于参考资产的面值(zhí)减(jiǎn)去违约(yuē)后的市场(chǎng)价(jià)值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在这个(gè)地区(qū)是否发生了信贷衍生品合(hé)约中定义(yì)的信贷事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总量(liàng)超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优(yōu)先级债务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银(yín)公布了接手(shǒu)瑞信的(de)最新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监(jiān)管文(wén)件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信预(yù)计将造成170亿美(měi)元(yuán)的损失(shī)，其中有(yǒu)40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50这份文件同样显示(shì)，从(cóng)去年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就(jiù)已经开始评估(gū)瑞信(xìn)的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购(gòu)”的(de)决定，但最后仍在(zài)瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周(zhōu)宣布(bù)济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞(ruì)银集(jí)团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独(dú)立运营。

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