今年A股市场最为火热的(de)“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集(jí)上限(xiàn)均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行预期，多(duō)位业(yè)内人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，预计(jì)发行情(qíng)况较为理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上(shàng)部(bù)分券商近期对于基金的发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列(liè)指(zhǐ)数有助(zhù)于资本市场从科技(jì)领域(yù)、能源产(chǎn)业等多(duō)维度服(fú)务(wù)央企，强化(huà)股(gǔ)东回(huí)报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用(yòng)资本市场做强做优做大，提(tí)升市场影响力、号(hào)召力，切(qiè)实促(cù)进央(yāng)企上市(shì)公司(sī)实现高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发(fā)行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对(duì)外发(fā)布(bù)基金(jīn)发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日期(qī)间正式发售(shòu)，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至100万份之间的(de)，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于100万(wàn)份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)建设银(yín)行托管，招商中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君(jūn)了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资(zī)价(jià)值促进央企估值(zhí)回归”业(yè)务交流会暨国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进(jìn)一步(bù)探索建立中国特色估值(zhí)体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推(tuī)动央企(qǐ)估值回(huí)归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金(jīn)公司等(děng)相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所此次会(huì)议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资本(běn)市场(chǎng)的(de)行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比(bǐ)较重视，基金(jīn)公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但目(mù)前(qián)市场上也(yě)存在不少央(yāng)企主题基金(jīn)，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对(duì)理性。”一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券商会参(cān)与其中(zhōng)一只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的(de)行情特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比主线(xiàn)，产品本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同(tóng)时降低基金首发的(de)考核权(quán)重。”上(shàng)述(shù)券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金公司人士(shì)也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会在此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续(xù)推向市场，而不(bù)是九(jiǔ)只同时(shí)获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不(bù)过，目(mù)前(qián)市场上非常关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预(yù)计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投(tóu)资者(zhě)带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数据(jù)发(fā)现，今(jīn)年以来全市场已有(yǒu)18家基(jī)金(jīn)公司陆续申报了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大公(gōng)募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报(bào)了主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方(fāng)、银华(huá)还同(tóng)时上(shàng)报了(le)跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中(zhōng)证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改革(gé)红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出(chū)“探索建立具有中国特(tè)色的估值体系，促进市场资(zī)源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)未来发展和改革(gé)指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完(wán)善的估值(zhí)体系对于资本市场的价(jià)值发现以及(jí)资源配置功能的发挥(huī)有重要(yào)作(zuò)用，也是资本市(shì)场支持实体(tǐ)经(jīng)济发展的(de)重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景之(zhī)下(xià)，央国(guó)企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主题(tí)基(jī)金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据(jù)一位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士(shì)表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系(xì)，有助于提升(shēng)市场对(duì)国有上市企业的关注度，对(duì)企业(yè)估值层面的各(gè)类因(yīn)素做进(jìn)一步的研究(jiū)和(hé)探(tàn)讨，强化(huà)相关领(lǐng)域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是(shì)比较完(wán)备的(de)：一是(shì)央企是实现国家战略(lüè)发(fā)展的“排头兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是央(yāng)企引领科(kē)技(jì)创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍(réng)是(shì)A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特(tè)色现代资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估(gū)值(zhí)重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面(miàn)来看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目(mù)前已超过其他(tā)类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水平，体现出(chū)央国(guó)企较强的(de)“价值创造”能(néng)力。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委旗(qí)下上市央(yāng)企营业(yè)总收入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国企上市(shì)公司质量的提升或将成为(wèi)央国企估值(zhí)重塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经(jīng)营(yíng)的角度看，上市(shì)央、国(guó)企的盈利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息(xī)率过往(wǎng)长期领先，具备(bèi)较(jiào)高的(de)长期(qī)投资(zī)价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养(yǎng)老金等配置性的(de)需(xū)求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好(hǎo)的长期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司(sī)定制，主要选取国务院国资(zī)委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红(hóng)或回购(gòu)总额占总市值比(bǐ)率较高(gāo)的(de)50只上市公司证券(quàn)作(zuò)为指数样本， 以反映央(yāng)企股东(dōng)回报主题上市公司证(zhèng)券的整体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料(liào)、房地产、机械设(shè)备(bèi)等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数前(qián)十(shí)大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高分红与高(gā特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比o)回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出(chū)更低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择网上现金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购(gòu)和网下(xià)股票(piào)认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集(jí)规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用(yòng)来看(kàn)，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何安排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市。多家公司后续(xù)将安排做市(shì)商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金(jīn)公司(sī)都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投资部副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)历(lì)史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证(zhèng)红(hóng)利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具(jù)备(bèi)较高的(de)长期投资(zī)价值；2、央企经(特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比jīng)营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是国家(jiā)战(zhàn)略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高(gāo)质量(liàng)发展成果2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了(le)，板(bǎn)块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证央企指数估值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论(lùn)横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从券(quàn)商机构(gòu)的对(duì)外观点来(lái)看，多家券(quàn)商明(míng)确表示今年(nián)的(de)投资主线(xiàn)之一就(jiù)是(shì)央国企价(jià)值重估(gū)。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字(zì)经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续并(bìng)形成主线行(xíng)情。

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