大(dà)家好，转眼假期(qī)就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直(zhí)在(zài)加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外(wài)有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳(shū)理一下重(zhòng)大消息(xī)，以及券商老师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开(kāi)会(huì)议(yì)，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记(jì)习近平(píng)主持(chí)会议(yì)。会议(yì)认为，今年以(yǐ)来(lái)，在以习近平同志为(wèi)核心(xīn)的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部(bù)门更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和(hé)经济社(shè)会(huì)发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情(qíng)防(fáng)控取得重(zhòng)大(dà)决定性胜利，经(jīng)济社会全(quán)面恢复常态(tài)化运(yùn)行，宏观(guān)政(zhèng)策靠(kào)前(qián)协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力(lì)得到缓解，经(jīng)济(jì)增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国(guó)经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济(jì)转型(xíng)升级面临新的(de)阻力(lì)，推动高质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强调做好保(bǎo凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗)交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城中村改造(zào)和(hé)“平急(jí)两用”公共基(jī)础(chǔ)设施建设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造(zào)业(yè)景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共和(hé)银(yín)行被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终究还是(shì)没(méi)能逃脱(tuō)倒(dào)闭并被接管收购(gòu)的命运。美(měi)国(guó)加州(zhōu)金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行(xíng)业(yè)危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游(yóu)部(bù)数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢(huī)复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人(rén)机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和(hé)特种部队(duì)及时采取行(xíng)动(dòng)，并(bìng)使用电子对(duì)抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片(piàn)也(yě)没有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时普京(jīng)不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方保留在合(hé)适(shì)的时间和(hé)地点采取回应(yīng)措施的(de)权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为了防(fáng)止未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌(wū)克(kè)兰(lán)方面(miàn)表示“没有参(cān)与”对克里姆(mǔ)林宫的无人(rén)机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人(rén)报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯(sī)基(jī)位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主题行情(qíng)诱发的过(guò)度博弈和心态失(shī)衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外(wài)部环(huán)境相比4月继续不断(duàn)改(gǎi)善(shàn)，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三(sān)个层面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场依然(rán)处于全年第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)，财(cái)报季(jì)结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回(huí)归理性，经(jīng)济内生动能稳步(bù)修复(fù)，并将得到同(tóng)比和(hé)高(gāo)频(pín)数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底特征明显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经(jīng)济预(yù)期(qī)5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一(yī)，夯实市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)基础(chǔ)。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍处于(yú)今年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心(xīn)态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字(zì)经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其(qí)他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度(dù)有望持续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全(quán)球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延(yán)续稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上(shàng)市公司业绩低迷(mí)期已过(guò)。凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应(yīng)对得当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有限。上述因(yīn)素(sù)结合(hé)当前A股(gǔ)市(shì)场整体估值水(shuǐ)平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受(shòu)节假期间的事(shì)件性因(yīn)素影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有所波动，但对(duì)后市整(zhěng)体表(biǎo)现不(bù)用过于谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指(zhǐ)标(biāo)仍在(zài)探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但(dàn)制(zhì)造业(yè)PMI已露(lù)出(chū)疲(pí)态，海外(wài)处于多事(shì)之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风险事件频发(fā)，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于再(zài)平衡(héng)期，低位(wèi)把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注(zhù)在低位资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳定或好于预(yù)期(qī)方向，中(zhōng)期线索在(zài)于科技(jì)周(zhōu)期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第一(yī)波(bō)上(shàng)涨的结构分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所反复(fù)很正(zhèng)常，短期政策(cè)和业(yè)绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶(jiē)段性(xìng)关注(zhù)复(fù)苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射的(de)科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏(hóng)观(guān)波动所影响。我们(men)的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济(jì)增长新动能的(de)潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低端(duān)消(xiāo)费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的(de)赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)间(jiān)全球大类资产波动以(yǐ)及背后释放的(de)信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一”前(qián)后(hòu)大(dà)类(lèi)资产表现(xiàn)来看，全(quán)球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄(huáng)金价(jià)格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市(shì)场预(yù)期，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得(dé)海外风险偏(piān)好(hǎo)有所回落，同时也(yě)促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服(fú)务(wù)消费大幅回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治(zhì)局会议强调“当前经(jīng)济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人(rén)工智能发展”，全(quán)球产业(yè)催(cuī)化和国内政策(cè)驱动的(de)数字经济行(xíng)情或(huò)反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡(dàng)下(xià)行的，是去年底熊市结(jié)束后，指(zhǐ)数(shù)的第一次(cì)长时间(jiān)回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一年中的(de)战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第一(yī)年(nián)中的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后(hòu)还出现了(le)2个月的(de)底部震荡，整体(tǐ)回撤(chè)持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市(shì)、债市和商(shāng)品市场的表(biǎo)现，均(jūn)表明资本(běn)市场对(duì)经(jīng)济的(de)判(pàn)新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可(kě)能不会(huì)持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月份确实出现(xiàn)了(le)较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的(de)下降。这一下降背后我们认(rèn)为可能主要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节(jié)性(xìng)回落(luò)；（2）根据(jù)历史经验，疫情(qíng)后第一个季度(dù)经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经(jīng)济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期(qī)。由此导致这一次市场的(de)战术调(diào)整(zhěng)虽然(rán)可能(néng)已经完成(chéng)大部分(fēn)，但由于缺(quē)乏(fá)数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在(zài)新(xīn)一轮(lún)牛市起点之上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不了(le)长期(qī)的(de)坦途，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企+科(kē)创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复(fù)的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报(bào)业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济温和(hé)复苏、美联储(chǔ)年(nián)内(nèi)结束加(jiā)息(xī)、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确(què)、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证(zhèng)50高股息(xī)央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量(liàng)资金行情，高(gāo)股息组合(hé)在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额(é)收(shōu)益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖的高股息(xī)央国企(qǐ)见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机(jī)构赛道(dào)的(de)第五次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若(ruò)美联储能(néng)够在5月完成最后(hòu)一次加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科(kē)创再起

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