4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉(mián)价(jià)持续(xù)上涨(zhǎng)。而(ér)国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一直维持倒(dào)挂的格(gé)局，近期随(suí)着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的(de)原因在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸(mào)订单表现也好于预期，叠(dié)加(jiā)新(xīn)疆天气(qì)不利棉(mián)花播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价(jià)不(bù)断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期(qī)货棉花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打师(shī)高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持(chí)高位(wèi)运行(xíng)。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单(dān)排单时间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工(gōng)负荷及订单(dān)排单(dān)时间达到近两(liǎng)年来最(zuì)高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使部(bù)分企(qǐ)业增加原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需(xū)采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨也并(bìng)未有效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利(lì)多(duō)的推(tuī)动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出(chū)苗(miáo)带(dài)来(lái)了不(bù)利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利(lì)影响，再度(dù)引发了市场(chǎng)对(duì)于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打月初部(bù)分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重(zhòng)播，预计(jì)新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行(xíng)业人士(shì)对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播种(zhǒng)期(qī)低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度棉花(huā)减产概(gài)率大大(dà)增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的(de)开机率维持(chí)高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行(xíng)业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉(mián)花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持(chí)续，使(shǐ)业者担忧持(chí)续加(jiā)息的(de)紧缩政策，或降低居民(mín)对(duì)纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布(bù)数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度(dù)净(jìng)签约量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使市(shì)场担忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉(mián)花产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花(huā)消(xiāo)费将显著复苏(sū)，全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李(俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加极端(duān)天气对棉(mián)花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺(tǐng)价出货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价(jià)格随之(zhī)水涨船高；而(ér)国外弱预期背(bèi)景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延(yán)续(xù)正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡(dàn)季后(hòu)需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧(yà)花(huā)厂在升级改(gǎi)造加工设(shè)备，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有望继(jì)续抬(tái)升(shēng)。

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