随着(zhe)一季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的公募(mù)FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基(jī)金是全(quán)市场公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只(zhǐ)数最多的权(quán)益基(jī)金，相(xiāng)比去(qù)年四季度，易方达供给改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成长风格基(jī)金(jīn)，有的(de)对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于(yú)底部向(xiàng)上(shàng)修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率定价2000克是多少斤 2000克等于多少公斤资产估值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一(yī)季的基金配置清单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一(yī)季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看，是(shì)目前公募(mù)FOF买入数量最多(duō)的(de)权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上(shàng)公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则(zé)由海富通改革(gé)驱动连(lián)续第五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基金在一季度均(jūn)重(zhòng)点配置华商(shāng)新趋势优(yōu)选基(jī)金，其中更有(yǒu)包括(kuò)平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基(jī)金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季(jì)度末(mò)公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比去(qù)年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资(zī)料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于(yú)基(jī)本面坚固或出现好转信号的公司敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达供给(gěi)改革，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达(dá)供给(gěi)改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有过多年化(huà)工(gōng)研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力(lì)不断扩大(dà)能力圈，目(mù)前行业配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指(zhǐ)数基金增(zēng)持(chí)前三“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技(jì)创新(xīn)、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位(wèi)列增(zēng)持份(fèn)额前三；偏股混合基(jī)金增持前三(sān)则被易(yì)方达信息产业(yè)、财通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增(zēng)持前三(sān)分别为(wèi)中(zhōng)欧信息产业、汇添(tiān)富外延增(zēng)长(zhǎng)主题(tí)、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金增持(chí)前三则是交银定期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增(zēng)长；偏债混合(hé)基(jī)金增持前三依(yī)次为易方(fāng)达安盈回报、安(ān)信民(mín)稳增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现相对较(jiào)好，但(dàn)行业分化较(jiào)大。受益于数(shù)字经济政策(cè)的(de)提(tí)振与人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板(b2000克是多少斤 2000克等于多少公斤ǎn)块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地产和新能(néng)源等(děng)板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披(pī)露的情况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季度(dù)末(mò)对涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先(xiān)的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续(xù)维持(chí)权益资(zī)产的仓位略(lüè)高于(yú)权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合(hé)中成(chéng)长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值(zhí)型(xíng)基金(jīn)的配置比例(lì)；3、逢(féng)高减持部分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加(jiā)其他确定性较高的绝对(duì)收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的(de)策略参与股票(piào)定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权(quán)益(yì)部分依然(rán)保(bǎo)持略超(chāo)配价(jià)值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略(lüè)偏(piān)左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通(tōng)过积极挖掘市场(chǎng)上(shàng)相对收益(yì)和绝对收(shōu)益的投(tóu)资(zī)机会不断增(zēng)厚组合收(shōu)益(yì)，通过“多资(zī)产、多策略”的方式(shì)来平(píng)滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力(lì)将该(gāi)基(jī)金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博(bó)时(shí)标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴(xīng)全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候(hòu)，基金(jīn)经理(lǐ)对全年市场的(de)主线(xiàn)判断(duàn)不(bù)是很清晰，因此组合(hé)整体上除了(le)向小(xiǎo)市(shì)值成长风(fēng)格有一(yī)定偏离(lí)外，其他方面没(méi)有明(míng)显的偏离，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随着近期政策方(fāng)向的(de)明朗，基金经理对今(jīn)年全年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明(míng)确的(de)判断(duàn)，在操作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和股票(piào)，以及与数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来计(jì)划(huà)视相关板块的估值(zhí)水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经理许利(lì)明(míng)表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年(nián)今年(nián)一(yī)季(jì)度的(de)主要持(chí)仓(cāng)仍(réng)然坚持长期资产配置(zhì)策略(lüè)，但继续(xù)对部分主动权益(yì)基金进(jìn)行了(le)分散和优化，在一季(jì)度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅(fú)调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分短(duǎn)期表现(xiàn)较差的行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的(de)平(píng)安养老2045一(yī)季(jì)报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内(nèi)部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他(tā)以现金管(guǎn)理(lǐ)为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于(yú)不(bù)同板块(kuài)的基本(běn)面和估值性(xìng)价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳(2000克是多少斤 2000克等于多少公斤wěn)健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚(chéng)养老1季(jì)度适度(dù)降低了深度价值和(hé)价值质量(liàng)等偏价值策(cè)略的基金的超配(pèi)比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基(jī)金(jīn)的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科技成长策(cè)略(lüè)基金的配置比例。不(bù)过(guò)仍(réng)然选择那些能够(gòu)长期拿(ná)得住的基金(jīn)，很少去(qù)追逐那(nà)些(xiē)短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基金。在不(bù)同地域的投(tóu)资(zī)方面，在市场大(dà)幅(fú)反弹后，小幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实(shí)际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置(zhì)比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经济增长(zhǎng)和政策(cè)支持方(fāng)向作为调整配置主(zhǔ)要(yào)方向，组合主要(yào)提高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对(duì)于(yú)业绩(jì)预期增速较高板块(kuài)的配置(zhì)，并通(tōng)过(guò)优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高(gāo)、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合(hé)权益资产(chǎn)维持超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于(yú)产业(yè)周期见底及国产替代的(de)科技制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有所作为(wèi)

　　关注(zhù)确定性和(hé)未来发(fā)展方向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提(tí)到(dào)了(le)对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市(shì)，随着经济(jì)数(shù)据真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值(zhí)压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债(zhài)利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经(jīng)济和新(xīn)技术(shù)领域。大复苏(sū)中在(zài)大消费板块内(nèi)重点关注航空出行供(gōng)需格局(jú)和(hé)票价(jià)弹性(xìng)带来的潜在(zài)超预期机会(huì)。投资端关注地产链以及一带一路(lù)带动下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值(zhí)分位(wèi)、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引(yǐn)力(lì)的水(shuǐ)平(píng)，为长(zhǎng)期投资提供一定(dìng)安全边际(jì)。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码(mǎ)托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判(pàn)断，关注(zhù)受益于(yú)稳内需政策加(jiā)码的领域，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新技术对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随(suí)着节日出(chū)行(xíng)、消费(fèi)数(shù)据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为(wèi)，基本面的总体改善能(néng)激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多(duō)细分方向(xiàng)。结构方面，市场一(yī)季度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经济两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开(kāi)始，估(gū)计市场会围(wéi)绕各行(xíng)业受益(yì)改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预期、全年(nián)指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续(xù)关注以(yǐ)下三(sān)个方向：一是(shì)顺周期低估(gū)值板块具(jù)备(bèi)长期(qī)投资价(jià)值，此外，关注央(yāng)国企改革能(néng)否带来相关行业、企业基(jī)本面的改善，并打(dǎ)开(kāi)估值(zhí)提(tí)升的(de)空(kōng)间。

　　二是(shì)消(xiāo)费(fèi)医药板块的(de)场景复苏(sū)逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医(yī)药板块的估(gū)值性价比更高。三是(shì)科技制(zhì)造板块(kuài)，特别(bié)是国产替代(dài)的关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可(kě)能在(zài)下(xià)半年周期(qī)见底，计(jì)算机行业(yè)的景(jǐng)气度相较于(yú)去年(nián)也(yě)是大幅改善。而(ér)人(rén)工智能等技术的突破，有(yǒu)可能打开(kāi)科技板块的成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)。

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