随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投(下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热(rè)门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面效应。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等(děng)人也发布了(le)一季报(bào)，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领域(yù)的(de)密切关(guān)注，但观(guān)点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银(yín)华丰享一年持有、银华(huá)心选一年(nián)持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是(shì)银(yín)华心选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银(yín)华心兴三年持(chí)有A 则在(zài)一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华(huá)心(xīn)佳两年持(chí)有期(qī)港(gǎng)股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作(zuò)银(yín)华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股变动(dòng)较大。今年一季度(dù)，立(lì)讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一季报，该(gāi)基金持有(yǒu)立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还(hái)增持了精测电子，较(jiào)去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大多(duō)数是(shì)AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作(zuò)文(wén)”表达了自己对市场的(de)看法，基金君为(wèi)大家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季(jì)报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整(zhěng)继续升(shēng)级(jí)，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身(shēn)实(shí)力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点(diǎn)变多(duō)，国(guó)际形势相对(duì)之前会(huì)趋暖，国际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度(dù)市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国(guó)产替代(dà下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长i)方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商积极验证导(dǎo)入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的(de)看(kàn) 法边际(jì)转向积(jī)极(jí)，全球半导(dǎo)体下(xià)行周(zhōu)期接近尾声，经(jīng)历了过(guò)去(qù)几个(gè)季度的去库存，有望在(zài)今年下(xià) 半年重启(qǐ)上行周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于下游需(xū)求恢复(fù)的力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和(hé)估值已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对(duì)于上涨的标的(de)更多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多(duō)是对于一(yī)个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾(céng)经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时(shí)间(jiān)段，具有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能(néng)源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远在管的(de)6只基金(jīn)平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增持(chí)璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的是(shì)中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪(dí)则(zé)退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今(jīn)年一季度(dù)较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏(sū)后的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋于(yú)明(míng)显的回暖，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后(hòu)又出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金(jīn)的(de)净值也出(chū)现小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的(de)创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发布(bù)了(le)一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权益(yì)市场(chǎng)行情的开展，二季度(dù)指数仍有可(kě)能(néng)会是(shì)震荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示持了部分短(duǎn)期达到目标价(jià)的相关品种，并根据收益(yì)率预期的变化调整(zhěng)了一(yī)部分科技持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成(chéng)长为例(lì)，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于(yú)人工智(zhì)能这一(yī)非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会(huì)对(duì)目(mù)前的生(shēng)产和(hé)生活方式带来重大(dà)变化的技(jì)术变革，值(zhí)得我们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一(yī)方面，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术(shù)革(gé)命给(gěi)具体公司和行业(yè)格局带来的(de)影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度(dù)暂(zàn)时(shí)还(hái)没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者(zhě)的(de)信心(xīn)出(chū)现了波动。投资者预期变化导致(zhì)部分(fēn)个(gè)股出(chū)现了(le)较大回调，目前(qián)行业整体估值(zhí)水平处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未来的发展方向(xiàng)还是相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势(shì)再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业(yè)链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受(shòu)益(yì)环节是否(fǒu)能(néng)如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是(shì)很容(róng)易(yì)让人(rén)兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来(lái)又让人不(bù)明(míng)就里(lǐ)的(de)难题。谈(tán)资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资(zī)产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利(lì)润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一(yī)如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持了(le)中(zhōng)国建筑(zhù)、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增持(chí)了工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没(méi)有大(dà)的变化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没(méi)有大的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前市场提(tí)供的较低估值(zhí)水平，让(ràng)我们可以在热(rè)点不断切换的(de)市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的(de)一天。

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