一(yī)度(dù)被称(chēng)为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局(jú)，个人投(tóu)资者不仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量产品也(yě)超过了机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表(biǎo)示(shì)，在(zài)基(jī)金行(xíng)业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势被投(tóu)资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投资热点轮动加(jiā)快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在经历(lì)股民(mín)转基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍(réng)然(rán)在股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做(zuò)配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越(yuè)被普通个人投资(zī)者(zhě)认知，从而使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市(shì)场持续(xù)回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来越受到个(gè)人投资(zī)者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资(zī)者(zhě)也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对(duì)于(yú)个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些(zī)者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新(xīn)上市(shì)的(de)ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于时(shí)间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例(lì)平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风(fēng)向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了(le)机构投资者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的(de)过程中(zhōng)，我们发现大部分(fēn)投资(zī)者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合(hé)配(pèi)置中的(de)一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业(yè)和(hé)主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空(kōng)间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和(hé)主题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股市(shì)场的(de)大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历了(le)多种行情风格(gé)的(de)锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作难度较高的(de)2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们(men)对于(yú)跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟(gēn)上基准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域(yù)带来秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些(lái)了大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明(míng)度较高，因(yīn)而逐(zhú)步(bù)获得个人投资者的(de)认可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人(rén)投资者(zhě)对(duì)于β收益(yì)的认知将越(yuè)来(lái)越(yuè)深入，近(jìn)几年可以看到(dào)更多(duō)投资(zī)者会基于大(dà)势选择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示(shì)，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利于股民(mín)转为基民，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都由股民转化而(ér)来，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也(yě)能够(gòu)获得(dé)交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对于我们基(jī)金(jīn)管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的(de)要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能(néng)会带(dài)来更活(huó)跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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