一度被称为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工(gōng)具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本(běn)市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年(nián)新成立的(de)37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金(jīn)经(jīng)理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个(gè)人投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰(tài)基金也分(fēn)析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极，新发(fā)产品募(mù)资环境比较好，也越(yuè)来越受到个(gè)人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而(ér)来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于(yú)时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个(gè)人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高的(de)行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数据更代表(biǎo)了机(jī)构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，在(zài)下沉调研(yán)的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝(cháng)试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一(yī)个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年(nián)来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业(yè)和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之(zhī)上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)入市规(guī)模激增，而(ér)在经历(lì)了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的(de)认(rèn)知(zhī)，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热(rè)点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资(zī)领(lǐng)域带来(lái)了(le)大量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得(dé)个人投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研(yán)究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投资(zī)者对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到(dào)更(gèng)多投(tóu)资者会基(jī)于大(dà)势选择宽基投资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰(xī)，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机(jī)构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提升(shēng)交易活(huó)跃(yuè)度，长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低(dī)廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参(cān)与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频(pín)率更高，也更容易(yì)受到市场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于(yú)我们基金(jīn)管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可能会(huì)带来更(gèng)活(huó)跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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