金融界4月28日消息 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地与香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互通合(hé)作相关业务，保(bǎo)护境内外(wài)投资者(zhě)合法权益，维护利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中国人民(mín)银行有关(guān)部门负责(zé)人(rén)表示，未来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优化交易(yì)清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地(dì)监管当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负(fù)责人(rén)就《内地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求(qiú)的境(jìng)外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运(yùn)用人民(mín)币投资银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于进一步做(zuò)好境外机构投资(zī)者投资银行间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债(zhài)券市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外(wài)投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资(zī)者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民(mín)银行认可的(de)衍生品主协(xié)议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协(xié)议类型等事项(xiàng)向中国(guó)外汇交易(yì)中心备案。目前(qián)，中国银(yín)行间市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协(xié)议(yì)，待其正式发布后也可(kě)供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资者的投(tóu)资范围是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段(duàn)可(kě)在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算(suàn)要求(qiú)的人民(mín)币利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通”下受认可(kě)的(de)境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求加入(rù)其他受认可的电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)，受认可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投资(zī)者开(kāi)展人民(mín)币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进(jìn)行交易，“互换(huàn)通”报价商名单(dān)可在中国外汇交易(yì)中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子(zi)交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)与境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)的连接(jiē)，向境内电(diàn)子交易平台发(fā)送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算机(jī)构和香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清(qīng)算(suàn)机构包括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清(qīng)算机(jī)构为银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)清算(suàn)所股份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称上(shàng)海清算(suàn)所），香港证监(jiān)会认可的境外(wài)清算(suàn)机构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下简称(chēng)场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开展集中清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作(zuò)为清算客(kè)户委(wěi)托场(chǎng)外结算公司(sī)综合(hé)清(qīng)算会员(yuán)代理清算，并与场外(wài)结算公(gōng)司综(zōng)合清算会(huì)员签(qiān)订(dìng)客户清(qīng)算协议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外(wài)清算机构对交易进行风控检查，对于(yú)符合(hé)集中清算要求的(de)交易及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外(wài)结算公司或其综合(hé)清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生(shēng)品交易的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算(suàn)机构作为中央(yā林心如生肖，林心如生肖属什么ng)对手(shǒu)方针对(duì)已(yǐ)成交(jiāo)的交易(yì)充(chōng)当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖(mài)方(fāng)建(jiàn)立(lì)两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参(cān)与者(zhě)达(dá)成(chéng)的(de)交(jiāo)易在经过上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司的(de)集中清算审(shěn)核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司于(yú)当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集(jí)中清(qīng)算，生成为三个独立(lì)的新合(hé)约，分别为(wèi)境外参与者与场外结算公司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海清算所与境内参与者之(zhī)间(jiān)的(de)合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参与者之间将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算(suàn)的交易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下(xià)的(de)跨境资金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境(jìng)资(zī)金结算主要通过人民(mín)币跨境支(zhī)付(fù)系统办理。同时，场(chǎng)外(wài)结算公司可在境内(nèi)银行(xíng)开(kāi)立(lì)人民币基本(běn)存(cún)款账户和人(rén)民币(bì)“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况下(xià)所融入资金的(de)本息和费用以及符合中(zhōng)国(guó)人民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)风(fēng)控方案的(de)一部分(fēn)，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公司将针(zhēn)对双(shuāng)方清算所之间的(de)风险敞(chǎng)口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独(dú)立于(yú)每一(yī)中央对(duì)手方从各自清算参与者收取和(hé)追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外林心如生肖，林心如生肖属什么，不(bù)用于(yú)任(rèn)何会(huì)员机(jī)构的(de)违约损失分摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向(xiàng)资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结算公(gōng)司向(xiàng)资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放在以上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所名(míng)义于境(jìng)内开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币/外币(bì)账户，相(xiāng)关账户内资(zī)金可(kě)豁免跨境债权债务登记及(jí)额(é)度管(guǎn)理要求。场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双方清(qīng)算所(suǒ)之间(jiān)的(de)风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池(chí)要求，并通(tōng)过境内(nèi)外存管银行办理(lǐ)人民币或外币资(zī)金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应(yīng)当(dāng)及时履行报送义务。上海清算所和境(jìng)内资(zī)源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨境(jìng)人民币(bì)收支信息报(bào)送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关(guān)主体应当(dāng)按照规(guī)定履行国际(jì)收支统计(jì)申(shēn)报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资(zī)源池业务由上(shàng)海清(qīng)算所集中进行国际收支(zhī)统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易(yì)或资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投资者投(tóu)资银行间债券市场的情况，初期(qī)全(quán)市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全(quán)部境外(wài)投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利率互换交易在(zài)轧差后的名义本金净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公司之间净(jìng)头寸对应(yīng)的(de)“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可(kě)根据市场发(fā)展情况适时调(diào)整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人(rén)民币购售业务(wù)相关规(guī)定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币购售(shòu)业务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于(yú)明确(què)跨境人(rén)民币业务(wù)相(xiāng)关(guān)问题的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购售业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于拓宽人(rén)民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机(jī)构进入银行(xíng)间外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业务宏观(guān)审慎管理有关事项(xiàng)的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业(yè)务管理有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发(林心如生肖，林心如生肖属什么fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民币(bì)购售业务境外参(cān)加(jiā)行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境(jìng)外清算(suàn)行和境外参加行的业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是基于(yú)“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或不再继续参与的(de)，原(yuán)则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外(wài)投资者通过(guò)“北向(xiàng)互(hù)换通”投资内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外(wài)投资者可(kě)在(zài)香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资者可选择一(yī)家(jiā)香港(gǎng)结算行办理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者办(bàn)理外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑换时，应当(dāng)做好真实(shí)性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金用于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到(dào)期所得的(de)人民币资金(jīn)，可继续投资，如用(yòng)于(yú)非“北向互换通”投资用(yòng)途，应(yīng)当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融(róng)市场基(jī)础(chǔ)设(shè)施(shī)应当(dāng)向中(zhōng)国人民银行认可的(de)交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国(guó)人民银行认可的(de)“北向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国(guó)外汇(huì)交易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内(nèi)外(wài)投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行和(hé)相(xiāng)关监管部门可以(yǐ)根据需要向(xiàng)基(jī)础(chǔ)设(shè)施(shī)调(diào)取与境外投(tóu)资者投(tóu)资活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境(jìng)内外清算(suàn)机构(gòu)将制订配套的业务规(guī)则(zé)等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优化(huà)交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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