昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银行(xíng)股(gǔ)价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大(dà)幅下(xià)跌，债券交易(yì)员不再(zài)完全押注(zhù)美联储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率(lǜ)掉(diào)期(qī)合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联(lián)邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认(rèn)为美联储在5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了(le)大幅(fú)降低加息的可能性外，掉(diào)期(qī)交易还显示(shì)，市(shì)场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到(dào)年底联邦基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称(chēng)：众议(yì)院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的(de)情况下打消(xiāo)违约的可能(néng)性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同(tóarctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？ng)时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的(de)债务违约将在(zài)美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡(kǎ)上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本(běn)永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如(rú)果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国企业(yè)将(jiāng)面临(lín)信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无法向军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社会(huì)保障的(de)老(lǎo)年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出(chū)的(de)时刻，为(wèi)了他们(men)的基本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们(men)的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的原因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们(men)完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称(chēng)，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年(nián)龄可能(néng)受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这(zhè)位资(zī)深(shēn)民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动(dòng)节(jié)期间(jiān)风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节(jié)期(qī)间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单边(biān)市的(de)交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货合约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)市(shì)的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢(huī)复至节前标准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合约的交易(yì)保证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相应股指期货(huò)的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报(bào)价(jià)的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格(gé)走势(shì)背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师(shī)孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次(cì)育(yù)肥造成货(huò)源有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面的(de)支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥(féi)采购量(liàng)增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价(jià)格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此(cǐ)周二期(qī)货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年一(yī)季度去产能不及预期(qī)，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监测(cè)数据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月(yuè)全(quán)国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是(shì)，目前生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于(yú)去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为(wèi)“强化(huà)以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市(shì)场预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到(dào)正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一(yī)”备货(huò)基本(běn)收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未出现(xiàn)明显提升，随着二季(jì)度(dù)气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次(cì)回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集团企业(yè)出(chū)栏计划或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处(chù)于(yú)供(gōng)大于求状态(tài)，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整运行状态(tài)。不过(guò)，市场预期(qī)二季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入(rù)场，行(xíng)情或好(hǎo)于(yú)一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月(yuè)份(fèn)正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能(néng)并(bìng)未(wèi)过度去化(huà)，生猪存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策(cè)端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机(jī)卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的(de)扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验(yàn)，第二波疫情的波(bō)及范围预计很(hěn)大概率(lǜ)将小于第(dì)一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目(mù)前(qián)处(chù)于短多长空的(de)局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续(xù)了产地未来供需(xū)转宽松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡(dàn)季以及(jí)印(yìn)尼可(kě)能放松(sōng)DMO出(chū)口限(xiàn)制(zhì)的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽(kuānarctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？)松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到(dào)强化。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节(jié)性(xìng)减量。目(mù)前产地已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物油供应(yīng)充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存(cún)和竞(jìng)争油脂的(de)影(yǐng)响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预(yù)计开始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多增(zēng)强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继续(xù)面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰值(zhí)库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体弱(ruò)势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天气(qì)，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚(shàng)存(cún)利(lì)多因素支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进(jìn)口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内(nèi)仍(réng)可能加(jiā)速去(qù)化(huà)。长期市场对于未来(lái)供应充裕的(de)预期基本一致。天气情(qíng)况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼步(bù)入(rù)增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差，未来(lái)产地存(cún)在累库预期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在(zài)集中供(gōng)应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐(lè)观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期(qī)利多因素(sù)对(duì)盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来(lái)看(kàn)，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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