北(běi)京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股(gǔ)东大(dà)会(huì)。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投资(zī)者(zhě)5个(gè)多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知(zhī)”再度和投(tóu)资者(zhě)分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热(rè)点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会(huì)上表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第(dì)二台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二(èr)辆车。这是(shì)消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为对(duì)苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了(le)台积电在(zài)产(chǎn)业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位(wèi)。”

　　为了(le)让(ràng)读者能(néng)够在第(dì)一时间获取本(běn)次股(gǔ)东(dōng)会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个(gè)阶段由于他们(men)去年优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使(shǐ)我们(men)的所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比(bǐ)后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的(de)分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销(xiāo)做的很(hěn)好(hǎo)，我(wǒ)们有(yǒu)很多产品供应(yīng)给它，但有些产品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们(men)希望能够(gòu)拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的喜诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前面临的问题(tí)不在(zài)于(yú)是否开新店。我和(hé)查理(lǐ)为(wèi)了把这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后来(lái)发现还是不(bù)行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难(nán)题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电影(yǐng)行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的业(yè)务(wù)，随着(zhe)疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克(kè)希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响到了(le)微软对其的(de)收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监管要求(qiú)下应披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于(yú)微软，我认(rèn)为他们已经做得非(fēi)常出色了，为了达成这(zhè)笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英国有(yǒu)关(guān)部门积极(jí)地进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能(néng)解决的(de)问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但(dàn)即(jí)使这(zhè)笔收购最终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代(dài)表微软或动视(shì)暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过(guò)了(le)能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹(píng)果公(gōng)司(sī)在我们仓位中的占比超过(guò)了能源业(yè)务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不(bù)懂手机(jī)，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)手机还(hái)是(shì)放弃买汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的(de)价格，我(wǒ)们(men)可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资(zī)者对于苹(píng)果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经(jīng)接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔投(tóu)资是没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业(yè)模(mó)式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自(zì)己(jǐ)的(de)喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第(dì)二辆车，要么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行(xíng)业台积电拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前发(fā)送了提问，想了(le)解(jiě)伯克希尔在一个季度(dù)内(nèi)快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积(jī)电是世界范围(wéi)内(nèi)管理最完善且最重(zhòng)要(yào)的公司(sī)之(zhī)一(yī)，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多人(rén)想要提高(gāo)美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部(bù)分芯(xīn)片工作，但至(zhì)少在我看来(lái)，目(mù)前我(wǒ)们没(méi)有一家公司(sī)可以与台积(jī)电(diàn)比拟(nǐ)，这家(jiā)公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位。何(hé)况它们(men)还拥(yōng)有一位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可(kě)他是天(tiān)才(cái)

　　有观(guān)众问巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估(gū)了(le)自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一(yī)个不(bù)需(xū)要高估(gū)就能成(chéng)为天才的人。他(tā)真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可(kě)能的目标。我(wǒ)们(men)的不(bù)同之处在(zài)于，我想要的(de)不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确(què)定性高的工作，我不想要那么(me)多的失(shī)败(bài)。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂热(rè)，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在一(yī)起(qǐ)，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大(dà)获(huò)成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段时间(jiān)内，我和查理都(dōu)觉(jué)得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽(qì)车公司(sī)，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前(qián)几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公(gōng)司还会面临来自世界各地(dì)的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实(shí)也并非如(rú)此，法拉利就处于一个特(tè)殊(shū)的位置。虽然我们觉得(dé)，汽(qì)车不是一个(gè)吸引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功。现在它带来(lái)了(le)巨(jù)大的成本(běn)和(hé)巨大(dà)的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非常(cháng)高，但我(wǒ)还(hái)是觉得用人(rén)可(kě)能(néng)更(gèng)好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的(de)事(shì)情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能(néng)讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初衷是(shì)好的，但(dàn)很多事(shì)情(qíng)是(shì)不(bù)能掌控的。人工(gōng)智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收(shōu)益的机会(huì)在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术创造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额(é)收益的机(jī)会在(zài)相对降低，但这(zhè)并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞机以(yǐ)及能源等领域都有(yǒu)新的改(gǎi)变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而且会取代(dài)一(yī)些(xiē)原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克(kè)希(xī)尔能源这家(jiā)公司，就是希望(wàng)能够(gòu)帮助(zhù)解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在(zài)这个方面做了(le)非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全(quán)球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望(wàng)能(néng)够在(zài)全国的每一个州制定不同(tóng)的(de)计划，然后将(jiāng)这些计划进(jìn)行整合。我们(men)也将我们(men)的目标进(jìn)行了同步(bù)规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事业方面希(xī)望能够取得的(de)成绩(jì)，但这(zhè)个(gè)过程是不(bù)容易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，这是(shì)灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这(zhè)是法令的(de)规定(dìng)，但这不是(shì)美国(guó)的行为方式，就(jiù)像他们不会让债务(wù)上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美(měi)国公众解释为(wèi)什(shén)么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的(de)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业一直以来(lái)的情况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的(de)，我(wǒ)父亲在1931年因为银(yín)行挤兑(duì)而失(shī)去了(le)工作。不过(guò)，这些年(nián)来，银行(xíng)系统发生了很大变化(huà)。二(èr)战后(hòu)的那(nà)一年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了(le)一(yī)件非常明智(zhì)的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在(zài)已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们(men)改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求(qiú)，因为我(wǒ)们(men)都(dōu)知(zhī)道，借了(le)很多(duō)钱的(de)人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不(bù)在美(měi)联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在履(lǚ)行其职能(néng)。现金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次(cì)世界(jiè)大战中(zhōng)付(fù)出了代价(jià)。我们(men)每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了(le)最初(chū)所谓的战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环(huán)境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪(kè)守旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发(fā)明(míng)，但(dàn)它需(xū)要有旧的价值观。我们(men)不(bù)知道会发生什么(me)，因为在目前的情(qíng)况(kuàng)下，可能会发生很多事(shì)情(qíng)。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击(jī)那(nà)些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承(chéng)担(dān)的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人们未来的行(xíng)为方式，风(fēng)险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银行可(kě)能是(shì)一个非常不错(cuò)的投资(zī)。最初在1969年(nián)，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万(wàn)美元(yuán)投资了一(yī)家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们(men)最终可(kě)能会拥有许多银(yín)行，而不是许多(duō)保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对货币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备(bèi)货币，我看不(bù)到(dào)任何其(qí)他(tā)货币能(néng)够取(qǔ)代它。我(wǒ)觉(jué)得(dé)没(méi)人能理(lǐ)解现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储主席(xí)）可能(néng)比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但是他也(yě)不(bù)能完(wán)全(quán)控制我们的(de)财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知道需(xū)要印多(duō)少(shǎo)数额(é)的货币才能(néng)解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式(shì)可(kě)能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保(bǎo)险已经是一(yī)家技术公司，但在(zài)我(wǒ)们(men)看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的(de)工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可(kě)第(dì)一(yī)季度业绩表现得(dé)非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是(shì)减少了(le)前一年的保险准备金，其(qí)次一(yī)季度还是(shì)汽车保(bǎo)险的(de)旺季(jì)，此(cǐ)外在远(yuǎn)程(chéng)信息(xī)处(chù)理(lǐ)方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在(zài)回(huí)答有投资(zī)者提出的商业(yè)地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从来不是特别活跃，因此也(yě)不会(huì)受到不良贷款(kuǎn)等一系列负(fù)面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很多(duō)地方市中心的空洞化却是(shì)非常(cháng)严重的(de)，它会影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)多(duō)人。建筑(zhù)不会消失，但(dàn)所有者(zhě)会变化，人(rén)们总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长期运营(y发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强íng)

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公(gōng)司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切(qiè)关(guān)注这(zhè)一(yī)团队的(de)运(yùn)营指标，其中不仅有(yǒu)美(měi)国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经历了一段(duàn)困(kùn)难时(shí)间，但好在我们走出疫情和供应方面(miàn)的挑(tiāo)战(zhàn)，不过(guò)还(hái)面临劳(láo)工问题和其他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的(de)长(zhǎng)期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年(nián)内达(dá)到某一运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回(huí)答(dá)有没有因为情绪作出错误的投资(zī)决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不(bù)想成(chéng)为一个没(méi)有(yǒu)感情(qíng)的人，但肯(kěn)定想在(zài)做投资或商(shāng)业(yè)决定时成为一个没(méi)有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为(wèi)伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在(zài)增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益和(hé)超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收购(gòu)的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持(chí)有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的(de)、真正想做的(de)是收购伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价(jià)格，收购一家价值(zhí)1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能(néng)像我们一(yī)样达成交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大堆(duī)公司，这种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需(xū)要足够(gòu)的资(zī)金(jīn)。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关于(yú)公司(sī)如何在短期利(lì)润(rùn)和长期防(fáng)御能力(lì)之间做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示：“我们不关(guān)心季(jì)度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好(hǎo)的事业。好的企业(yè)不(bù)多，但我们(men)确实找到了一些，例如，当我们(men)在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货商(shāng)店业务(wù)时，我(wǒ)们学到的是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案(àn)绘制，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在试(shì)图洞(dòng)悉的是(shì)消费(fèi)者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术(shù)趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工(gōng)作，当然(rán)现(xiàn)在我(wǒ)还(hái)在位，格雷格(gé)的主要(yào)价值(zhí)是可以把一(yī)些事(shì)情(qíng)做(zuò)得更好，或者去管(guǎn)理更多的(de)事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些(xiē)好的(de)建议，但(dàn)格雷格是做出最(zuì)终决定的那个人(rén)。未来(lái)我们还需要更多的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更多的业务。如(rú)果这(zhè)些人不足够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替(tì)我(wǒ)们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀在(zài)于(yú)从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的(de)经理人，相(xiāng)对其(qí)他(tā)大型公司，伯克(kè)希尔之所以(yǐ)能够做(zuò)的(de)更好原(yuán)因之(zhī)一，是从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳(jiā)保险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总是(shì)会(huì)去改(gǎi)善一个体(tǐ)系。我很(hěn)享受与他(tā)交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都(dōu)会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对(duì)是世(shì)界(jiè)上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露(lù)到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格雷(léi)格介(jiè)绍给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至(zhì)于那些企业，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信(xìn)的投资机(jī)会，一(yī)直(zhí)是非(fēi)常好的(de)投(tóu)资(zī)机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们对五(wǔ)大商社(shè)的(de)两天(tiān)走访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯克发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强(kè)希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然(rán)畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以往记(jì)录已(yǐ)经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的(de)资本(běn)还是会比(bǐ)大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国家(jiā)的经济(jì)中(zhōng)投入非常多的(de)钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔的(de)股(gǔ)票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继(jì)任(rèn)后，他(tā)仍会(huì)做出(chū)与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副(fù)董事长格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生(shēng)益处，如果资本足(zú)够(gòu)且股票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那(nà)么(me)为什么不通(tōng)过回购(gòu)来(lái)提升(shēng)单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来(lái)临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路(lù)就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问(wèn)题时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿(ná)好就(jiù)行，但这(zhè)并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观(guān)，重要的是：你要(yào)践行(xíng)这(zhè)样的价(jià)值观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学(xué)习你。“你的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度过(guò)这(zhè)一生，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但(dàn)没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财(cái)产规划分(fēn)配上都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩(hái)子的理解(jiě)以及他们(men)的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同(tóng)时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架(jià)他们(men)的(de)成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透露任何(hé)遗(yí)嘱有关(guān)的(de)事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架(jià)孩子的(de)成长。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享(xiǎng)成功的(de)秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入为出(chū)，花的钱要比赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能(néng)量的人和活(huó)动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那(nà)你(nǐ)一(yī)定会成(chéng)功(gōng)。如果做(zuò)不到，成(chéng)功就(jiù)需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要(yào)把(bǎ)自己(jǐ)的命(mìng)运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己(jǐ)喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的(de)业务中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都(dōu)非常(cháng)热爱自己的事业。每(měi)天早上(shàng)起床时，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关注《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书(shū)中写下一(yī)些非常有说服力的(de)话，告诉我我在过(guò)去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热(rè)爱的工作(zuò)都是错误的。我看(kàn)了这本(běn)书（注：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还不时去亚(yà)马逊看看这(zhè)本书的排名，它(tā)一直(zhí)在畅(chàng)销榜上(shàng)排在差不多第300名或(huò)第(dì)350名的位置。试(shì)想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其(qí)领(lǐng)域里具(jù)有这样持续(xù)的地位？”

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