A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动(dòng)股价周中创历史(shǐ)新高(gāo)，一度从独占(zhàn)A股(gǔ)市值榜首近3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股(gǔ)之王”的(de)光(guāng)环，引发市场热议。截至周五收盘(pán)，茅台最终以微弱优势反超(chāo)，但地(dì)位已岌岌可(kě)危。值(zhí)得注意的是(shì)，因中国移动(dòng)在A+H两地(dì)上市(shì)，若按其(qí)A股(gǔ)股本计算则不过是一场计(jì)算上的(de)乌龙，但若均按照A股股价等(děng)数(shù)据计算，则其(qí)总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数(shù)字经济、信创、中特估、人工智能等一系列热(rè)点催化下，中国(guó)移动(dòng)今年股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上(shàng)市(shì)以来最近一年股价累计最大(dà)涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价则几乎(hū)仅在(zài)原(yuán)地踏(tà)步(bù)。有市(shì)场人士认为(wèi)，中国移动和(hé)茅台这场股(gǔ)王宝座的争夺可能(néng)揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回(huí)潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字经济时代带来(lái)预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜首之(zhī)争，向来是(shì)市场关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近(jìn)十多年来股王变迁的背后似乎也反应着(zhe)国内(nèi)经(jīng)济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油(yóu)登陆(lù)A股时(shí)，市值(zhí)一度超过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶全球资本(běn)市场市值之首，得益(yì)于(yú)当时(shí)基建大发展时(shí)期，中石油在股王(wáng)的位置上(shàng)稳(wěn)坐了(le)八年(nián)，直到(dào)2015年工商银行依托当年(nián)互(hù)联网金(jīn)融牛市成为(wèi)新锐股王。再后来，随着我国在(zài)2018年(nián)进入消费牛市，开启了此后三(sān)年的消费(fèi)白马股大牛市，也成(chéng)就了(le)如今贵(guì)州茅台(tái)股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数(shù)据；资(zī)料来(lái)源(yuán)：微信公众号市值(zhí)观察4月17日(rì)文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽(suī)然茅台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在(zài)高(gāo)端白酒的(de)高估值(zhí)泡(pào)沫(mò)下，以及今年春节后白酒行业的终端动销(xiāo)几(jǐ)乎并未达到预期，整个白酒板块经(jīng)历回(huí)调，公司股价也现大幅下(xià)跌。近日，中国移动的突然(rán)崛(jué)起更是开始对其(qí)王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移动一度超越贵州茅台市值(zhí)这一历史性(xìng)事件背后，除了离(lí)不(bù)开国家政策持续推进(jìn)的数(shù)字经济，与(yǔ)最近爆火的人工(gōng)智(zhì)能两大概(gài)念(niàn)加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示(shì)，当(dāng)前(qián)美股市(shì)值前十(shí)的上市公司中，苹(píng)果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科技(jì)股。有(yǒu)分析(xī)认(rèn)为，科技进(jìn)步已(yǐ)成提(tí)升生产(chǎn)力(lì)的(de)重要因素，二级市场对科(kē)技企业的态度能一定程度显示出科技(jì)企业的竞(jìng)争力强(qiáng)度。因(yīn)此，以中(zhōng)国(guó)移动为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费(fèi)股(gǔ)似乎也预(yù)示着市(shì)场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国经济逐(zhú)渐向数字化深度转型的背景下，实力强劲并实现华(huá)丽转身的中国移动，已经逐渐成(chéng)引领中国(guó)经济潮流的(de)主力军。信(xìn)达(dá)证券研报表(biǎo)示，公司作为国企数字经济(jì)担当，积极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创新业务(wù)，伴随算力网络(luò)的(de)进一步发展，将(jiāng)拉动底层云计算业务(wù)的(de)需求，公(gōng)司具备(bèi)较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力(lì)，正(zhèng)在从传统管道运营商向数(shù)字科技领军企(qǐ)业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同(tóng)时，从(cóng)估值修复情况来(lái)看，根据光大证券(quàn)4月15日研(yán)报显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日(rì)，三大(dà)运(yùn)营(yíng)商(shāng)股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动(dòng)涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高(gāo)于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大运营商板块，借助(zhù)“央企低(dī)估(gū)值+数字(zì)经济”成为率(lǜ)先修复的板块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否打破(pò)“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时(shí)，还有另(lìng)一个(gè)故事引(yǐn)发市场热议。即很长一(yī)段时间以(yǐ)来，A股市(shì)场一直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的传(chuán)说，即大(dà)多股价超过茅台的上(shàng)市公司，在风光散尽之后往往下场都不太好。本次中国移动直接在市值上超越茅台，结果是否(fǒu)会(huì)不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样(yàng)中字(zì)头的中(zhōng)国船舶(bó)，其在2007年依(yī)托船舶业景气度提升，股价超越茅台并一(yī)度突(tū)破(pò)300元/股，但(dàn)好景不长，在(zài)2008年(nián)金融危机爆发(fā)、船(chuán)舶(bó)业(yè)跌(diē)入冰点(diǎn)后极(jí)速缩水至(zhì)30元附近，至今中(zhōng)国船舶股价维持(chí)在24元(yuán)左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中(zhōng)文在线、全通教育(yù)等多(duō)家公司股价均超(chāo)越茅(máo)台(tái)，但(dàn)最后(hòu)的(de)结果不是业绩暴(bào)雷就是(shì)股价毫无原因跌跌不(bù)休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分主要是由于行业景气度(dù)变化以及股(gǔ)市景气度(dù)无法维持。而(ér)茅台凭借其产品稀缺(quē)性(xìng)以(yǐ)及长期稳稳增长(zhǎng)的利(lì)润，最终一次次甩开(kāi)这些曾(céng)经(jīng)短(duǎn)暂领先(xiān)者。对于(yú)一家企业股价能否持续上(shàng)涨(zhǎng)以及维持高位，市场普遍观(guān)点还是认为，实际(jì)需要看公司的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机(jī)”之称，营收规(guī)模超(chāo)茅(máo)台(tái)约7倍的中国(guó)移动，为什么此前(qián)市值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对(duì)此，有(yǒu)分析认为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台(tái)越卖越贵，但话费越交越少十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思strong>。在市场化(huà)的(de)作用下，一瓶(píng)茅(máo)台(tái)已经冲上3000元左右的高价，而中(zhōng)国移动虽掌握(wò)着大把的通信类资源，但作为(wèi)央(yāng)企需要承担“提速降(jiàng)费”的(de)责(zé)任，也就不(bù)能无拘束地涨价。另一方面(miàn)即是成本(běn)方面的问题，中国移(yí)动本质(zhì)作为(wèi)通信基础设施企业，需要(yào)持续(xù)不(bù)断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近(jìn)十(shí)年(nián)资本开支合(hé)计(jì)1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本不需要如此(cǐ)沉(chén)重的资本开支(zhī)，也不需要面临(lín)追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出(chū)，中国移动今(jīn)年一季度(dù)的营收是(shì)茅台的8倍(bèi)，但净利润却(què)差(chà)别(bié)不大，销(xiāo)售毛利(lì)率(lǜ)更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的(de)巨(jù)大差别(bié)。

　　不过(guò)，近期来看(kàn)，一(yī)系(xì)列信号表明中(zhōng)国移动(dòng)可能正在迎来一些变十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年(nián)是(shì)三年投资高(gāo)峰(fēng)的(de)最(zuì)后一年，2023年(nián)起(qǐ)资本开(kāi)支(zhī)不再增(zēng)长，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同比下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营收则可(kě)突破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这意味着(zhe)届时全年资本开支占收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年以来的(de)新(xīn)低。

　　同时，更加重要的(de)是，随着移动互联(lián)网进入(rù)下(xià)半(bàn)场，行业重心(xīn)已转向(xiàng)产业互(hù)联网和智能化，中(zhōng)国移动加速(sù)转型(xíng)下正(zhèng)在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中(zhōng)国移动数(shù)字化转型收入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年(nián)公司数字(zì)化转型(xíng)收(shōu)入对主营(yíng)业(yè)务(wù)收入增(zēng)量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提(tí)升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一驱动力。此外，公司移(yí)动云收入(rù)规模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈(mài)入国内(nèi)业界第一阵营(yíng)。