财联社4月30日(rì)讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违(wéi)的反(fǎn)弹，据上海钢(gāng)联(lián)发布(bù)数据显示，4月(yuè)28日电(diàn)池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价格(gé)连续两日(rì)上涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本(běn)周三表现强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集团(tuán)和(hé)永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂(lǐ)能一度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和天齐锂涨(zhǎng)业盘(pán)中(zhōng)均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂反(fǎn)弹的(de)原因之一是上海车展(zhǎn)有(yǒu)望带动购车需求预期(qī)的提(tí)振(zhèn)。乘联(lián)会秘(mì)书长崔东树表(biǎo)示，上(shàng)海车展将让消(xiāo)费者感受到汽车消费(fèi)的火热，提升(shēng)消费信(xìn)心，也提(tí)振士气。国泰君安(ān)表示，此(cǐ)前车企大幅降价导致(zhì)消费者对电动车(chē)的观(guān)望(wàng)心态有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)渐改善，市场开始(shǐ)预期(qī)5月(yuè)需(xū)求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价(jià)策略上以企稳为主(zhǔ)，不太(tài)可(kě)能进行(xíng)降价。但未来，止跌信号能否持续稳(wěn)定，受多方因素(sù)影响。有产(chǎn)业人(rén)士分析称，乐(lè)观来(lái)看，国内动力电池厂商(shāng)清库存工作或到5月完结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)恢复至健康水平，并(bìng)带动上游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格(gé)起到(dào)支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调(diào)查(chá)的情况看，一些电池龙(lóng)头(tóu)企业5月份的排产(chǎn)预计将环比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基数较低(dī)，环比增幅(fú)更是高达(dá)50％以上。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月(yuè)26日的业绩说明(míng)会(huì)上表示，5月份开始(shǐ)会全面(miàn)恢复生产(chǎn)，排产(chǎn)相比(bǐ)一季(jì)度会有明显的(de)提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有(yǒu)观点(diǎn)认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹(dàn)还是(shì)底部反转，目前(qián)仍难以(yǐ)判断。“一方面(miàn)需要观察下游库(kù)存状况，另一方面还需(xū)要看终(zhōng)端需求是否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华(huá)南一家主(zhǔ)流(liú)锂盐(yán)厂商内部(bù)人士此前对财联社(shè)记者(zhě)表(biǎo)示。该人士(shì)表示(shì)，电(diàn)池厂商(shāng)实际上(shàng)从去年四季度开(kāi)始便(biàn)启动大(dà)规模去库存举措，这一举措在一季度实际(jì)上(shàng)已经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商(shāng)提到(dào)，目前(qián)库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此(cǐ)前暂停的(de)产(chǎn)线也已经逐渐复(fù)产。特别是(shì)针对磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库存(cún)，有业(yè)内(nèi)人士(shì)直言，相关库存(cún)基本出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步(bù)进行补货。作为锂电(diàn)产业的(de)风(fēng)向标(biāo)，宁(níng)德时代一季度报告显(xiǎn)示，其库(kù)存金(jīn)额已从(cóng)年初的766.7亿元(yuán)下降到(dào)640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下(xià)降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代的(de)库存已经(jīng)退回到2022年(nián)第(dì)一季(jì)度的水平。材料(liào)价格和库(kù)存(cún)水平，两项(xiàng)关键的指(zhǐ)标也构成锂电产业走向的(de)关(guān)键，随(suí)价格(gé)企稳以及(jí)库(kù)存水平恢复(fù)健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最乐观者预判(pàn)涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召(zhào)开的(de)中(zhōng)国汽车动力电池产(蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗chǎn)业创(chuàng)新联盟2023年(nián)度大会上，中国(guó)汽车工业协(xié)会(huì)常务副会长(zhǎng)付(fù)炳锋(fēng)指出，国内动力(lì)电池行业(yè)仍(réng)然存在一(yī)些问题，包(bāo)括电池产业链分工(gōng)，价值链(liàn)分配问题。“原材料短期大(dà)幅下(xià)降也不是正常的现象，”他直(zhí)言。在他(tā)看(kàn)来，原材料(liào)适当涨价是正常现象，行(xíng)业要以之前大(dà)幅(fú)涨价为教训，保证价值链的合(hé)理分配(pèi)，避免大(dà)起大落。

　　据财联(lián)社不完全梳(shū)理，这些业(yè)内(nèi)人士和(hé)分析师近(jìn)期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)反弹为(wèi)信号，一系列的数据验证(zhèng)锂电(diàn)产业拐点或已经(jīng)到来(lái)。分(fēn)析人士指出，此前(qián)锂电产(chǎn)业(yè)进入调整阵(zhèn)痛(tòng)期，主要在(zài)于下游车市(shì)短期(qī)需(xū)求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速从(cóng)而(ér)在需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)上提前透支碳酸锂(lǐ)的未(wèi)来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续(xù)下跌，中(zhōng)游电池(chí)厂商集体(tǐ)进入清(qīng)库(kù)存阶段(duàn)。从上游材料价(jià)格变(biàn)化来看，近期碳酸锂价(jià)格(gé)率先实现反弹。更(gèng)值(zhí)得注意的是，在锂(lǐ)电产(chǎn)业链(liàn)，包括六氟(fú)磷(lín)酸锂、人造石(shí)墨、极片粉(fěn)等(děng)系列材料价格也出现(xiàn)企稳甚至(zhì)反弹(dàn)的局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电产业拐点的(de)另(lìng)一关(guān)键指(zhǐ)标，中游(yóu)电池(chí)厂商(shāng)的(de)库(kù)存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电(diàn)了解，目(mù)前中(zhōng)游电(diàn)池(chí)厂商库存水位回退，此前(qián)部分电池厂(chǎng)商暂停(tíng)的生产线已经重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和(hé)下游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动产业(yè)需求回暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年(nián)初的市(shì)场恐慌情绪主要来(lái)自(zì)车市的需(xū)求腰斩(zhǎn)。但从整体(tǐ)一季度新能源汽(qì)车销量数据来看，其(qí)月销量(liàng)逐步攀(pān)升并且(qiě)回暖速度超过往年(nián)。随着二(èr)三季度到来，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电产(ch蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗ǎn)业中上(shàng)游(yóu)的订单需(xū)求。加上5月份临(lín)近，企(qǐ)业重新(xīn)开启(qǐ)月(yuè)度(dù)采购谈判，行(xíng)业有望迎来需求订(dìng)单的集中爆(bào)发(fā)。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能(néng)会有回(huí)涨的空间(jiān)，但幅度不(bù)可(kě)能太大，最(zuì)多(duō)在10％左(zuǒ)右。业内人士表示(shì)，因为经历本(běn)轮碳(tàn)酸(suān)锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真(zhēn)实的供给情况(kuàng)更加清(qīng)晰，市场预期回调下，电(diàn)池(chí)厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎(shèn)。同(tóng)时(shí)电(diàn)池厂商一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池(chí)回(huí)收端，邦(bāng)普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业等(děng)企(qǐ)业持续推(tuī)进(jìn)电池(chí)回收布局，来自(zì)终(zhōng)端材料回(huí)收的产能也(yě)在稳(wěn)步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年(nián)国内回收的(de)废旧电池的(de)总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)都已完善在锂矿端(duān)的布局，包(bāo)括宁德(dé)时代的宜春(chūn)锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的(de)盐(yán)湖(hú)提锂项目均(jūn)进展顺利(lì)，将进(jìn)一步释放(fàng)碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业调整过程(chéng)之后，整个锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)的运作模式正从“大开大合(hé)”的波浪式变得更(gèng)为平滑(huá)。从原材料到电(diàn)池(chí)，再到下(xià)游车(chē)企，产业链(liàn)各个(gè)环节的价格以及供需变化也将变得更加平(píng)衡且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前上(shàng)游库存水平依(yī)旧处于高位(wèi)，虽然需求(qiú)端(duān)稍(shāo)有好转，但是并不(bù)足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一(yī)个下(xià)游获利、上游承压的简单故事

　　过去一(yī)段时间(jiān)，碳酸锂和(hé)电池材料的价格下跌过快，但(dàn)这并不(bù)为业内(nèi)人(rén)士所乐(lè)见。碳酸锂从(cóng)2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季度数(shù)据，碳酸锂销(xiāo)量(liàng)为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从(cóng)2022年第(dì)四季(jì)度的2461吨，削减至今年一季度的(de)1783吨，环比下(xià)降27.5％。由(yóu)于(yú)市场行情策(cè)动，上游锂矿企(qǐ)业不(bù)断压低碳酸(suān)锂(lǐ)出货价(jià)格，部分(fēn)锂矿企业已经出现主动减(jiǎn)产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江特(tè)电机(jī)4月24日公告(gào)，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业(yè)则(zé)命运分化，大公司如天齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)有(yǒu)机会在价(jià)格下(xià)降周期中获得更(gèng)多市(shì)场份额，行业将变得(dé)更集(jí)中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂(lǐ)价下(xià)降中发生过的(de)事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近(jìn)两年(nián)追高(gāo)入局(jú)的新(xīn)公司(sī)，则面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风(fēng)，赣锋(fēng)锂业在去年轻松(sōng)赚出了(le)0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮价格下降(jiàng)长期利好中国最大的(de)两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业(yè)。它们去(qù)年的净(jìng)利润都超过(guò)200亿元，比中国最大的新能源(yuán)车企比亚迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能承受(shòu)价(jià)格下跌(diē)和可能的未来亏损。这两家公司(sī)也有行业里最优(yōu)的成(chéng)本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司(sī)入股的海外锂矿资源开采成(chéng)本普遍在(zài)3万(wàn)-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低水平(píng)。

　　但这(zhè)并不(bù)意味(wèi)着(zhe)，这两家(jiā)公司能以(yǐ)低于(yú)5万元/吨的(de)价格(gé)采购碳酸(suān)锂(lǐ)，因(yīn)为在(zài)锂矿国(guó)际交易中，即使(shǐ)拥有海外(wài)矿产(chǎn)的分销(xiāo)权或开采权(quán)，交易价(jià)格(gé)也需要通过长(zhǎng)协确定，按市(shì)价定期调(diào)整(zhěng)。但(dàn)能获得上游更低(dī)成本(běn)的资源，让这两家大企业(yè)更能容忍(rěn)低价(jià)，并能在上(shàng)游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌(diē)牵动着(zhe)万亿新能源车市场。不过(guò)锂价下降(jiàng)带(dài)来的(de)连锁反应，并不是一(yī)个(gè)下游(yóu)获(huò)利，上游承压的简单故(gù)事。作(zuò)为(wèi)碳酸锂的下游(yóu)，宁德(dé)时代(dài)理论上(shàng)会受益(yì)，但锂(lǐ)价(jià)的超预期下跌(diē)，使宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些(xiē)车企的三(sān)年长单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很(hěn)有(yǒu)可能一(yī)开采就亏损。

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