当前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼(yǎn)下(xià)美国政府(fǔ)的债务上(shàng)限僵(jiāng)局正朝着更危险的方(fāng)向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问题与(yǔ)总(zǒng)统拜登举行会(huì)议后表示，这次会(huì)见并未就解决债务(wù)上限问题达成任何有益意见，自己和国会其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜(bài)登会面(miàn)。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间周二，美国总统拜登(dēng)在(zài)白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡(xī)进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限问题(tí)长达三个月的僵局，避(bì)免在(zài)5月底之前发(fā)生严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报道(dào)称，美(měi)国(guó)参议院多数党(dǎng)领袖、民主党人查(chá)克·舒(shū)默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院(yuàn)民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯(sī)也将(jiāng)参加此次(cì)会(huì)谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协(xié)议的可能性不大，因此(cǐ)，在谈(tán)判前(qián)一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会(huì)在债务上限问题上(shàng)打破党派僵局(jú)，去(qù)帮助总统拜(bài)登。这番言(yán)论无(wú)疑(yí)给此(cǐ)次谈判泼了(le)一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超过债务上限(xiàn)。美国财(cái)政部(bù)次日启动非常(cháng)规举(jǔ)措(cuò)维(wéi)持政府(fǔ)运营，避免出现债务(wù)违约。然而，使用(yòng)非(fēi)常规(guī)措(cuò)施只能帮助财政部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦(lún)在致信国会领袖时发出了债务违约可(kě)能期限的警告，称财政部的(de)最(zuì)佳估(gū)计(jì)是(shì)，若国会未能(néng)提高债(zhài)务上限或(huò)暂(zàn)停上(shàng)限，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续(xù)履行(xíng)政府的(de)所有义务(wù)，最早(zǎo)可能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关(guān)议案(àn)在(zài)众议院以(yǐ)微弱优势得(dé)到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务(wù)上限(xiàn)的限制，若两党能在这(zhè)一时限之前同意(yì)把债务上限再提(tí)高(gāo)1.5万亿(yì)美元，则暂停时限作废，但提高上(shàng)限(xiàn)需要满足多种(zhǒng)削(xuē)减(jiǎn)开支的条件，共和党预计未来十年(nián)内将(jiāng)合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快表示(shì)，这(zhè)一(yī)将削减支出(chū)和提高债务上限(xiàn)捆绑的议案(àn)没机会成(chéng)为立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日(rì)，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美(měi)国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机(jī)，美(měi)国监管(guǎn)机构的第一份(fèn)“认(rèn)错”报告披(pī)露。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)8日，加州(zhōu)金融保护(hù)与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在(zài)硅谷银行倒(dào)闭之(zhī)前向该(gāi)行领导层施压，要(yào)求其尽快解决已知(zhī)问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反应(yīng)迟(chí)钝，未能及时(shí)排(pái)查隐患，没有(yǒu)及时注意到第(dì)一共和银行、硅谷银(yín)行在疫情期间发展过快，吸收(shōu)了(le)数千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工作(zuò)人员也没有意识到银(yín)行过快扩张所带来的风(fēng)险。报(bào)告表示，银行“在(zài)纠正监管机(jī)构已(yǐ)发现(xiàn)的(de)缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管(guǎn)机(jī)构也(yě)没(méi)有采取足够(gòu)措(cuò)施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这(zhè)一场(chǎng)危机风暴中(zhōng)，加州是(shì)名(míng)副其实的“震中”。除(chú)硅(guī)谷银行(xíng)以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共(gòng)和银行(xíng)也位于(yú)加(jiā)州旧金(jīn)山。此(cǐ)外(wài)，近(jìn)期同样(yàng)遭遇(yù)严重冲击、股价暴(bào)跌(diē)的西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅谷银行的监管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山(shān)联邦储备银行(xíng)承担主要监督责(zé)任(rèn)，后者未来(lái)可能会投入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在(zài)报告(gào)中称，加(jiā)州监管机构(gòu)未来将(jiāng)对资产超过(guò)500亿美(měi)元、且(qiě)未(wèi)纳(nà)入保(bǎo)险的存款(kuǎn)规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银(yín)行破产(chǎn)事件中，未(wèi)纳入保险的存(cún)款规模较高是促成银(yín)行挤兑的关键因素(sù)之一(yī)。然(rán)而，报告指出，在过去，监(jiān)管机构并未认定大量无(wú)保(bǎo)险存(cún)款(kuǎn)一定意味着风险增(zēng)加，因(yīn)为拥有大(dà)量存款的账(zhàng)户往往是由企业(yè)客户持有的，这些客户往往很少更换(huàn)银行。该报(bào)告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管(guǎn)理社交(jiāo)媒体和实时提款带来(lái)的风(fēng)险，这(zhè)些风险(xiǎn)也可能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度推迟(chí)美(měi)国战略(lüè)石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是(shì)世界上最(zuì)大的石油(yóu)储备，能源部(bù)仍(réng)然致力于以一种(zhǒng)为美国纳税人带(dài)来最大价(jià)值并(bìng)保护美国(guó)经济(jì)和安全利益的方式(shì)回补SPR，同时遵守国会(huì)的授(shòu)权并进行(xíng)必要的维护——这些(xiē)也是对该储备进(jìn)行良好(hǎo)管理的一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了直接采购(gòu)外(wài)，其(qí)补(bǔ)充(chōng)SPR的方(fāng)式(shì)还(hái)包括要求一些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的(de)石(shí)油，并(bìng)避免“不(bù)必要销售(shòu)”。

　　虽然(rán)该部门去(qù)年通过政(zhèng)府拨款法案取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管在(zài)3月底(dǐ)和本月(yuè)初，WTI油价一度(dù)降至(zhì)72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美国政府(fǔ)制(zhì)定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回补(bǔ)SPR的条(tiáo)件，但(dàn)今年以来多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政府设定(dìng)的(de)条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间走(zǒu)势分化明(míng)显(xiǎn) 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低(dī)支撑(chēng)后，国内三(sān)大油脂期货(huò)价(jià)格随即(jí)反转(zhuǎn)走高(gāo)，增仓上行。三(sān)个交易日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅(fú)5％或(huò)372个(gè)点(diǎn)，棕榈油主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日(rì)，三大油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先(xiān)回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂(zhī)品(pǐn)种间(jiān)走势有(yǒu)明显分化，从(cóng)板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日(rì)报记者了解(jiě)到，此轮反转(zhuǎn)过程(chéng)中，市场风(fēng)格(gé)不断(duàn)变化(huà)，领(lǐng)涨品种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月(yuè)份从(cóng)主力转换到近(jìn)月，反映了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据(jù)光(guāng)大期(qī)货分(fēn)析师侯雪玲介(jiè)绍，五(wǔ)一餐饮业火爆(bào)，美团预测五一堂(táng)食(shí)订座率(lǜ)同比2019年(nián)增长205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂消费预期乐观(guān)，确认(rèn)了(le)油脂大消费基调(diào)，且认(rèn)为节后油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应(yīng)压力(lì)后(hòu)移，市(shì)场担忧(yōu)豆(dòu)油产量(liàng)或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示(shì)，但随后咨询机构数据显示大(dà)豆压(yā)榨(zhà)保(bǎo)持较高水平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后(hòu)期大豆高(gāo)到港带(dài)来的累(lèi)库(kù)趋势压制，豆油(yóu)整体一直是不温不火；菜(cài)油整体受到需(xū)求难以消化供给(gěi)的压制，前期表现弱(ruò)势但(dàn)在加(jiā)拿大(dà)题材出(chū)现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下(xià)，棕榈(lǘ)油在产地及国内(nèi)持续(xù)去库的加持下(xià)，表现最为亮眼(yǎn)，也(yě)是(shì)本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分(fēn)析师石丽红表示，此次(cì)油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以上的(de)涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带(dài)水，一定程度(dù)反应(yīng)了前期超跌后的市(shì)场心态。

　　记者(zhě)了(le)解到，本轮(lún)反弹中连棕领(lǐng)涨，主要(yào)源于马棕(zōng)4月供(gōng)需数(shù)据(jù)偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主(zhǔ)要机构公布的数(shù)据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕4月库(kù)存环比可能大幅下(xià)降，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘(pán)面(miàn)的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出(chū)口(kǒu)环(huán)比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际棕榈油近期的价格(gé)优势相比豆(dòu)油及葵油大(dà)幅(fú)缩窄，导致(zhì)国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月马(mǎ)棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表(biǎo)示，若(ruò)产量(liàng)预期兑(duì)现，4月(yuè)马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经(jīng)是(shì)历史极(jí)低(dī)库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于当(dāng)月假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因(yīn)马来种植园的印尼(ní)工人要返(fǎn)乡庆祝开(kāi)斋(zhāi)节，通(tōng)常开(kāi)斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据(jù)有(yǒu)偏(piān)低(dī)倾向。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期，预计(jì)因此印尼(ní)工(gōng)人(rén)返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环比降(jiàng)幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来(lái)，三(sān)个品种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与各自的国(guó)内外供需、消(xiāo)息(xī)面有直接(jiē)关(guān)系，阶段(duàn)性的宏(hóng)观企(qǐ)稳及情绪(xù)修复也(yě)是此轮(lún)油脂(zhī)反弹(dàn)的(de)重(zhòng)要(yào)前提(tí)。

　　“外围市场(chǎng)尤其(qí)是(shì)美国经济衰退及(jí)风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内商品短期偏(piān)强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间公布的美国(guó)非农就业等数据全(quán)面(miàn)超预(yù)期(qī)。此(cǐ)外，耶伦也在敦促(cù)国会提高联邦债务(wù)上限(xiàn)。这些消(xiāo)息，从(cóng)边(biān)际上缓解了因(yīn)美(měi)国银行业危机、债(zhài)务(wù)上限(xiàn)到期、短期(qī)较差经济数据带(dài)来的(de)美国(guó)经济低迷及衰退担忧，国(guó)际原油随之(zhī)止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧(ōu)美(měi)经(jīng)济衰退预期、美国银行(xíng)业危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑(lǜ)巴(bā)西大豆卖压(yā)有(yǒu)所减轻但仍(réng)将(jiāng)持续、美豆新(xīn)作(zuò)目(mù)前播种顺利(lì)、棕榈油产地处于季节(jié)性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上(shàng)市等(děng)因素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持(chí)续(xù)性

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏(hóng)观和基本面(miàn)的压制依(yī)然存在，受访(fǎng)人士(shì)对(duì)油脂此轮反弹的持续性并不乐(lè)观。

告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗　　“从基本面(miàn)来(lái)看，在油脂供应改善倾(qīng)向(xiàng)较强(qiáng)的(de)背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具备持续的上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难(nán)持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年(nián)，但不(bù)及(jí)2021年(nián)，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市(shì)场对于需求不宜过(guò)分乐观(guān)。而(ér)从时间节(jié)点上来看，油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)也将进(jìn)入增库(kù)周期(qī)，在业内(nèi)人士看来，进入增库周(zhōu)期已是事实，这也将抑制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产(chǎn)地看(kàn)，目前是季节(jié)性增(zēng)产季，中期产地库(kù)存趋向回(huí)升。但当前马(mǎ)棕库(kù)存(cún)很低，马(mǎ)棕供需转(zhuǎn)为充(chōng)裕预(yù)计还需要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在(zài)1—4月产量(liàng)偏低的基础上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差及告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗主需求国高(gāo)库存带来的并不算好的出口前景下，后续产地库存累库(kù)倾向(xiàng)较(jiào)强。”石丽红表示(shì)。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产(chǎn)期，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个(gè)月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)产量表现不佳(jiā)导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈(lǘ)油一般有着超于正(zhèng)常季节(jié)性(xìng)的(de)产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节(jié)处于(yú)4月下旬，预计(jì)马棕5月全(quán)月的产量环(huán)比增幅可(kě)能(néng)还会更高(gāo)，这预计将为马来西亚带来显著的累(lèi)库(kù)压力，不利于产地报(bào)价及棕榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内未来两个月油脂(zhī)市场(chǎng)累库为主，大豆检验(yàn)只影(yǐng)响大豆供给的(de)节奏但不会消(xiāo)化供(gōng)应压力，根据船期(qī)初步推算，5—6月国(guó)内大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜(cài)籽月均到港(gǎng)50多(duō)万吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那么(me)油脂(zhī)单(dān)月供(gōng)应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存(cún)走势来看，国(guó)内(nèi)菜油库存(cún)从年初以来早就已经进(jìn)入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东(dōng)菜(cài)油库存(cún)34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来(lái)压榨整体回(huí)升，豆油(yóu)的累库(kù)趋势也已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周累库。后期(qī)从库存季节(jié)性(xìng)角(jiǎo)度来看，整体(tǐ)累库倾向也(yě)较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的(de)油脂是近月进口不(bù)太足(zú)的棕(zōng)榈(lǘ)油，但产(chǎn)地棕榈(lǘ)油有(yǒu)望在(zài)开斋节后开启累(lèi)库，带来远月(yuè)棕榈油进(jìn)口(kǒu)利润改善(shàn)及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制(zhì)油(yóu)脂反弹空间，但国(guó)内油(yóu)脂油(yóu)料多数进口(kǒu)为主，成本端原(yuán)料的供(gōng)需(xū)及价格的变化(huà)对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴(bā)西大豆(dòu)贴水(shuǐ)是否进(jìn)一步(bù)反弹，美(měi)豆(dòu)新作面积(jī)预期，国(guó)际(jì)棕榈油(yóu)产地(dì)累库(kù)情况及国际菜(cài)油葵油价格(gé)变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关(guān)注的是，宏(hóng)观风险(xiǎn)并没有(yǒu)完(wán)全消散，全球经济(jì)预期、美(měi)高利息对大宗商品需求传导(dǎo)等(děng)影(yǐng)响或更(gèng)大。

　　“在(zài)宏观风(fēng)险尚未释(shì)放完全，市场随时可能重新聚焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且油脂整(zhěng)体供应改善的背(bèi)景下，油脂并不具备(bèi)持续(xù)性反弹的基础，后期(qī)涨势预计(jì)放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判(pàn)断(duàn)，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪(xuě)玲(líng)看来(lái)，每(měi)次反弹乏力都是空单(dān)入(rù)场机(jī)会，合约上建议选择远月(yuè)合(hé)约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需报告(gào)发布后可择(zé)机考虑棕榈油空(kōng)单及(jí)菜棕价(jià)差做扩(kuò)。

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