今(jīn)年以(yǐ)来，港股走势可谓一(yī)波(bō)三折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关(guān)口。目前基金(jīn)一季报(bào)披(pī)露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金整体港股(gǔ)仓(cāng)位略有(yǒu)提(tí)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位(wèi)港股基金基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计港股(gǔ)市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来(lái)收入加(jiā)速扩张，未来港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)将(jiāng)在波动中上(shàng)行，板(bǎn)块方面，看好政策优化(huà)下的消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转修(xiū)复的(de)互联网和医药、高景气的制(zhì)造业等(děng)。

　　一季度港股基(jī)金(jīn)仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不(bù)同(tóng)份额(é)分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以港(gǎng)股为投资方(fāng)向(xiàng)的基金。截至一季度末，这(zhè)些基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年底微升(shēng)0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒(héng)生科技指数为代表的(de)港股数字经济呈(chéng)现了上(shàng)涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理(lǐ)在一季度(dù)加大了(le)对港股的投资力度，提(tí)升港(gǎng)股配(pèi)置在10-40个百分点(diǎn)不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港深新机(jī)遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末的81.82％；赵宪成(chéng)管理(lǐ)的博时港股(gǔ)通(tōng)红利(lì)精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的78.83％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济(jì)A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截(jié)至一季报，被陆港通基金重仓的前(qián)十大港股(gǔ)分别为(wèi)腾讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油(yóu)气开(kāi)采(cǎi)、数字媒体、生物(wù)制品、多元金融(róng)、服装家纺、视(shì)频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获(huò)不同程度增持。

　　按照增持情况排(pái)序(xù)，加仓幅度最(zuì)大的前十只港(gǎng)股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化工股份、中国(guó)南方航空股(gǔ)份、华(huá)电国际电力(lì)股(gǔ)份、越秀(xiù)地产、中广核电力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸易(yì)、航空机场、房(fáng)地产开发(fā)等领域。值(zhí)得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通(tōng)基金在一季(jì)度对(duì)其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上行(xíng)，重(zhòng)仓港股优质龙(lóng)头

　　对于(yú)港股后市，南方港股创新视野(yě)一(yī)年持有基(jī)金基金经理史博(bó)在一(yī)季度中(zhōng)表示(shì)，展望未来，仍(réng)然看(kàn)好(hǎo)港股市场投资机会：中国经济方面(miàn)，宏观经济(jì)仍在企(qǐ)稳回升，3月(yuè)中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求继(jì)续增加，非制造业恢复速度(dù)加(jiā)快；金允智致命之旅演的谁海外无风险利率方面，3月初非农和(hé)通胀数据以及突(tū)发(fā)的银行(xíng)风险事件已经让美联储过于强(qiáng)硬(yìng)的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事件对市场冲(chōng)击可(kě)控(kòng)，国内(nèi)政(zhèng)策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在波动(dòng)中上行，在板(bǎn)块(kuài)配置方(fāng)面，我们将加大对政策优(yōu)化(huà)下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气(qì)的制造业(yè)等(děng)板块的配置(zhì)。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基(jī)金经(jīng)理曲径表示，港股数字经济的代表行业为互联网和先进制(zhì)造(zào)，在经历了过去(qù)2年的(de)合规整治(zhì)及业务梳理(lǐ)后，股价均(jūn)处在价值投资区域，具有良好的投资性(xìng)价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更(gèng)具有(yǒu)数据、平(píng)台和算法的(de)整合能力，通过推出(chū)人工(gōng)智能(néng)相关模(mó)型及应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为(wèi)人(rén)工智能赋能各个行业的(de)元年，我们(men)中长(zhǎng)期看(kàn)好(hǎo)港(gǎng)股数字经济板(bǎn)块的(de)前景。

　　华宝港股(gǔ)通(tōng)香港基金(jīn)经理周欣表示，港股市(shì)场方面，港股市场大部(bù)分(fēn)的(de)企业盈利来源(yuán)于中国内地，中(zhōng)国内地经济的环(huán)比(bǐ)上行将会支(zhī)撑港股公司(sī)盈(yíng)利(lì)的环比增长，从(cóng)而支撑下港股(gǔ)公司(sī)下半(bàn)年的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的(de)增长，但是由于基数(shù)效(xiào)应，下半(bàn)年港股(gǔ)盈利同比增速会较上半(bàn)年有(yǒu)所回落。对于估(gū)值相对(duì)较高(gāo)的行业将(jiāng)有(yǒu)一定的(de)压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业(yè)龙头(tóu)公司的估值仍将(jiāng)受到一定程度(dù)的压制，但是当行业(yè)龙头公司受情绪(xù)影响出(chū)现超跌(diē)时(shí)，将会有较好的买入机会出(chū)现。生物医药行业仍将处在行业快速增长的红(hóng)利中，但是随着中报(bào)业绩(jì)的释放和四季度集采的预期，生(shēng)物行业前(qián)期涨幅较多(duō)的(de)龙(lóng)头公司可能会出现一定的(de)调整，但是通(tōng)过自下而(ér)上的方式生物(wù)医药行业仍(réng)将有(yǒu)机会选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金(jīn)经理付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预计(jì)港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速(sù)扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入(rù)企业盈利(lì)的拐点，这是推动(dòng)两地市场向上的(de)决定(dìng)性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息周期临(lín)近尾声流动性逐步宽(kuān)松背景下(xià)，中国资产的吸(xī)引力(lì)有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在(zài)高位的(de)背景下，有(yǒu)望(wàng)开启盈利与估值修复(fù)的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机(jī)会：由于(yú)中国经济修复有望成为全(quán)球投(tóu)资的(de)主线，因此(cǐ)经营杠杆弹(dàn)性大(dà)、前期降本(běn)增(zēng)效优的行业和板块更有望(wàng)受益(yì)于经济复苏，盈(yíng)利预测有(yǒu)较大(dà)上修空(kōng)间；同(tóng)时(shí)部(bù)分(fēn)龙头公司有长期的前沿技术/产品储(chǔ)备(bèi)以(yǐ)迎接下一(yī)轮的收(shōu)入(rù)扩张(zhāng)机会，有望开启二次增长曲(qū)线，如互联网、部分可选消(xiāo)费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风险比显著右偏的机会：关注在未(wèi)来经济周期中上(shàng)行(xíng)风险显著(zhù)大于下行风险的行业(yè)。市场预(yù)期在低位、景气度(dù)有拐点或持续性超(chāo)预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新(xīn)能(néng)源、有色(sè)金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红意(yì)愿提(tí)升(shēng)的高股(gǔ)息资产(chǎn)的投资(zī)机会，如通信、石油石化等(děng)。

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