昨天(tiān)深夜，美国债务(wù)上限谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务(wù)上限谈判(pàn)代表格雷(léi)夫斯与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷(léi)夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目(mù)前(qián)谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息传(chuán)出后，三大美股指集(jí)体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了(le)有望暂停加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的压力可(kě)能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利(lì)率(lǜ)升到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点的可能(néng)性为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交(jiāo)易员(yuán)预计(jì)美联储下月(yuè)将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的(de)两年期(qī)美(měi)债收益(yì)率迅速远离(lí)他讲话前所创的两个月来高位，一(yī)度(dù)较高位回落超(chāo)过10个(gè)基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的(de)3月末以来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美(měi)债收益率逐(zhú)步(bù)回(huí)升，全(quán)天攀升收官，美(学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思měi)股和美(měi)元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本(běn)周基本金(jīn)属涨跌(diē)各(gè)异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国(guó)国会众(zhòng)议(yì)院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的(de)增(zēng)加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国(guó)财政部现金余(yú)额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财(cái)政部财政紧(jǐn)急措(cuò)施余额还(hái)剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继(jì)续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨(chén)），美(měi)联储主席鲍(bào)威尔出席名为(wèi)“货(huò)币政策(cè)观(guān)点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月会议暂(zàn)不加息，而(ér)且银行业危(wēi)机(jī)导致的(de)信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能(néng)意味着(zhe)美联储(chǔ)峰值利(lì)率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增(zēng)长、就业和通(tōng)胀造成的负(fù)面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平就能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策(cè)立场现在是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变得(dé)更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临着迄(qì)今(jīn)为止收紧政策(cè)的(de)效应(yīng)滞后，以及近(jìn)期银行(xíng)业(yè)压力导致(zhì)的(de)信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)观察(chá)更多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预(yù)测的(de)准(zhǔn)确度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他上述提到的(de)观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程度也(yě)都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心”的(de)利率(lǜ)路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压(yā)力将影(yǐng)响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需结构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约触及(jí)跌(diē)停(tíng)。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续(xù)费标准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期(qī)货研(yán)究(jiū)所负责(zé)人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏观(guān)环(huán)境不乐观；三(sān)是交易者(zhě)在对冲操(cāo)作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻(bō)璃(lí)作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在(zài)于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本(běn)周检修量增加，库(kù)存(cún)依旧累库(kù)，可见下游的(de)持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存(cún)累(lèi)库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪出(chū)现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思(huò)者恐高的(de)情(qíng)形，因此产(chǎn)销出现了(le)较为明(míng)显的下滑。在(zài)现货(huò)松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业(yè)供需(xū)结构看，浙商(shāng)期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计(jì)划于6月点(diǎn)火(huǒ)投(tóu)产，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和(hé)40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下(xià)持续(xù)走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介(jiè)绍，纯(chún)碱的供需(xū)结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期的(de)，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的(de)深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下(xià)，产业(yè)链开(kāi)始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合(hé)约的(de)跌幅学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思和(hé)现货向期货回(huí)归(guī)的方式(shì)收敛基差(chà)上可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市(shì)场主要交易(yì)点是需求(qiú)转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏(fá)强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库(kù)存(cún)偏高，补库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低(dī)。从玻(bō)璃产销数据(jù)来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存(cún)和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在去(qù)库(kù)逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观(guān)，因(yīn)此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济衰退预期(qī)、国内经(jīng)济复苏不(bù)及预期(qī)的(de)背景下(xià)，整个工(gōng)业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修(xiū)是(shì)否能带来现货价(jià)格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大(dà)概(gài)率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然(rán)走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为长期趋(qū)势(shì)下的(de)扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过剩的(de)周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要等待(dài)的(de)则是中下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一是等(děng)待下(xià)游的原料库存消耗，二是对(duì)未(wèi)来的需求是否(fǒu)存在(zài)旺季的(de)预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需(xū)上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓(cāng)的变化(huà)，短线资(zī)金(jīn)离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差(chà)不(bù)再是以(yǐ)现货下(xià)跌方式(shì)来修(xiū)复；二是月(yuè)供需预期博弈(yì)相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势也(yě)将继续保持，中长期(qī)则视终(zhōng)端需(xū)求(qiú)变(biàn)动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)下游深加工订(dìng)单(dān)情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订单数量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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