近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发舆(yú)论地震。曝光的网(wǎng)友称(chēng)，使用大家广(guǎng)泛知晓的“强(qiáng)军口(kǒu)号”来进行调(diào)侃式(shì)的比喻，让其感到(dào)不(bù)适。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布通报，决(jué)定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由(yóu)不恰当言论引发的风波中(zhōng)，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者紫菜是不是海鲜发现，随着脱口秀不(bù)断破(pò)圈，笑果文化也(yě)成为(wèi)了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多(duō)资(zī)本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入(rù)股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果(guǒ)文化，注册资(zī)本(běn)为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策划、演出经(jīng)纪(jì)、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口(kǒu)秀(xiù)大会(huì)》《吐槽大会(huì)》等节目的火爆，让脱口秀演(yǎn)员(yuán)和脱口(kǒu)秀俱乐部成(chéng)为了炙手可热的行业，笑果文化也(yě)成为中国最(zuì)成功的脱(tuō)口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到商机并押宝这(zhè)一赛(sài)道，《科创板日报》记者整理公开(kāi)信息发现，笑(xiào)果文(wén)化(huà)于2016年(nián)至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司(sī)入(rù)股(gǔ)笑果文化后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社(shè)创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑(xiào)果文化(huà)得到(dào)游族网(wǎng)络(luò)天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思(sī)资本数(shù)千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山(shān)资(zī)本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思(sī)资本(běn)1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南(nán)山资(zī)本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战(zhàn)略投资，此(cǐ)轮未(wèi)披(pī)露(lù)具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资(zī)。

　　可(kě)以看出(chū)，南山资(zī)本和游族网络对笑(xiào)果文化最(zuì)为青睐(lài)，8轮(lún)融资中一共投(tóu)了4次，游(yóu)族网络(luò)更是(shì)笑果文化的天使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与此同(tóng)时，线(xiàn)下(xià)是笑(xiào)果文化走向扩张的关键一(yī)子，今年4月，位于(yú)北京东城区隆福寺(sì)的笑果(guǒ)文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑果(guǒ)工厂继上(shàng)海、南京(jīng)、苏州(zhōu)之后(hòu)的(de)第四个演艺(yì)空间。此外，近(jìn)年来对(duì)外投资(zī)也在(zài)扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)发现，笑(xiào)果文化对(duì)外(wài)投资的企业共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今存续的企业(yè)有：笑(xiào)果挺棒(bàng)文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技术有限公司(sī)。

　　笑(xiào)果文化此(cǐ)前控股(gǔ)的笑果演艺(yì)股(gǔ)权也发(fā)生(shēng)了变更。2021年(nián)11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺(yì)原股(gǔ)东笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业(yè)类型变更为有限责任公(gōng)司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜(cāi)测，笑果文化或许(xǔ)是在(zài)悄悄开启上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资(zī)本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化的A轮投(tóu)资过程(chéng)，他(tā)对《科创板日(rì)报(bào)》记(jì)者表(biǎo)示，他也是刚从网上(shàng)看到本次(cì)出事，此前脱(tuō)口秀(xiù)行业在(zài)国内处于快速发(fā)展阶(jiē)段(duàn)，表(biǎo)现形式丰富多(duō)样，而在该领域(yù)笑果文化做的很早(zǎo)，成绩(jì)也很突(tū)出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子里很火爆(bào)，出于这些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求(qiú)的(de)就(jiù)是一种针砭时弊、刺(cì)中(zhōng)痛点(diǎn)，让观众(zhòng)一(yī)边大笑一(yī)边(biān)反(fǎn)思(sī)的感(gǎn)觉。对本次“翻(fān)车”事件，他个人认为，出于节目(mù)效果可能需要张狂和外向一些，但公众场合下(xià)脱口秀中的(de)开玩笑(xiào)也要注意把握分寸，尤其(qí)涉及到国家政治(zhì)和(hé)解放军(jūn)形象等严(yán)肃话题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在(zài)风控方面，可能没有进行(xíng)非常(cháng)严(yán)格(gé)的把控。

　　此外(wài)，《科(kē)创板日(rì)报》记者注意到，笑果文化的业(yè)务和腾讯关(guān)联颇深，资料显示，目前大股东(dōng)叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅(méi)山保(bǎo)税(shuì)港区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视(shì)频联合笑(xiào)果文化打造了《吐槽(cáo)大会(huì)》，该节目让担任(rèn)吐(tǔ)槽团成员、策划人及编剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品，企鹅(é)影视和笑果文化联(lián)合(hé)出(chū)品(pǐn)的《脱(tuō)口秀大(dà)会(huì)》在腾(téng)讯视(shì)频首播。

　　笑果文(wén)化相(xiāng)关人士去年称，受众面最广(guǎng)的是线上长(zhǎng)视(shì)频业务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会(huì)》和(hé)《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的长视(shì)频节目(mù)，可以(yǐ)占到公司百分之四十(shí)的业(yè)务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲(jìn)不足？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀百年以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来品在国内的发展历(lì)程要短得多也快(kuài)得多。近10年内，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金星秀(xiù)》《吐(tǔ)槽大(dà)会》《脱(tuō)口(kǒu)秀大(dà)会(huì)》等热门综艺频频占据收视榜与网(wǎng)络热议话题榜首，由此(cǐ)带来(lái)一(yī)波迅猛(měng)发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻风而(ér)至。财联社创投通数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，自2015年(nián)以来，有超过9家脱口秀企(qǐ)业(yè)获得(dé)融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资投(tóu)了罗(luó)永浩旗下(xià)的思维(wéi)造物，乐(lè)游(yóu)资本投了鲜榨喜剧，原子(zi)创投(tóu)、合一集(jí)团投了(le)单立人。

　　值得(dé)注意的是，资本对脱口秀行业(yè)也明显呈现出“一(yī)家独大”的趋(qū)势，除斩获8轮融资的笑果(guǒ)文化(huà)外，其(qí)他脱口秀厂(chǎng)牌融(róng)资轮次(cì)都仅有一两轮，且集中在(zài)2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注(zhù)也有(yǒu)些后劲(jìn)不足，2021年之后，市场上暂无(wú)新的脱(tuō)口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增长的市场(chǎng)似乎并不匹配。据(jù)《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年(nián)，行(xíng)业(yè)年均复(fù)合增速(sù)将(jiāng)保持20.18％的高(gāo)速(sù)度(dù)。

　　市(shì)场仍在上升期，资本为何却逐(zhú)渐远离了这一紫菜是不是海鲜赛道(dào)？眺(tiào)远营销咨询创始人(rén)高承(chéng)远对(duì)《科创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者表示，脱口秀行(xíng)业虽(suī)然发展迅(xùn)猛(měng)，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香(xiāng)。其核心(xīn)原(yuán)因在(zài)于，资本的投资逻辑(jí)天然(rán)是(shì)确定性和可复(fù)制性，而(ér)脱口秀(xiù)行业却具有巨大的(de)不确定性和不可复(fù)制性。演员的不(bù)确(què)定性、创作的不确定性、观众审美(měi)的不确(què)定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业未来想要可持续发展，就(jiù)需(xū)要拥(yōng)抱监(jiān)管，在合法合规(guī)的底(dǐ)线之上，不断运营爆款，激活(huó)创(chuàng)作，带(dài)动(dòng)整个行业的上(shàng)线，这才是这个(gè)行业(yè)可(kě)持续、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然(rán)亦(yì)对《科创板日报(bào)》记者表示(shì)，脱口秀行业作(zuò)为大文娱(yú)行业(yè)中的(de)一员，和这个行业中(zhōng)的其余行业一(yī)样(yàng)（如(rú)影视剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平台，行业本身(shēn)的“护城河”相对浅，而(ér)脱口(kǒu)秀本身是(shì)靠故事起家的，但这(zhè)个行业的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这(zhè)也是备受资(zī)本市场冷(lěng)遇的原因。

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