周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周5个(gè)交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资(zī)金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期(qī)避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资(zī)金(jīn)居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测(cè)算(suàn)，当日净流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居(jū)前列(liè)。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的回(huí)报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元，目前仍(réng)处于估(gū)值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净(jìng)流入资金前列(liè)，而在(zài)近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆(nì)市买入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述(shù)流向情况(kuàng)，一位公募(mù)股票权益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间(jiān)受(shòu)限、出口下行(xíng)及地产销售恢复(fù)疲(pí)软将驱动(dòng)市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性(xìng)机会(huì)。不(bù)过，在短期市(shì)场炒作热(rè)度回落，波动率偏(piān)高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个(gè)市(shì)场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪上一(yī)家公募机构(gòu)分析，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前(qián)期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关(guān)注(zhù)数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒等(děng)调整下(xià)来(lái)的行业，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表示(shì)，伴随大(dà)金融、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期(qī)上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石(shí)化等PB逐(zhú)步(bù)修(xiū)复(fù)，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济(jì)数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引领低估值央企的价值重估(gū)，有基(jī)本(běn)面支撑的(de)低估值央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基金权益投(tóu)资一(yī)部基金经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资的(de)部(bù)分底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对(duì)部分传统行业(yè)国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和(hé)低配背景下(xià)，部分企业因(yīn)为自(zì)身(shēn)经(jīng)营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得其估值修复(fù)成为了可能(néng)。虽然经(jīng)过前(qián)期反弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处(chù)于(yú)低位(wèi)，由于(yú)情绪和(hé)资金仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前(qián)估值仍旧处于(yú)中低(dī)水平(píng)，部分(fēn)个股尤其是(shì)基本(běn)面明显改善的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流(liú)出资金。但也有部(bù)分(fēn)短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流(liú)出资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越(yuè)跌越买”的(de)创业板ETF恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现净流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资金，单(dān)日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整要求，可(kě)能会(huì)受(shòu)到获利(lì)盘的短期卖出(chū)。不(bù)过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的(de)证券保险板块称(chēng)，一季报(bào)陆(lù)续披露，非银(yín)金融(róng)业绩超预期(qī)，证(zhèng)券板块市场交投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金(jīn)比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气(qì)度有(yǒu)望(wàng)持续(xù)修复。保险(xiǎn)板块一季报(bào)净利润(rùn)超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速(sù)。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总体(tǐ)回(huí)升有望将(jiāng)促(cù)进电力消费需(xū)求增长。受(shòu)上年同期低基数等因(yīn)素(sù恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因)影响，预计今年(nián)二季(jì)度(dù)电(diàn)力(lì)消费(fèi)增速将有望回升。在(zài)电力市(shì)场化改(gǎi)革(gé)的持续推进下，电(diàn)价趋势(shì)有望稳中小幅(fú)上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制(zhì)或有望出台(tái)。

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