昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)代表格雷夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻(yù)，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他不(bù)知道双方是否会在周五或(huò)周(zhōu)末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业(yè)的(de)压力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源(yuán)于(yú)银行(xíng)业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能(néng)不(bù)必让利率升(shēng)到原应有的(de)高(gāo)位(wèi)。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预(yù)计美联储下月将利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席(xí)鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个(gè)月来高(gāo)位，一度(dù)较高位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债收益率逐(zhú)步回(huí)升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开(kāi)低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘(pán)大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来(lái)最(zuì)大周跌(diē)幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将(jiāng)于(yú)北京时间(jiān)今天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称(chēng)，动(dòng)用(yòng)宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债务上(shàng)限(xiàn)解决(jué)不了任何(hé)问题，将阻止拜登推(tuī)动的(de)增加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意的是(shì)，美国(guó)财政(zhèng)部现金余额截至(zhì)5月18日(rì)进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政(zhèng)紧急措施余额(é)还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继(jì)续(xù)加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为“货币(bì)政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论(lùn)。市场关(guān)注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们(men)2％的(de)目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是经(jīng)济保(bǎo)持(chí)强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧(jǐn)，可(kě)能(néng)意味着美联(lián)储峰值利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么(me)高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货(huò)币政策方面已取得(dé)长足进步，政(zhèng)策立(lì)场现在是对(duì)经济增(zēng)长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太(tài)多与做太少的风(fēng)险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期银行(xíng)业压力(lì)导致的(de)信贷收紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再(zài)决定可能(néng)需要提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经(jīng)济预(yù)测的准确度(dù)通常存在挑战，他(tā)上述提(tí)到(dào)的观点及其(qí)能(néng)实(shí)现的程度也都存(cún)在(zài)不(bù)确定性，理由是“未(wèi)来前(qián)景面(miàn)临着(zhe)历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释(shì)放(fàng)“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行业压(yā)力将影(yǐng)响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃(lí)期(qī)货(huò)继(jì)续(xù)深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南华(huá)研(yán)究院能化分(fēn)析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自的(de)原(yuán)因并不相同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较(jiào)大的主要(yào)原(yuán)因在于远兴(xīng)投(tóu)产的(de)消息(xī)面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除(chú)此之外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库(kù)存(cún)依旧(jiù)累(lèi)库(kù)，可见(jiàn)下游的持货意(yì)愿依(yī)旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影(yǐng)响。在(zài)现货(huò)松动、投产预期、库存累库(kù)的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明(míng)显的下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货(huò)分析师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期主(zhǔ)要(yào)市(shì)场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新(xīn)增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续(xù)走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢(féng)远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会(huì)发生变化，这是(shì)市场早已预期的，市(shì)场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月(yuè)合(hé)约的深贴水可以得到验证。在(zài)这个(gè)供需(xū)转宽(kuān)松的(de)预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅(fú)和(hé)现货向期货回归的方(fāng)式收敛基差上可(kě)以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而(ér)玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主要交易点(diǎn)体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？是需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬(xún)订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数(shù)据来看，原片库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃(lí)产销数据(jù)来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北(běi)地(dì)区产销(xiāo)数据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的(de)数据(jù)，5月份(fèn)产销数(shù)据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较(jiào)弱，主要(yào)是高(gāo)库(kù)存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期、国内经(jīng)济复苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业(yè)品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强(qiáng)势的中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上(shàng)看，部(bù)分(fēn)市场(chǎng)资金在做(zuò)强(qiáng)弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能(néng)带(dài)来(lái)现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过(guò)剩，而(ér)短期检修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待的则是中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库(kù)存(cún)消耗(hào)，二(èr)是对未(wèi)来的需求(qiú)是否存在(zài)旺(wàng)季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期(qī)库(kù)存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求(qiú)存(cún)在缺口的(de)情形(xíng)下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开始冲击成本(běn)，或是(shì)供(gōng)需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是要关注持仓(cāng)的变(biàn)化，短(duǎn)线资金离(lí)场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不(bù)再是以现货下跌方式来修复(fù)；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可(kě)体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？重点关(guān)注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅(fú)度(dù)。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面(miàn)也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判(pàn)断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注下(xià)游深加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期地产施(shī)工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量(liàng)较(jiào)多(duō)，那么玻(bō)璃的需(xū)求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订(dìng)单数(shù)量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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