随着公募基金2023年一季(jì)报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调(diào)仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明(míng)远一季报中(zhōng)表示，二(èr)季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报(bào)，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度(dù)大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显示，从(cóng)银华(huá)基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持(chí)在(zài)90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银(yín)华(huá)心(xīn)选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持(chí)有A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年(nián)持有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的(de)是银华(huá)心兴三年持(chí)有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大(dà)幅提(tí)高了港股仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳(jiā)两年(nián)持(chí)有(yǒu)期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)变动较(jiào)大(dà)。今年(nián)一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一季(jì)报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基(jī)金还增持了精(jīng)测电子，较去(qù)年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十(shí)大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君为大(dà)家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，对(duì)于今年国内的(de)宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于(yú)国家自(zì)身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共(gòng)同点变多(duō)，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热的(de)方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现象级(jí)应用推(tuī)出(chū)后，国内外各(gè)巨头(tóu)加速入局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持看(kàn)好(hǎo)国产替(tì)代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应商积(jī)极验(yàn)证导入(rù)，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速。在景气(qì)复(fù)苏方向，我们的看 法(fǎ)边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球(qiú)半导体(tǐ)下(xià)行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个(gè)季度的去库(kù)存，有望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上(shàng)行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决(jué)于下(xià)游需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消费(fèi)电(diàn)子，关(guān)注相(xiāng)关左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能源板块是一(yī)季(jì)度被(bèi)市(shì)场(chǎng)抛弃(qì)较多的(de)板块(kuài)，交(jiāo)易占比和估(gū)值已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是(shì)市场对于上(shàng)涨的标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多(duō)地(dì)关(guān)注(zhù)利空(kōng)。我们总体认(rèn)为现在市场对于新(xīn)能(néng)源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌(diē)板块的应激式反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们(men)曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块的(de)风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能(néng)源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远在(zài)管的6只基(jī)金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信(xìn)澳科(kē)技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯(féng)明(míng)远(yuǎn)的(de)代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了(le)科达利、中(zhōng)伟(wěi)吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里股份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度(dù)最大的(de)是中伟股份，今年一(yī)季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今年一(yī)季度较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经(jīng)历了(le)疫情复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的(de)回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)新(xīn)兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体走势(shì)与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济(jì)等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体 和制(zhì)造(zào)业正经历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一(yī)季报。其中，中信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)权(quán)益投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货币(bì)环境有利(lì)于(yú)权益市场(chǎng)行(xíng)情的开展，二(èr)季度(dù)指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持(chí)了部(bù)分(fēn)短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预(yù)期(qī)的(de)变(biàn)化调整(zhěng)了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以(yǐ)其(qí)代(dài)表作中(zhōng)信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航(háng)光(guāng)电等个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对(duì)于(yú)人工智能这(zhè)一非常宏大的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会对目(mù)前的生产(chǎ吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里n)和生活(huó)方式带(dài)来重大(dà)变化的(de)技术(shù)变革，值(zhí)得我们投入非常多(duō)的(de)精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们目前还无(wú)法相对准确的(de)评(píng)估(gū)这项技术革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公司(sī)一(yī)个(gè)相对清晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓较多的(de)电(diàn)动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出现了波(bō)动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出(chū)现了较大(dà)回调，目前行业整体(tǐ)估值水平处(chù)于历史较低位置，而(ér)这两(liǎng)个(gè)行业未来的发展(zhǎn)方向还(hái)是(shì)相对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一(yī)季度的市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了(le)一(yī)个(gè)道(dào)理，即市场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科(kē)技(jì)发展进程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的(de)价格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我们(men)的投(tóu)资目标。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能(néng)够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们(men)会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体(tǐ)持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊(pō)尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市场提供的(de)较(jiào)低估值水平(píng)，让(ràng)我们可(kě)以(yǐ)在热点不断(duàn)切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差(chà)事(shì)，需要随时准备(bèi)证(zhèng)伪(wěi)自己的(de)观点，需要保(bǎo)持学(xué)习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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