随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)换股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯(féng)明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对(duì)AI领域(yù)的(de)密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新(xīn)进成(chéng)为(wèi)第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大(dà)幅调(diào)入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报数(shù)据(jù)显示(shì)，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心选一年(nián)持有A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年(nián)持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年一(yī)季(jì)度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基金还(hái)增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓(cāng)股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大(dà)。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)减持(chí)紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己对(duì)市(shì)场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君为(wèi)大家做(zuò)了(le)些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判(pàn)断依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于(yú)国家自(zì)身实(shí)力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利(lì)益(yì)共同点变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一(yī)革命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半(bàn)导体设备(bèi)、材(cái)料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入(rù)，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提(tí)速(sù)。在(zài)景气(qì)复苏方向，我们的(de)看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下(xià)行周期接近尾声，经历了(le)过去(qù)几个季度的(de)去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年(nián)重启上行周期(qī)，向上(shàng)弹(dàn)性(xìng)取(qǔ)决于下游(yóu)需(xū)求恢复的力(lì)度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的位置。只是(shì)市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多(duō)地关注(zhù)利空。我们(men)总体(tǐ)认为现在(zài)市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于一个下(xià)跌(diē)板(bǎn)块的应激(jī)式(shì)反应。在去年的(de)中(zhōng)报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经(jīng)提到(dào)了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过(guò)大半(bàn)年(nián)的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选A的(de)股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明远的代(dài)表作信澳新能(néng)源产(chǎn)业为例，该基(jī)金(jīn)一季(jì)度增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段，其中，增持(chí)幅度最大(dà)的是中伟(wěi)股份，今年(nián)一季度较去年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先(xiān)是(shì)在大(dà)家“强复(fù)苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监(jiān)王睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏观(guān)经济目前(qián)处(chù)在一个温和复苏的(de)通道，在(zài)海外加(jiā)息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权益(yì)市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益(yì)率预期的变化调整了一(yī)部(bù)分科技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以(yǐ)其代(dài)表作(zuò)中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度(dù)增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的命(mìng)题(tí)，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐(lè)观的(de)态度(dù)。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这是(shì)一项会对目(mù)前的生产和生活方式(shì)带(dài)来重大变化的技术(shù)变革(gé)，值得我们投入非常多的(de)精力(lì)去(qù)跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对(duì)准确的评估(gū)这项技(jì)术(shù)革命(mìng)给具体公司和行业格局(jú)带来的影响，也不(bù)能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后(hòu)续我们(men)会(huì)紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们(men)持仓较(jiào)多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者(zhě)预期变化导致部分个股(gǔ)出现了较大回(huí)调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值(zhí)水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季报(bào)在(zài)一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点(diǎn)关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活得久、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势(shì)维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的(de)公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不(bù)去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基(jī)金在一(yī)季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥(ní魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段)、美的(de)集团(tuán)，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有(yǒu)大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大(dà)的(de)变(biàn)化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前(qián)市场提供的(de)较低估值水平(píng)，让我们可(kě)以在热点不断切(qiè)换的市场中保持(chí)平(píng)和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随时准备证伪(wěi)自(zì)己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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