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北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式之一(yī)：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是包括能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商(shāng)在(zài)内的“中(zhōng)特(tè)估”方向最鲜明(míng)的共同(tóng)特征：1）截(jié)至2022年底，能源(yuán)链、“一带一路”和运营(yíng)商PB估值分别处于2016年以来(lái)的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经历年初以来的大幅上涨后(hòu)，当前这些板(bǎn)块估(gū)值仍处(chù)于(yú)历史平均水(shuǐ)平(píng)附近。2）与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商股息率显著高于市场整体(tǐ)，较高(gāo)的分红(hóng)也成(chéng)为其进可(kě)攻(gōng)、退可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之(zhī)二：政(zhèng)策的持续(xù)支(zhī)撑和催化(huà)

　　政策持续支(zhī)撑和催化，成为“中(zhōng)特估”中“一带一(yī)路”和运营商(shāng)板块修(xiū)复的(de)重要(yào)驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一路”十(shí)周年之(zhī)际，从(cóng)沙伊和(hé)解(jiě)、中(zhōng)俄深化合作(zuò)联合声明(míng)、中巴联合(hé)声明等，以(yǐ)及后(hòu)续5月召开在即(jí)的第三(sān)届“一带一路(lù)”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关(guān)利好不断，板块行情(qíng)得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升(shēng)为国家战略，相关政策(cè)密集出(chū)台。今(jīn)年(nián)国务(wù)院改(gǎi)组又(yòu)新(xīn)设(shè)国(guó)家(jiā)数据局。运(y北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么ùn)营商作为“数字经济(jì)”的基础(chǔ)设施，持续得到(dào)催化。

　　三(sān)、“中特估”投资范式之三(sān)：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人(rén)民币升值的全年(nián)宏观(guān)主(zhǔ)线驱动盈利(lì)能(néng)力(lì)修复，带动能(néng)源链整体性上(shàng)涨。1）能(néng)源(yuán)产业链作为原材(cái)料(liào)高度(dù)依赖(lài)海(hǎi)外供应(yīng)、同时下游(yóu)需求基本集中在国内市(shì)场(chǎng)的方向之(zhī)一，将充分受益于(yú)人(rén)民币升值的宏(hóng)观趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下游(yóu)领域需求(qiú)预期回(huí)暖(nuǎn)，能源产(chǎn)业(yè)链尤其是行业龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿着三(sān)条(tiáo)投资范(fàn)式，“中特估(gū)”重点关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等之(zhī)外，当(dāng)前我(wǒ)们(men)建议关注(zhù)机(jī)械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大(dà)型银行等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造业(yè)作为国家重(zhòng)点支持的战略性产业(yè)之(zhī)一，近年(nián)来(lái)经历了行业调整和产能过剩的困境，但近期板(bǎn)块(kuài)景气已在改善：一方面，随着全球航运市(shì)场需(xū)求(qiú)正(zhèng)在增长，带来包括(kuò)化学品(pǐn)船与成品油轮(lún)船的订单(dān)大幅提升(shēng)。另一方面，国企改革(gé)推(tuī)动(dòng)造船企业重组整合(hé)和产能优化之下，国内(nèi)船舶制造业已(yǐ)在逐步实(shí)现结构调整和产能优北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么化。

　　2）交(jiāo)运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)）：五一期间(jiān)各项数据恢(huī)复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出。经济增(zēng)速下行(xíng)，高速公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)资产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及(jí)确定(dìng)性(xìng)较高。同时近几年，高(gāo)速公路(lù)及铁路(lù)板块上市(shì)公司更加注重投资人回报，多家公司发布股东回报计划，大幅提高(gāo)分红(hóng)比例以及承(chéng)诺未来(lái)几年高分红水平，给投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经(jīng)济复苏大背景下(xià)融资(zī)需求回暖，基本面有支撑，板(bǎn)块估(gū)值也具(jù)备(bèi)修复空(kōng)间。2023年以来，信贷需求连续(xù)三(sān)个月超预(yù)期回暖，在稳增(zēng)长(zhǎng)和扩投(tóu)资的政策基(jī)调下，后续(xù)信贷(dài)、社(shè)融(róng)仍有望平稳(wěn)增长。此(cǐ)外，作(zuò)为(wèi)业绩稳(wěn)定且(qiě)高分(fēn)红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修复空间较(jiào)大。