“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是(shì)2023年出口最大(dà)的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南(nán)等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一(yī)路”国家成为主(zhǔ)角，欧美(měi)发(fā)达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口的份(fèn)额(é)约为36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在增(zēng)量上就可(kě)能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次(cì)验证，当(dāng)前观察的中(zhōng)国的(de)出口“不看港口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越南(nán)出口通胀作(zuò)为传统观察中国出口增(zēng)速的重要指标，但随着中国出(chū)口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其(qí)对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火(huǒ)车(chē)等(děng)陆路运输占比和增(zēng)速快速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持续偏离(lí)，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国(guó)、越南出(chū)口增速与中国(guó)出口基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年(nián)以来两者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一(yī)带一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反(fǎn)映“一带(dài)一(yī)路”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿路(lù)经济带仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不过(guò)整体来看，自2022年初(chū)以来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩(hán)份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国(guó)4月汽(qì)车及(jí)机电出(chū)口(kǒu)金额维(wéi)持强势，增(zēng)速(sù)较3月(yuè)进一步加(jiā)快部分源于(yú)去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好于韩(hán)国，半导体(tǐ)出(chū)口跌幅则相较(jiào)韩(hán)国(guó)更加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量(liàng)价齐升的汽车出(chū)口反(fǎn)映海外(wài)车市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍(réng)可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全球半导体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗吗023年出口(kǒu)最大的变数(shù)：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上(shàng)发挥(huī)了越(yuè)来越重要的(de)作用，那么如何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背后存量(liàng)博弈。在全球经济(jì)和贸(mào)易放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的(de)韧性可能主(zhǔ)要来自(zì)于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家(jiā)的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一(yī)带一路(lù)沿线10国(guó)的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年(nián)中国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我们(men)选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日(rì)韩的年均(jūn)下(xià)跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件下(xià)，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我(wǒ)国(guó)全年出口(kǒu)增(zēng)速可能略(lüè)高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达经(jīng)济体出口增速预(yù)测，思路(lù)为在中国(guó)加(jiā)入世(shì)界贸(mào)易组(zǔ)织(zhī)后、历次全球(qiú)经济陷入(rù)衰退或是经济(jì)增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有(yǒu)参考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐(lè)观和(hé)悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年(nián)的基(jī)准假(jiǎ)设(shè)为美欧有可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑(lǜ)价(jià)格因素，使用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国出口增(zēng)速(sù)约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设(shè)下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自(zì)于(yú)两个方面：数据口径差(chà)异和欧(ōu)美经(jīng)济(jì)体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面，各国(guó)自中国(guó)进(jìn)口(kǒu)的数据和(hé)中(zhōng)国向各国出口(kǒu)的数(shù)据(jù)存在(zài)差异（无论是绝对量(liàng)还(hái)是(shì)增速），有时这一差异还较大，一般(bān)而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测(cè)算是低估的(de)；外(wài)需(xū)方面，欧(ōu)美经济(jì)陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确定性，可能在(zài)今年下半年、也可能在明(míng)年，若(ruò)后者出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经济体对(duì)于中国出口的拖(tuō)累可能没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济(jì)体经济增长不及(jí)预期，对外需(xū)拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济(jì)韧(rèn)性超(chāo)预(yù)期，对于(yú)中国(guó)出口(kǒu)的拖累不足。

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