“非农之夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月非(fēi)农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最大增(zēng)幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国债价格盘(pán)中跳水(shuǐ)，收益率(lǜ)拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互(hù)换(huàn)合约定价显示(shì)，投资者预期的美联(lián)储(chǔ)7月加息几(jǐ)率增(zēng)加，预(yù)计未来(lái)两次会(huì)议(yì)期间将加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美(měi)国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘刷新(xīn)日高(gāo)时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月(yuè)放缓加息当天(tiān)以来最(zuì)大收盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果(guǒ)一季(jì)报(bào)公布次日(rì)以来(lái)最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均(jūn)创去年(nián)4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷，但未(wèi)能(néng)抹(mǒ)平全周跌幅(fú)，和布(bù)油(yóu)均(jūn)三(sān)周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美(měi)债收(shōu)益率反弹的打(dǎ)击下持(chí)续下行，创两周多(duō)来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析师(shī)徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国劳动(dòng)力市场存(cún)在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人，好于(yú)市(shì)场预期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月(yuè)新增就业(yè)主要(yào)集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业就业人数减(jiǎn)少，私人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼(yǎn)，与近期房(fáng)地产市场的反弹(dàn)一致(zhì)，建筑业新(xīn)增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐(nài)用(yòng)品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目(mù)前(qián)持续(xù)收缩(suō)的状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时(shí)她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万(wàn)至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数的增加，失业率预计会继(jì)续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平，在(zài)失(shī)业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就业(yè)市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有所缓解(jiě)，体km是公里吗，1km等于多少公里现为工资(zī)上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对(duì)通(tōngkm是公里吗，1km等于多少公里)胀的助(zhù)推(tuī)作用(yòng)缓解后(hòu)，核心(xīn)通胀压力减弱(ruò)，美(měi)联储(chǔ)进一(yī)步加(jiā)息(xī)的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还(hái)需要关注后续公布的5月美(měi)国通胀(zhàng)数(shù)据，当前(qián)的就业市场状态可(kě)以支(zhī)撑在通胀压力较大时继续加息。美(měi)联(lián)储(chǔ)利率(lǜ)会议落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预计(jì)美元指(zhǐ)数在(zài)105附近(jìn)偏强运行(xíng)，随着美国政(zhèng)府债务上(shàng)限问题落(luò)地，美债收益(yì)率风险偏向(xiàng)上(shàng)行，预计国际金价在(zài)1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣(xuān)布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是(shì)额(é)外减产约100万(wàn)桶/日(rì)。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不(bù)太(tài)可能在会(huì)议(yì)上决定进一步(bù)削(xuē)减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更(gèng)多的不确定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集(jí)团的(de)市场份(fèn)额，这(zhè)也让分析师们左右(yòu)为难(nán)。

　　随着(zhe)经济(jì)前(qián)景的(de)恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承(chéng)诺(nuò)，从5月份(fèn)开始(shǐ)自愿减产，不(bù)过这些行(xíng)动(dòng)都(dōu)未能止住(zhù)油价(jià)的(de)下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙特能源(yuán)大(dà)臣(chén)威胁(xié)要进一(yī)步减产，他(tā)告(gào)诫投机者要(yào)“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特(tè)能源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官(guān)员表示(shì)，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能(néng)减产，布伦特油价(jià)可(kě)能会在年底(dǐ)前(qián)自行(xíng)回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想在欧佩(pèi)克(kè)+会议之前做空原油，交易员永远不(bù)应该低估沙(shā)特在欧佩(pèi)克+会议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油(yóu)市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进(jìn)一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步(bù)减产的(de)可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导(dǎo)致原油价格在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北(běi)约成员(yuán)！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的(de)联合新闻发(fā)布会上表示，在俄乌(wū)冲突(tū)进(jìn)行期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不(bù)是(shì)因为不想，而是(shì)因为目(mù)前很难。乌(wū)克兰(lán)只是希望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在(zài)成(chéng)为北约成员国之前(qián)需(xū)要(yào)更(gèng)多安全保障，乌克兰需要把(bǎ)这些保(bǎo)障都写(xiě)在纸上，直到(dào)乌克兰能(néng)真(zhēn)正获(huò)得安全保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向(xiàng)北约各国领(lǐng)导人明确表示(shì)，除非向基(jī)辅提供加入北(běi)约的路线图(tú)，否则他(tā)将不会出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做(zuò)好了加入(rù)北约的准备，基辅正(zhèng)在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北(běi)约国家持(chí)反对(duì)意见(jiàn)。

　　德国国外(wài)长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间(jiān)表示，德国不认为北约(yuē)应该在(zài)近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其(qí)他一些(xiē)北约成员国也(yě)不(bù)希望(wàng)乌克兰迅速(sù)成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市(shì)场出现普涨行(xíng)情。从海外(wài)宏(hóng)观层(céng)面来(lái)看(kàn)，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)危机“闹剧(jù)”落幕(mù)，美国参(cān)议院通(tōng)过债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)法案，暂(zàn)时取消了政(zhèng)府31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上(shàng)限，避免(miǎn)了可能出现(xiàn)的美国有史以来首次违(wéi)约(yuē)，使得市场避险情绪(xù)消退。同时(shí)在美联储本月会议(yì)或暂(zàn)停加息的预期推动下，美元指数回落至一(yī)周低点，对风(fēng)险(xiǎn)资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预(yù)期的(de)数据改善了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待(dài)新一轮稳增长政策的(de)出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格重返(fǎn)万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然(rán)橡胶期货(huò)主力合约(yuē)站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力(lì)价格表(biǎo)现振(zhèn)荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场利好(hǎo)支撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价(jià)维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月(yuè)以来，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)市场(chǎng)消息比较热闹，前(qián)有(yǒu)云南旱灾消(xiāo)息(xī)发(fā)酵，后(hòu)有收储传闻，然而天(tiān)然(rán)橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐(zhú)步归于(yú)平静。从整个5月行情(qíng)来看(kàn)，生意(yì)社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半月上行(xíng)，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析系统监测显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息(xī)提振有小幅上行，但市场供多(duō)需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期(qī)归(guī)来，市场传言称国储(chǔ)今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格(gé)应(yīng)声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪胶突破(pò)12300元/吨(dūn)，国产全(quán)乳现(xiàn)货胶(jiāo)主流(liú)报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而(ér)后该消息始(shǐ)终未得到证实(shí)，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前(qián)云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月(yuè)以收(shōu)储为(wèi)核(hé)心展开的新一季交割品博弈(yì)仍(réng)然(rán)激烈(liè)。中信建投期货能化分析师(shī)童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮(lún)的(de)上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻(wén)息息相关(guān)。他指出，国储收(shōu)储(chǔ)的政治、战略意(yì)义大(dà)于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并称(chēng)为四大工业原(yuán)料，是关系国计民(mín)生、国防安全的(de)重要战(zhàn)略(lüè)物资。毫(háo)无疑问的是(shì)，对于(yú)全球来说，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是严重(zhòng)过(guò)剩的(de)。但(dàn)要考虑到一个(gè)事实：中国的天然橡胶(jiāo)的(de)自给率不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲多变的(de)国际(jì)政治格(gé)局中(zhōng)，对天(tiān)然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶(jiāo)（即(jí)期货交割品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量来(lái)说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对(duì)天然橡胶(jiāo)整(zhěng)体的(de)供求(qiú)几无影响(xiǎng)。但是(shì)如果收储的对象是(shì)交割品的话，性质(zhì)就不同了。因为目前全(quán)年(nián)国产全乳的最大产量不(bù)过30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其实(shí)占到相当全年交(jiāo)割品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看(kàn)来，如(rú)果国储(chǔ)轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的(de)价(jià)格(gé)有(yǒu)可能会(huì)更上一层楼。但是，由于整个事件的进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季(jì)来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴(bàn)随着物候条件的改变(biàn)，产(chǎn)区全面开(kāi)割上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺(wàng)季(jì)到(dào)来，然而天胶下(xià)游需求并未有(yǒu)趋势(shì)性改善(shàn)，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析(xī)师胡(hú)华钎告(gào)诉记者，目前全(quán)球(qiú)天然(rán)橡胶供应进入季(jì)节(jié)性的(de)增(zēng)产期，中国云南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区加速恢复(fù)开(kāi)割，预(yù)计6月中旬全面(miàn)开割，海(hǎi)南产区已经全面开(kāi)割(gē)，海外越南天然橡胶产区也(yě)全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件(jiàn)已经由差(chà)变好。但是由于目(mù)前天然(rán)橡胶上游(yóu)原料(liào)价格(gé)相(xiāng)对偏低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工(gōng)厂利(lì)润也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶(jiāo)研(yán)究员唐逸(yì)表示，后(hòu)续(xù)橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南产区大面积开割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海(hǎi)南(nán)日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东北部(bù)产区逐步上量，南(nán)部(bù)产出(chū)仍在低(dī)位，本周(zhōu)以及(jí)下(xià)周预(yù)计雨水较(jiào)多。越(yuè)南、柬埔寨产(chǎn)区已大面(miàn)积开割，原料数量逐步增加。同时根据历(lì)史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历史均值(zhí)以下的概率(lǜ)较高，但由于季节性(xìng)的因(yīn)素，降雨(yǔ)绝对数量(liàng)仍然能够保(bǎo)证。因此，他预(yù)计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生(shēng)品研究院(yuàn)能(néng)化(huà)高(gāo)级(jí)分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外(wài)贸订单量(liàng)较(jiào)为(wèi)充(chōng)足，对开工率形成一定支撑(chēng)，加(jiā)上轮(lún)胎(tāi)用原料价格处(chù)于低(dī)位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后(hòu)市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前下游外贸(mào)订单充足(zú)，加之(zhī)内销订(dìng)单(dān)缺货现(xiàn)象仍存(cún)，企业排产积极(jí)性不减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企(qǐ)业产能(néng)利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降(jiàng)，个别企(qǐ)业(yè)因内销出货压(yā)力加(jiā)大，为(wèi)控制成(chéng)品(pǐn)库(kù)存压力，存适度(dù)降负现象(xiàng)，全钢(gāng)胎样本(běn)企业产能利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华(huá)钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局(jú)中(zhōng)，尤其(qí)是下游需求分歧较大(dà)。“主要(yào)是(shì)不同的市场(chǎng)主体预期(qī)不同，但是整(zhěng)体(tǐ)来(lái)说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际需(xū)求并不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车市(shì)场相对疲(pí)软，价格战等负(fù)面消息(xī)较多，市场(chǎng)总体上(shàng)偏(piān)悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持(chí)续攀升(shēng)，有(yǒu)些人认为是国内需求不行，但是其(qí)实是进口过多(duō)导致的(de)。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看(kàn)来，目(mù)前主要还是(shì)宏观面主导胶价走势(shì)，一方面中国经济复苏(sū)进程、人民币汇率波动；另(lìng)一方面美联储加息进(jìn)程，以(yǐ)及美国银行危机和美债上限问题等。看向下半(bàn)年(nián)，他认为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基(jī)本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而(ér)宏观面(miàn)预计(jì)比上半年好，比如(rú)美联储加息步伐(fá)暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此(cǐ)对天(tiān)然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走势的主要(yào)因(yīn)素(sù)，随着(zhe)各(gè)产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海(hǎi)外(wài)恢(huī)复速度仍(réng)然偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会少，包括今年(nián)交割品的数量。我们中期观(guān)点(diǎn)仍(réng)然偏空，后市预(yù)计(jì)存在下(xià)跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没(méi)有天(tiān)气(qì)影响(xiǎng)的情况下，后续主(zhǔ)导(dǎo)胶价(jià)的因素主要在需求端。从(cóng)下半年(nián)来看，外需受海外经(jīng)济衰退和汽车半导(dǎo)体(tǐ)短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源(yuán)涌入(rù)国内，对(duì)国内现货端构成压力。内(nèi)需方面，春节(jié)前(qián)市场基于内需(xū)复(fù)苏的逻辑(jí)，已经出现一波(bō)反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向(xiàng)交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体来(lái)看，她表示短期胶价基本面缺乏(fá)向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对(duì)低位(wèi)才能(néng)刺激(jī)有(yǒu)效的(de)去库和资金再(zài)次做多的意愿。后续(xù)还(hái)需(xū)继续关(guān)注(zhù)天(tiān)气端是否有扰动因素，一旦(dàn)天气出(chū)现异(yì)常状(zhuàng)况，或将带来新的阶(jiē)段性行情(qíng)。（有删(shān)减(jiǎn)）

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