昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重(zhòng)挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全押注(zhù)美联(lián)储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉期(qī)合约目前反映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一(yī)次加息中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联(lián)储在(zài)5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月(yuè)份有(yǒu)可能进一(yī)步(bù)加息。除(chú)了(le)大幅降低加息(xī)的可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易(yì)还显示(shì)，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦(bāng)基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出(chū)的债务(wù)上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要求(qiú)和条件的情况(kuàng)下打消违(wéi)约(yuē)的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国(guó)会不提高政府(fǔ)的(de)债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生的债务违约(yuē)将在美国引发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的(de)支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)是国会(huì)的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能(néng)无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由(yóu)挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上(shàng)了(le)一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束时(shí)，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他(tā)参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有关(guān)工(gōng)作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不(bù)锈(xiù)钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其(qí)他品种期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，国(guó)际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，自(zì)品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的(de)第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，上述品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不(bù)变(biàn)。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，在(zài)各期货持仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各(gè)合(hé)约的交易保证金(jīn)标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是(shì)近期(qī)降雨(yǔ)导致(zhì)调运不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承(chéng)压(yā)。同时(shí)，套(tào)保资(zī)金(jīn)介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去(qù)产能(néng)不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来(lái)看(kàn)，今年下半年市场不会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给相对充足(zú)。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化(huà)、集(jí)团(tuán)化(huà)方向发(fā)展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场持续入(rù)冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻(dòng)品的(de)高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持(chí)续向好发(fā)展(zhǎn)态(tài)势(shì)，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居(jū)民收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但(dàn)是(shì)，实(shí)际需求(qiú)却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的需求(qiú)大概(gài)率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次(cì)需求(qiú)好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现明(míng)显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团(tuán)企(qǐ)业出栏(lán)计划(huà)或继续(xù)增加，市场整体处(chù)于供大于求状态(tài)，现货价格(gé)“五一”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生(shēng)猪整体供给相对充(chōng)足(zú)，限制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月(yuè)中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需(xū)增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺。不过(guò)在国家良好(hǎo)调控之(zhī)下(xià)，能(néng)繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去(qù)化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖出(chū)套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续(xù)第三(sān)个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情变(biàn)化(huà)多集中(zhōng)在需求端的扰动(dòng)，一(yī)方(fāng)面，印度洗(xǐ)船(chuán)事(shì)件为盘面带(dài)来(lái)了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从(cóng)而(ér)降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围(wéi)预(yù)计(jì)很大概率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理(lǐ)来看(kàn)，目(mù)前(qián)处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货(huò)油脂分(fēn)析(xī)师(shī)孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也显示出(chū)市场对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入(rù)淡季以及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的(de)预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国(guó)植物(wù)油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分(fēn)析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复(fù)产初(chū)期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库(kù)，且随着(zhe)复产(chǎn)利(lì)多增强和出口前景不(bù)佳持(chí)续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度(dù)食(shí)用油(yóu)进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处(chù)于(yú)季(jì)节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其(qí)国内食用油峰值库存(cún)问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已(yǐ)经走负(fù)的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存(cún)仍(réng)处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温(wēn)升高(gāo)及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回(huí)升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东(dōng)南亚(yà)天(tiān)气值得(dé)关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此(cǐ)基(jī)础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存(cún)短期内仍(réng)可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预(yù)期基本一致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中(zhōng)供(gōng)应(yīng)压力的(de)情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济(jì)环境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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