至(zhì)于Ai板(bǎn)块后市怎么(me)走？

　　中信证券认为，AI主题(tí)板块在短期(qī)高度(dù)依(yī)赖(lài)交易(yì)，阶段性失(shī)去靠配置获取超额回报的(de)特征(zhēng)。TMT板块成交占全市(shì)场(chǎng)比(bǐ)重超40％的(de)天数(shù)已累计达到22天，上一次出现持续成交占比超过40％的板块是2021年7月(yuè)底的电力(lì)设备(bèi)及新(xīn)能源，持续约28个交易日，在此(cǐ)期间新能(néng)源(yuán)ETF累计(jì)收(shōu)益率仅有2.5％，期间最高累计回报率(lǜ)为+8.8％，最低累计回报率为-4.8％。近期TMT板(bǎn)块也呈现出类似特征，尽(jǐn)管热闹，但不赚(zhuàn)钱。过(guò)去两周，科创芯片(piàn)ETF、通信(xìn)ETF、游戏传媒ETF分(fēn)别出现过6次、6次和5次(cì)单日涨幅超过2％的(de)行情，最大(dà)单日(rì)涨(zhǎng)幅分别(bié)达到6.0％、4.2％和3.5％，但(dàn)区间(jiān)跌幅(fú)达到-1.1％、-2.4％和-1.6％，若包含其他AI相关主(zhǔ)题(tí)ETF在内，平均跌(diē)幅达到-4.5％。两周时间TMT板(bǎn)块累计成(chéng)交了5.41万亿(yì)元(yuán)，但总市值反(fǎn)而减少了6717亿元，较4月第一周降低约5.4％，是典型的减量博弈(yì)。

　　而招商证券认为，TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了(le)结(jié)”四波(bō)行情，春季(jì)躁动(dòng)后往往会有一波明显的(de)调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右。面对这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略(lüè)，因为往往后(hòu)续(xù)盛夏(xià)攻势大(dà)概率创新(xīn)高。如果今年在业绩披(pī)露期(qī)结(jié)束后，随(suí)着AI+/数字经济(jì)/自主可控等(děng)大产业趋势以政府支持力度(dù)进一(yī)步加(jiā)大、资本(běn)开支增加、订单增(zēng)加和产(chǎn)品(pǐn)销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛(shèng)夏攻势。

　　中(zhōng)泰证券(quàn)认为，AI等板(bǎn)块或阶(jiē)段性见顶，指数上半(bàn)年阶(jiē)段(duàn)性顶部亦或基(jī)本形成本轮(lún)调整(zhěng)标志着AI等高(gāo)位板块(kuài)或阶段性见顶(dǐng)，指数(shù)上半年阶(jiē)段性顶部亦(yì)或基本形(xíng)成。本次大幅调整主要还是因为在AI相关(guān)板块市场情绪处于极值的情况下，叠(dié)加上述基本面风险因素逐步发酵，市场内生调整需求出现集中释放。就资(zī)本(běn)市(shì)场而言，或代表(biǎo)本轮AI+难以复制2013-2015年互联网+模(mó)式。

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