今年以来(lái)，港股走势可谓一波三折，香(xiāng)港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目前基金一季报(bào)披(pī)露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等(děng)为重仓股。

　　多位港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)基金经理表示，预计港股市场已经进入(rù)了企业盈(yíng)利(lì)的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速赓续前行是什么意思，赓续前进的意思扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动中上行(xíng)，板(bǎn)块(kuài)方(fāng)面，看好政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修(xiū)复的互联(lián)网和医药、高(gāo)景气(qì)的制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓(cāng)位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基(jī)金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投资(zī)方向的基金(jīn)。截至(zhì)一季度(dù)末，这些基金的港股(gǔ)平均(jūn)仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只(zhǐ)基金港股持(chí)仓(cāng)在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技(jì)指数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调(diào)整(zhěng)、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时(shí)，不少知(zhī)名基金(jīn)经理在一(yī)季度加大了对(duì)港(gǎng)股的(de)投资(zī)力度，提(tí)升港股(gǔ)配置在(zài)10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的1.18％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股(gǔ)创新视(shì)野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至(zhì)今年(nián)一季度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的博时港股通红利(lì)精选A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管(guǎn)理(lǐ)的(de)国投瑞银港(gǎng)股通价值发(fā)现A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)78.83％提升至今年一季度(dù)末的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金(jīn)重仓的前十大港股分别为腾讯控(kòng)股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多元金融(róng)、服装家(jiā)纺(fǎng)、视(shì)频饮料(liào)等领域。其中，腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不(bù)同程度增(zēng)持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅度最大的前十只港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色能(néng)源、中(zhōng)远海能、商汤-W赓续前行是什么意思，赓续前进的意思、中(zhōng)国旭阳集团(tuán)、中国(guó)石(shí)油化工股(gǔ)份、中(zhōng)国南(nán)方航空股份、华电国际电力股份、越(yuè)秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电(diàn)力(lì)、航运(yùn)港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航(háng)空机场、房(fáng)地产开(kāi)发等领域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市(shì)场或将(jiāng)在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质(zhì)龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港股创新(xīn)视野一年持有基金基(jī)金经理史博在一季度(dù)中(zhōng)表示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，仍然看好港(gǎng)股市(shì)场投资机会：中(zhōng)国经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场(chǎng)需求(qiú)继续增加，非(fēi)制造业恢复速度(dù)加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及突发的银行(xíng)风险事件已经让美联(lián)储过于(yú)强硬的紧缩预期(qī)有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了加息进入尾(wěi)部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业风险(xiǎn)事(shì)件对市场冲击可控(kòng)，国(guó)内(nèi)政策积极(jí)信号涌现。

　　基于(yú)此，预(yù)判港股市场将在(zài)波动中上(shàng)行(xíng)，在板块配置(zhì)方面，我们将加(jiā)大(dà)对政策优化下的消费和地产、预期反转修复(fù)的互(hù)联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基(jī)金经理曲径(jìng)表示，港股数字经济的代表行(xíng)业(yè)为互联网和先进制造，在经历(lì)了(le)过去2年(nián)的合规整(zhěng)治及业务梳理后，股(gǔ)价均处在价(jià)值投资区(qū)域，具(jù)有(yǒu)良好的投资性价比。同时，互(hù)联网(wǎng)相关公司(sī)，也更具有(yǒu)数(shù)据、平台(tái)和算法的(de)整合能(néng)力，通(tōng)过推出人(rén)工智能相关模型及应用，提(tí)升(shēng)自身运(yùn)营效率，以及对外(wài)输出算法和算力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中(zhōng)长期(qī)看好港股数字经济板(bǎn)块(kuài)的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理周(zhōu)欣表示，港(gǎng)股市场方面，港(gǎng)股市场大部分的企业盈利(lì)来源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的环比上行将会支(zhī)撑港股公司盈利(lì)的环比增长，从而(ér)支撑下(xià)港股(gǔ)公司下半年的(de)市(shì)场表现。然而，虽然公司盈利环(huán)比仍有一(yī)定的增长(zhǎng)，但是由于基(jī)数效应(yīng)，下半年港股(gǔ)盈利同比增速(sù)会(huì)较(jiào)上半年有(yǒu)所(suǒ)回落。对于估值相对较(jiào)高的行业将有一定的压力。

　　行业(yè)方面(miàn)，受行业反垄断的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公司的估(gū)值(zhí)仍(réng)将受到一定程度的压制，但是(shì)当行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)公司(sī)受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机会(huì)出现。生(shēng)物医药行业仍将处(chù)在行(xíng)业快速(sù)增长的红利中(zhōng)，但是随(suí)着中(zhōng)报业绩的释放(fàng)和四季(jì)度集(jí)采的(de)预期，生物(wù)行业前期(qī)涨幅(fú)较多(duō)的龙头公(gōng)司可能会出现一定(dìng)的调整(zhěng)，但是通过自下而上的方式(shì)生物医药行业(yè)仍将有机会选出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理付(fù)倍佳(jiā)表示，展望(wàng)未来(lái)，我们预(yù)计港(gǎng)股市(shì)场已经进入了(le)企业盈利(lì)的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，并(bìng)且A股市场也即将(jiāng)进入企业盈(yíng)利(lì)的拐点(diǎn)，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱(ruò)”及(jí)加(jiā)息周期临近尾(wěi)声流动(dòng)性逐步宽(kuān)松背景(jǐng)下，中(zhōng)国资产的吸引力有望进一步(bù)凸显。在A股及港股(gǔ)估值均在低位(wèi)、风(fēng)险溢价(jià)均在高(gāo)位的背景下，有(yǒu)望(wàng)开启盈利(lì)与估值(zhí)修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关注三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机会：由于(yú)中国经济(jì)修复有望成为全球投资(zī)的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏(sū)，盈利预测有较大上修空(kōng)间(jiān)；同时部分龙头公司有(yǒu)长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接(jiē)下一轮的收入(rù)扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费(fèi)、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著(zhù)右偏的机会：关注在未来经济(jì)周期中上行(xíng)风险显著大于下行风险的行业。市场预(yù)期在低位、景气度(dù)有拐点或持续(xù)性超预(yù)期的行业。供(gōng)需(xū)格(gé)局(jú)佳，价格弹性贡献盈(yíng)利(lì)超(chāo)预期的行(xíng)业，如电子、新能源、有色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关注基(jī)本面(miàn)夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及(jí)分红意愿提升的(de)高股(gǔ)息资(zī)产的投资(zī)机会，如通(tōng)信、石(shí)油石化等(děng)。

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